SBA通信 FY2026 Q1：营收 7.0 亿美元，全年指引小幅上调
SBA通信本季营收 7.0 亿美元、同比增 5.9%，AFFO 每股 3.03 美元，全年营收指引中点上调到约 28.6 亿美元，上调的 2,400 万美元里有 1,800 万美元剔除汇率后仍成立，说明不是硬凑。但每股收益 1.74 美元低于预期 1.815 美元。我的读法：这是一家现金流稳、杠杆可控的收租型公司，短期利润被利息和客户流失压着。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 摊薄每股收益 1.74 美元，比市场一致预期的 1.815 美元低约 4.1%，比去年同期的 2.04 美元降 14.7%。净利润里还含一笔 1,010 万美元的汇率重估收益，剔掉之后利润更弱。真正代表现金流的 AFFO 每股 3.03 美元，同比也降了 4.7%。
本季总收入 7.0 亿美元，比去年同期的 6.6 亿美元增长 5.9%；其中站址租赁 6.6 亿美元、增 6.5%，站址开发 0.5 亿美元、降 1.6%。要提醒的是，结构化数据里那个 4,729 万美元的「营收」其实只是站址开发分部收入，所以显示出来的 -262.3% 毛利率是口径错配，不是真的毛利为负。按总收入算，站址成本约 1.7 亿美元，毛利率约 75.6%，和历史上 74% 到 78% 的区间对得上。
全年 2026 营收指引上调到 28.39 亿至 28.84 亿美元，中点约 28.6 亿美元；AFFO 每股 11.93 至 12.38 美元，塔现金流 20.92 亿至 21.12 亿美元。相比 2 月 26 日的旧指引，总营收中点上调 2,400 万美元，其中 1,800 万美元在剔除汇率影响后仍成立，所以这次是实打实的上调。站址开发收入指引没动，维持在 1.90 亿至 2.10 亿美元。
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