英伟达FY2026 Q3营收570.1亿美元，净利319.1亿美元，下季指引650亿美元
英伟达本季营收570.1亿美元，同比增62.0%，数据中心收入512.0亿美元，同比增66.0%，业绩非常强劲。利润端同样亮眼，净利319.1亿美元，每股收益1.30美元，毛利率73.4%。下季度营收指引中值650.0亿美元，显示管理层对AI需求依旧乐观。整体看，这是一份高增长、高盈利的财报，关键看后续交付和毛利率能否稳住。
一 · 预期 vs 实际
对比华尔街一致预期营收570.1亿美元，环比增长22.0%，同比增长62.0%。增长主要由数据中心带动，该分部收入512.0亿美元，环比增长25.0%，同比增长66.0%。游戏收入43.0亿美元，同比增长30.0%，环比小幅下降1.0%。
GAAP和非GAAP每股收益均为1.30美元，高于上年同期的0.78美元和0.81美元。净利润319.1亿美元，同比增长65.0%。盈利质量高，毛利率保持在73.4%，同比只降了1.2个百分点。
下季度收入指引中值为650.0亿美元，上下浮动2%。毛利率指引GAAP为74.8%，非GAAP为75.0%，均允许上下50个基点。这个指引意味着收入将再创新高，盈利能力保持高位。
二 · 指引变化追踪
看管理层每季度对未来的口径是变乐观还是变保守| 发布季度 | 下季营收指引 | 环比抬升 | 毛利率指引 | 实际是否达成 |
|---|---|---|---|---|
| FY26 Q3 | 650 亿 | +14.0% | 74.9% | 待验证 |
下季度650.0亿美元的中值比本季570.1亿美元高出约14.0%，但上下2%的浮动区间提醒我们，实际结果可能落在637亿至663亿美元之间。管理层给出这个区间，通常代表他们对订单和供应链有较强的把握。
毛利率指引74.8%（GAAP）和75.0%（非GAAP）略高于本季的73.4%和73.6%，说明公司预计产品结构和成本控制继续改善。若实际毛利率能稳在75%附近，利润弹性还会进一步释放。
三 · 钱从哪来，花到哪去
FY2026 Q3 · 单位：亿美元 · 带宽即金额每100美元收入里，大约26.6美元是成本，8.3美元投研发，2.0美元花在销售管理费用，10.6美元交税，最后留下56.0美元净利。
四 · 资产负债表：这家公司的家底
截至 2025-10-26 · 单位：亿美元总结一句：现金和存货显著增加，应收上升但仍在可控范围，负债总额422.5亿美元，股东权益1189.0亿美元，资产负债表非常健康。
五 · 潜在风险
从 10-Q 风险因素章节与财务异动中提取，按 Agent 关注度排序英伟达依赖第三方制造、组装、封装和测试，台积电等关键供应商的产能或政策变化可能影响交付。新闻稿明确提示全球经济和政策条件、第三方依赖等风险因素。
AI加速计算领域竞争激烈，若新产品市场接受度不及预期，或设计、制造、软件出现缺陷，可能拖累增长。管理层在新闻稿中将技术发展和竞争列为重要风险。
存货和应收账款大幅增加，虽然为满足需求而备货，但如果需求转弱，可能面临跌价或回款压力。需要跟踪后续季度的库存周转和现金回收情况。
本季英伟达营收、利润、毛利率全面强劲，数据中心业务依然是核心引擎，下季度指引也非常积极。现金和股东回报力度大，资产负债表稳健。虽然存货和应收增长较快，但尚未看到需求放缓的迹象。整体我给出 看多 观点，依据是AI算力需求持续爆发，公司盈利能力和市场份额处于领先位置。
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