布鲁姆能源 2025 全年营收 20.2 亿美元，2026 指引大幅跳升
Bloom Energy 2025 年营收 20.2 亿美元、同比增长 37.3%，四季度营收和每股收益均超预期，2026 年指引中值 32 亿美元。增长主要来自 AI 数据中心，订单能见度拉长。但 GAAP 全年仍亏损，四季度毛利率同比下滑 7.5 个百分点，四成以上收入来自关联方，看多的前提是指引落地。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览四季度非 GAAP 摊薄每股收益 0.45 美元，高于一致预期的 0.32 美元；全年非 GAAP 摊薄每股收益 0.76 美元，比 2024 年的 0.28 美元明显改善。GAAP 口径则是全年每股亏损 0.37 美元，归属普通股股东净亏损 0.88 亿美元。也就是说，账面盈利主要靠股权激励、债务转换费等调整项撑起来。
2025 年全年营收 20.2 亿美元，比 2024 年的 14.7 亿美元增长 37.3%；四季度单季 7.78 亿美元，同比增长 35.9%。公司把增长归因于 AI 数据中心和工商业客户的持续需求。但要注意，全年营收里有 8.92 亿美元来自关联方，占比超过四成。
2026 年营收指引 31 亿至 33 亿美元，中值 32 亿美元，比 2025 年高约 58.1%；非 GAAP 毛利率指引约 32.0%，非 GAAP 营业利润指引 4.25 亿至 4.75 亿美元。非 GAAP 每股收益指引 1.33 至 1.48 美元，远高于 2025 年的 0.76 美元。指引只给非 GAAP 口径，公司自己也说明无法在合理成本下与 GAAP 对齐。
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