TKO集团FY2025收入47.4亿美元，四季度每股亏损0.08美元
TKO这份财报要分两套账看：调整后EBITDA和现金流很漂亮，GAAP每股收益却是负的。我的判断是中性——主营IP在成长、股东回报在加码，但估值要靠FY2026那份「收入增两成」的指引兜底，而IMG板块仍在拖后腿。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览四季度GAAP摊薄每股亏0.08美元，去年同期是+0.28美元，一致预期是0.30美元，差距很大。合并净利润只有0.008亿美元，其中0.031亿分给了非控股权益，归属TKO股东实际是-0.024亿美元。主要拖累是折旧摊销同比多出0.54亿，公司说主要来自WWE无形资产因一项媒体版权安排被加速摊销。全年摊薄每股收益是2.26美元，靠的是前几个季度的贡献。
四季度收入10.4亿美元，同比增12%（多出1.1亿），增量几乎全部来自UFC（4.0亿，+17%）和WWE（3.6亿，+21%），IMG反向少了0.2亿到2.5亿。全年收入47.4亿美元，反而比2024年的48.8亿少3%，缺口基本都在IMG——去年有2024巴黎奥运会的收入，今年没有。所以看季度是实打实的好消息，看全年要先分清哪部分是基数问题。
FY2026收入目标是56.75–57.75亿美元，中值比FY2025的47.4亿高约20.9%；调整后EBITDA目标是22.4–22.9亿美元，对中值收入的利润率约39.5%，而FY2025只有33.5%。区间上下只有约0.9%，看着很精确，但公司同时说明非GAAP指引无法与GAAP对账，也没在这次材料里给出季度节奏。也就是说，这份指引更像方向而不是预报，得靠后面几个季度验证。
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