英伟达 FY2026 营收 2159 亿美元，净利 1201 亿美元
英伟达 FY2026 全年营收 2159 亿美元，同比增长 65%，净利润 1201 亿美元，同比增长 65%，均创历史新高。数据中心业务是核心引擎，Q4 营收 623 亿美元，同比增长 75%。公司给出 FY27 Q1 营收指引 780 亿美元，毛利率预计 74.9% 至 75.0%，显示 AI 需求依然旺盛。不过全年毛利率从 75.0% 降至 71.1%，成本压力值得关注。
一 · 预期 vs 实际
对比华尔街一致预期FY26 全年营收 2159 亿美元，同比增长 65%。Q4 营收 681 亿美元，环比增长 20%、同比增长 73%。数据中心 Q4 营收 623 亿美元，同比增长 75%，是增长主力。
FY26 全年 GAAP 稀释每股收益 4.90 美元，同比增长 67%。Q4 GAAP EPS 为 1.76 美元，同比增长 98%；非 GAAP EPS 为 1.62 美元。
公司预计 FY27 Q1 营收 780 亿美元，上下浮动 2%。GAAP 毛利率预计 74.9%，非 GAAP 毛利率 75.0%，均含股票薪酬费用影响。管理层认为 AI 计算需求仍处指数级增长阶段。
二 · 指引变化追踪
看管理层每季度对未来的口径是变乐观还是变保守| 发布季度 | 下季营收指引 | 环比抬升 | 毛利率指引 | 实际是否达成 |
|---|---|---|---|---|
| FY26 Q3 | 650 亿 | — | 74.9% | — |
| FY26 Q4 | 780 亿 | +20.0% | 74.9% | — |
| FY27 Q1 | 910 亿 | +16.7% | 74.9% | — |
| FY27 Q2 | 1080 亿 | +18.7% | 74.0% | — |
| FY26 全年 | 780 亿 | −27.8% | 75.0% | 待验证 |
下季度营收指引中值 780 亿美元、上下浮动 2%，对应区间约 764 亿至 796 亿美元。与 Q4 的 681 亿美元相比，隐含环比增长约 14.5%，显示公司对后续需求的信心。
毛利率指引 74.9% 至 75.0%，与 Q4 的 75.0% 基本持平，说明成本结构企稳。不过 FY26 全年毛利率 71.1% 较上年的 75.0% 有所下滑，主要受产品组合和成本上升影响，需要观察后续季度能否维持高位。
三 · 钱从哪来，花到哪去
FY2026 全年 · 单位：亿美元 · 带宽即金额每 100 美元收入里，约 40 美元用于营业成本和费用，约 10 美元缴税，最终净利润约 56 美元（净利率 55.6%）。
四 · 资产负债表：这家公司的家底
截至 2026-01-25 · 单位：亿美元总结一句：资产负债表非常稳健，现金充裕，存货和应收账款随业务扩张增加，债务水平低，股东权益高达 1573 亿美元。
五 · 潜在风险
从 10-Q 风险因素章节与财务异动中提取，按 Agent 关注度排序FY26 全年 GAAP 毛利率 71.1%，较上年的 75.0% 下降 3.9 个百分点。虽然 Q4 毛利率恢复至 75.0%，但全年成本压力仍然明显，若竞争加剧或产品结构变化，毛利率可能继续承压。
数据中心 Q4 营收 623 亿美元，占当季总营收 681 亿美元的九成以上。任何 AI 资本开支放缓或客户集中度变化都可能对业绩造成较大冲击。
公司下季度指引明确不假设来自中国的 Data Center compute revenue，中国收入贡献仍存不确定性。
存货 214 亿美元、应收账款 385 亿美元，分别较上年大幅增加。如果需求不及预期，可能面临存货减值和坏账风险，进而拖累盈利。
综合来看，英伟达 FY26 年营收和净利润均创历史新高，数据中心业务保持高速增长，下季度营收指引也高于本季，显示 AI 需求仍然旺盛。虽然全年毛利率较上年下滑，且存货和应收账款快速增加，但公司现金流充沛、债务很低，基本面依然稳健。我们给出看多观点，认为公司在 AI 加速计算领域的领先地位尚未动摇。
本页数字来源于 SEC EDGAR 原始披露，解读文字由大语言模型生成并经规则校验，可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · deepseek-v4-pro · 2026-09-16 12:05