F5 公司 FY2025 全年营收 30.9 亿美元，同比增 10%
FY2025 营收 30.9 亿美元增 10%，非 GAAP 每股收益 15.81 美元增 18%，毛利率 81.4%、账上净现金、回购 5.0 亿美元，经营质量很高。但 FY2026 收入指引仅 0%–4%，因新近安全事件可能打乱客户下单。我给中性：好生意遇上短期扰动，下半年能否恢复是关键。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览第四季度 GAAP 每股收益 3.26 美元，非 GAAP 口径 4.39 美元；全年 GAAP 11.80 美元、非 GAAP 15.81 美元。市场一致预期是 4.05 美元，按非 GAAP 口径算本季超出约 8.5%。两个口径差的 1.13 美元里，光股权激励就占 0.98 美元，这是判断利润“含金量”时要盯住的地方。
FY2025 全年营收 30.9 亿美元，比上一年的 28.2 亿美元增长 10%，其中第四季度 8.1 亿美元、同比增 8%。增长主要靠系统类产品：第四季度系统收入 1.9 亿美元、同比增 42%，而软件收入 2.3 亿美元只增长 0.3%。服务收入 4.0 亿美元、增 2%，是稳住基本盘的那部分。
公司给 FY2026 的收入增长指引是 0%–4%，明显低于 FY2025 的 10%；非 GAAP 每股收益指引 14.50–15.50 美元，中值 15.00 美元，比刚过去一年的 15.81 美元还低。第一财季单独看，收入指引 7.30–7.80 亿美元、非 GAAP 每股收益 3.35–3.85 美元，说明压力集中在上半年。公司的说法是需求趋势支持中个位数增长，但安全事件会造成短期干扰。
本页数字来源于公司向美国证监会提交的原始披露文件；解读内容自动生成并经规则校验，仍可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · 生成于 2026-09-18
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