EMCOR 集团 FY2025 营收 169.9 亿美元、EPS 28.19 美元双创新高
EMCOR 集团 FY2025 营收 169.9 亿美元、GAAP 摊薄 EPS 28.19 美元，均创纪录，期末在手订单 132.5 亿美元同比增 31.2%。我偏看多：执行力和订单可见度扎实，但增长近半来自并购。最该盯的是 2026 年营业利润率指引仅 9.0%–9.4%。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览全年 GAAP 摊薄 EPS 28.19 美元，非 GAAP 25.87 美元；第四季度 GAAP 9.68 美元、非 GAAP 7.19 美元，而一致预期约 6.75 美元，超预期约 6.5%。要留意 2025 年 GAAP 利润里含出售英国业务的一次性收益 1.45 亿美元（税后 1.20 亿），四季度还有 0.11 亿美元交易费用，看持续能力得用非 GAAP 口径。
全年营收 169.9 亿美元，同比增 16.6%，其中并购贡献 8.7 个百分点，有机增长 7.9%。单看第四季度，营收 45.1 亿美元，同比增 19.7%，有机增 9.5%。期末在手订单（RPO）132.5 亿美元，同比增 31.2%，是这份财报里最有分量的数字。
2026 年指引为营收 177.5–185.0 亿美元、营业利润率 9.0%–9.4%、摊薄 EPS 27.25–29.25 美元。营收中值 181.25 亿美元，比 2025 年高约 6.7%；EPS 中值 28.25 美元，比 2025 年非 GAAP 的 25.87 美元高约 9.2%。但营业利润率指引上限 9.4%，只是与 2025 年非 GAAP 的 9.4% 持平，公司自己也没打算让利润率继续往上走。
本页数字来源于公司向美国证监会提交的原始披露文件；解读内容自动生成并经规则校验，仍可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · 生成于 2026-09-17
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