德康医疗 FY2025 收入增 16%，四季度毛利率冲到 62.9%
德康医疗 2025 全年收入 46.62 亿美元、增 16%，净利润 8.363 亿美元、每股 2.09 美元，四季度单季 12.60 亿美元、毛利率 62.9%，是年内最好的一季。但全年毛利率 60.1% 与 2024 年持平，改善集中在下半年；2026 年指引中值 52.05 亿美元，增速降到 11%-13%。整体看多，关键在毛利率指引兑现。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览全年 GAAP 摊薄每股收益 2.09 美元，2024 年是 1.42 美元，增幅接近一半。结构化数据里的非 GAAP 每股 0.68 美元其实是四季度单季的数字（四季度 GAAP 与非 GAAP 都是 0.68 美元），全年非 GAAP 摊薄每股也是 2.09 美元。一致预期给的 0.4785 美元更像单季口径，单季 0.68 美元明显高出它。
全年收入 46.62 亿美元，比 2024 年的 40.33 亿美元增长 16%；四季度单季 12.60 亿美元，同比增 13%。结构上美国全年 33.35 亿美元、国际 13.27 亿美元，四季度分别是 8.915 亿和 3.681 亿美元。要注意一个口径坑：结构化数据里标注的「上年同期」11.135 亿美元其实是 2024 年四季度单季，全年的对比基数应该是 40.33 亿美元。
2026 年收入指引 51.6 亿-52.5 亿美元，中值 52.05 亿美元，对应约 11%-13% 增长。毛利率指引 63%-64%，高过 2025 年全年 GAAP 的 60.1%，但只是略高于四季度单季的 62.9%（非 GAAP 63.5%）。营业利润率指引 22%-23%，2025 年全年是 19.6%；调整后 EBITDA 利润率指引 30%-31%，2025 年实际是 28.9%。
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