共和废品处理 FY2025 营收 165.9 亿美元，调整后 EPS 增长 8.7%
共和废品处理 FY2025 营收 165.9 亿美元、全年调整后每股收益 7.02 美元，均超过公司此前指引；四季度 EPS 1.76 美元也高于一致预期的 1.639 美元。增长几乎全部来自提价，垃圾量在往下走，2026 年指引中值只隐含约 3.1% 的营收增长。这份财报的关键不是增速，而是价格能不能一直跑赢成本和量的下滑。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览全年 GAAP 每股收益 6.85 美元，同比增长 5.5%；剔除一次性项目后的调整后每股收益 7.02 美元，增长 8.7%。四季度调整后每股收益 1.76 美元，比一致预期的 1.639 美元高约 7.4%。全年净利率 12.9%，调整后 EBITDA 利润率 32.0%，同比提升 90 个基点，说明提价确实落在了利润上。
全年营收 165.9 亿美元，比上年 160.3 亿美元增长 3.5%；四季度营收 41.4 亿美元，同比增长 2.2%。拆开看，全年核心价格贡献了 5.9 个百分点的增长，量拖累 0.6 个百分点，并购贡献 1.3 个百分点。四季度量下滑扩大到 1.0%，环境解决方案的有机收入更是下滑 2.0%。
2026 年营收指引 170.5 亿至 171.5 亿美元，中值 171.0 亿美元，比 2025 年高 3.1%。调整后每股收益指引 7.20 至 7.28 美元，中值 7.24 美元，同样比 2025 年的 7.02 美元高 3.1%。调整后自由现金流指引 25.20 亿至 25.60 亿美元，高于 2025 年的 24.33 亿美元。
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