英伟达FY2026 Q1营收440.6亿美元，同比大增69.2%
英伟达本季营收440.6亿美元，同比增69.2%，毛利率60.5%，净利润187.8亿美元，同比增26.2%。增长主要由数据中心业务驱动，该分部收入391.1亿美元，占总营收近九成。不过利润增速落后于营收，反映成本和费用上升。下面从几个关键角度拆解这份财报。
一 · 预期 vs 实际
对比华尔街一致预期本季营收440.6亿美元，去年同期260.4亿美元，同比增长69.2%。数据中心贡献391.1亿美元，占比88.8%，是绝对主力；网络业务收入49.6亿美元。营收增长依然强劲，但需注意单极依赖。
摊薄每股收益0.76美元，较去年同期的0.60美元提高26.7%。净利润187.8亿美元，同比增长26.2%。利润增速慢于营收，主要因为成本、研发和销售管理费用增幅更大。
二 · 指引变化追踪
看管理层每季度对未来的口径是变乐观还是变保守| 发布季度 | 下季营收指引 | 环比抬升 | 毛利率指引 | 实际是否达成 |
|---|---|---|---|---|
| FY26 Q1 | — | — | — | 待验证 |
公司没有发布下季度指引，这本身是一个信息真空，市场波动可能加大。
投资者应重点关注电话会中对数据中心需求的描述、供应链状况以及新产品放量节奏。
历史数据表明数据中心业务具有周期性，但在AI投资热潮中，短期动能仍可延续。
三 · 钱从哪来，花到哪去
FY2026 Q1 · 单位：亿美元 · 带宽即金额每100美元收入里，约39.5美元是销售成本，9.1美元投研发，2.4美元花在销售和管理，7.1美元交税，最后剩42.6美元净利润。
四 · 资产负债表：这家公司的家底
截至 2025-04-27 · 单位：亿美元资产负债表非常干净：现金多、负债少，存货和应收都处于健康区域。
五 · 潜在风险
从 10-Q 风险因素章节与财务异动中提取，按 Agent 关注度排序数据中心业务占本季总营收的88.8%，公司增长几乎完全建立在AI芯片需求上。
如果大型云厂商资本开支出现周期性回落，收入可能受到显著冲击，而其他业务体量不足以平滑波动。
本季毛利率60.5%，虽仍高但成本同比增加了三倍多（从56.4亿美元增至173.9亿美元）。
后续若产品结构变化或价格竞争加剧，高毛利率未必能维持。
存货环比增加约12.5亿美元，目前看是主动备货，但若需求未跟上，存在跌价可能。
后续要看存货周转天数是否健康，目前流动性足以覆盖。
英伟达FY2026 Q1表现依然超出一般科技公司水平，营收和净利都创下新纪录。利润率虽略有侵蚀，但60.5%的毛利率和42.6%的净利率依然极具竞争力。结合强劲现金流和稳健资产负债表，我认为看多。后续核心变量是数据中心需求能否持续以及毛利率能否守住。
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