思科 FY2025 全年营收 566.5 亿美元，同比增长 5%
思科全年营收 566.5 亿美元、同比增长 5%，第四财季 146.7 亿美元、增长 8%，全年 AI 基础设施订单超过 20 亿美元、是最初目标的两倍。但全年非 GAAP 净利润 152.1 亿美元、与去年持平，利润增长更多来自费用与回购。我们整体偏看多：基本盘稳、AI 增量真实，但要看到收入加速才敢更乐观。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览第四财季 GAAP 每股收益 0.71 美元、同比增长 31%，非 GAAP 每股收益 0.99 美元、增长 14%，高于指引上限，这一季很扎实。但全年 GAAP 每股收益 2.61 美元、只增长 3%，非 GAAP 3.81 美元、增长 2%，两者一年差了 1.20 美元，主要来自股权激励和并购摊销。单季好看，全年依旧平淡。
全年营收 566.5 亿美元，同比增长 5%；第四财季 146.7 亿美元，同比增长 8%，公司自己说处在指引区间上沿。分产品看第四财季，网络设备 76.3 亿美元、同比增长 12%，服务 37.9 亿美元、基本持平，安全 19.5 亿美元、增长 9%。
公司给出 FY2026 第一财季指引：营收 146.5 亿至 148.5 亿美元、中值 147.5 亿，非 GAAP 毛利率 67.5%–68.5%，非 GAAP 每股收益 0.97–0.99 美元。全年营收指引 590 亿至 600 亿美元，非 GAAP 每股收益 4.00–4.06 美元，都包含按现行贸易政策估算的关税影响。以全年中值 595 亿美元算，隐含同比约增长 5%，是个中个位数的年份。
本页数字来源于公司向美国证监会提交的原始披露文件；解读内容自动生成并经规则校验，仍可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · 生成于 2026-09-18
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