亚马逊2026 Q1营收1815.2亿美元，净利302.6亿美元超预期
亚马逊本季营收1815.2亿美元，同比增长17%；净利润302.6亿美元，每股收益2.78美元，远超一致预期1.6679美元。AWS收入375.9亿美元，同比增速28%，为15个季度以来最快。但TTM自由现金流骤降至12.3亿美元，主因AI资本开支激增，需关注后续回报与现金流压力。
一 · 预期 vs 实际
对比华尔街一致预期总营收1815.2亿美元，同比增长17%，去年同期为1556.7亿美元。AWS分部收入375.9亿美元，同比增28%；北美和国际分部收入分别1041.4亿和397.9亿美元，同比增12%和19%。
GAAP摊薄每股收益2.78美元，去年同期1.59美元；净利润302.6亿美元，同比大增约76.6%。本季净利包含Anthropic投资带来的168亿美元税前收益，该收益为一次性、不可持续。EPS较一致预期1.6679美元高出约66.7%。
下季指引：营收预计在1940亿至1990亿美元之间，中值1965亿美元，同比增长16%至19%。经营利润指引为200亿至240亿美元，对比去年同期192亿美元。指引已考虑Prime Day在二季度举办及外汇负面影响约10个基点。
二 · 指引变化追踪
看管理层每季度对未来的口径是变乐观还是变保守| 发布季度 | 下季营收指引 | 环比抬升 | 毛利率指引 | 实际是否达成 |
|---|---|---|---|---|
| FY25 Q1 | 1615 亿 | +3.7% | — | 待验证 |
| FY25 Q2 | 1768 亿 | +5.4% | — | 待验证 |
| FY25 Q3 | 2095 亿 | +16.3% | — | 待验证 |
| FY25 Q4 | 1760 亿 | −17.5% | — | 待验证 |
| FY26 Q1 | 1965 亿 | +8.3% | — | 待验证 |
下季度营收指引1940亿至1990亿美元，中值对应同比增速约17%，与本季17%的增速相当；上限1990亿对应19%增速，显示管理层对AWS和广告等业务保持信心。
经营利润指引200亿至240亿美元，中值220亿较本季238.5亿有所回落，主要受折旧和AI相关投入增加的影响；同时指引假设Prime Day在二季度举行，会带来收入和成本双升，实际结果需观察促销力度和利润率。
三 · 钱从哪来，花到哪去
FY2026 Q1 · 单位：亿美元 · 带宽即金额每100美元收入里，约48.2美元覆盖销售成本，16.3美元投入研发，7.1美元用于销售和管理，5.3美元缴税，最终留下约16.7美元净利润。
四 · 资产负债表：这家公司的家底
截至 2026-03-31 · 单位：亿美元总负债4747.2亿美元，总资产9166.3亿美元，资产负债率约51.8%；权益4419.1亿美元，现金及投资足以覆盖长期债务，但长期债务翻倍式增长值得关注。
五 · 潜在风险
从财报的风险因素章节与财务异动中提取，按关注度排序TTM自由现金流从259.3亿美元降至12.3亿美元，同比减少95%。主因是资本开支净额同比增加593亿美元，主要投向AI基础设施。若AI需求或商业化不及预期，现金流和利润率将持续承压。
AWS本季经营利润率37.7%，较去年同期的39.5%有所下降。公司与OpenAI、Anthropic等签署大额协议，虽带来增长，但集中度风险上升。若大客户需求变化或竞品突破，AWS增速可能波动。
公司指引提到外汇、关税、资源供应等不确定因素。下季指引假设外汇负面影响约10个基点，但若关税升级或供应链中断，可能影响成本和定价。
整体看多，营收和AWS增长强劲，EPS超预期，但需注意168亿美元Anthropic投资收益是一次性、不可持续。自由现金流骤降显示AI投入巨大，若未来AI需求兑现，可能转化为长期增长；短期需警惕资本开支对利润率的压制。
本页数字来源于公司向美国证监会提交的原始披露文件；解读内容自动生成并经规则校验，仍可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · 生成于 2026-09-16