杜邦 FY2025 全年收入 68.5 亿美元，调整后每股收益 1.68 美元
杜邦2025全年收入68.5亿美元，同比增2%；调整后每股收益1.68美元、增16%，利润率走高。四季度收入16.93亿美元走平，有机销售下滑1%，全年GAAP每股收益仅0.21美元。我们更看重利润率与现金流改善，倾向看多，但建筑业务疲软需跟踪。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览四季度 GAAP 每股亏损 0.27 美元，调整后每股收益 0.46 美元，比去年同期的 0.39 美元高 18%。全年 GAAP 每股收益 0.21 美元，调整后 1.68 美元、同比增 16%，两个口径差了 1.47 美元，全是重组、剥离、债务清偿这类一次性项目。输入给出一致预期为每股 1.3336 美元，但没标明对应期间；若按全年口径，1.68 美元明显高于该预期。
四季度收入 16.93 亿美元，与去年同期的 16.89 亿几乎持平，1% 的汇率顺风刚好抵消了 1% 的销量下滑。这里面还藏着一个 3,000 万美元（约 2 个百分点）的时点扰动：为配合电子业务剥离的系统切换，部分订单提前挪到了三季度。全年收入 68.5 亿美元、同比增 2%，有机增长同样是 2%，属于低速但没退步。
公司首次给出 2026 年一季度指引：收入约 16.70 亿美元、经营 EBITDA 约 3.95 亿美元、调整后每股收益约 0.48 美元。全年收入指引 70.75 亿–71.35 亿美元、经营 EBITDA 17.25 亿–17.55 亿美元、调整后每股收益 2.25–2.30 美元。按中值算，收入比 2025 年的 68.5 亿增长约 3.7%，调整后每股收益从 1.68 美元升到约 2.28 美元、增长约 35%，利润弹性远大于收入。
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