FinDog 财报体检业绩快讯 02-03 · 完整年报 02-13数据来自美国证监会披露文件

安进 FY2025 收入 368 亿美元增 10%，GAAP 每股收益翻倍

安进 FY2025 总收入 367.5 亿美元、同比增 10%，GAAP 每股收益从 7.56 美元跳到 14.23 美元，账面很漂亮。但拆开看，增长靠的是 13% 的销量，净售价反而降了 3%；全年自由现金流从 104 亿掉到 81 亿美元。我们的判断是<strong>中性</strong>：新品接棒清晰，但老药下滑、杠杆偏高都不容忽视。

一 · 预期 vs 实际

以下为免费预览

每股收益 EPS（非 GAAP）

超预期

5.29 美元

预期 4.83 美元 · +9.6%

GAAP 每股收益 14.23 美元、同比增 88%，但主要推手是 BeOne 股权投资的未实现收益和收入增长，不全是经营改善。非 GAAP 每股收益 21.84 美元、增 10%，这两个口径差了 7.6 美元，核心是 2025 年计提的 12 亿美元 Otezla 无形资产减值等一次性项目，看盈利能力请以非 GAAP 为锚。外部一致预期 EPS 为 4.83 美元，与第四季 GAAP 2.45 美元、非 GAAP 5.29 美元口径都不完全可比，参考价值有限。

营业收入

367.5 亿

无一致预期 · 同比 +304.5%

全年总收入 367.5 亿美元、同比增 10%，产品销售收入 351.5 亿美元同样增 10%，驱动力是 13% 的销量增长，被 3% 的净售价下滑抵掉一部分。第四季收入 98.7 亿美元、同比增 9%，全年有 18 个产品创销售纪录、14 个产品年销售超过 10 亿美元。要注意数据源里 XBRL 的全年口径和新闻稿的单季口径混在一起（营收 367.5 亿对 98.7 亿），本稿一律以新闻稿全年数为准。

下季营收指引

377 亿 ±1.9%

无一致预期 · 同比 +2.6%

公司给出 FY2026 收入 370 亿至 384 亿美元、中值 377 亿美元，对应约 2.6% 的增长，明显慢于 2025 年的 10%。非 GAAP 每股收益指引 21.60 至 23.00 美元，中值比 2025 年的 21.84 美元只高约 2%。也就是说，管理层自己预期的是「低速年」，不是加速年。

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本页数字来源于公司向美国证监会提交的原始披露文件；解读内容自动生成并经规则校验，仍可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · 生成于 2026-09-17

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