戴尔FY2026 Q1营收增5%，AI订单爆发
戴尔第一财季收入 233.8 亿美元，同比增长 5%，AI 服务器需求是主要拉动。但净利润 9.65 亿美元同比下滑 3%，毛利率 21.1% 略降。GAAP 每股收益 1.37 美元持平，non-GAAP 每股收益 1.55 美元增长 17%。AI 订单 121 亿美元、积压 144 亿美元，后续增长有支撑但盈利质量待观察。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 每股收益 1.37 美元，与去年持平；non-GAAP 每股收益 1.55 美元，增长 17%，两者差距主要来自摊销和股权激励等调整。净利润 9.65 亿美元同比下滑 3%，所得税费用 1.18 亿美元，而去年同期为税收利益 4.0 亿美元，是利润下滑的主因之一。non-GAAP 净利润 10.86 亿美元，增长 13%，显示主营盈利能力仍稳中有升。
收入 233.8 亿美元，同比增长 5%，连续保持增长但增速温和。ISG 收入 103.2 亿美元增长 12%，其中服务器和网络 63.2 亿美元创首季纪录，存储 40.0 亿美元增长 6%。CSG 收入 125.1 亿美元仅增 5%，消费者业务下滑 19% 是主要拖累。
二季度收入指引中值 290.0 亿美元，区间 285.0 亿至 295.0 亿美元，同比增长 16%；GAAP 每股收益中值 1.85 美元，non-GAAP 2.25 美元。全年收入指引中值 1030.0 亿美元，区间 1010.0 亿至 1050.0 亿美元，同比增长 8%；全年 GAAP 每股收益中值 7.99 美元，non-GAAP 9.40 美元。管理层给出的盈利与收入增长匹配，但毛利率指引未披露，需关注 AI 服务器比例上升带来的利润率压力。
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