IDEX公司2025年二季度：营收创新高，全年指引下调
IDEX 二季度营收 8.654 亿美元创同期新高，同比涨 7%，但剔除并购和汇率后内生只涨 1%；调整后 EPS 2.07 美元与去年基本持平，超出公司自己的预期。坏消息在指引：全年调整后 EPS 从 8.10–8.45 美元下调到 7.85–7.95 美元。增长是买来的、不是长出来的，我倾向中性。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 摊薄 EPS 1.74 美元，同比下滑 6%，净利润率从 17.5% 降到 15.1%；调整后 EPS 2.07 美元，和去年同期 2.06 美元基本持平，并且超过二季度预期。两者相差 0.33 美元，主要来自 0.320 亿美元的并购无形资产摊销被加回。也就是说，GAAP 利润被并购摊销、折旧和利息费用压住了，调整后口径显示经营本身还算稳。
营收 8.654 亿美元，同比增 7%，其中报告口径约 5 个百分点来自 2024 年 9 月并表的 Mott，有机只增 1%。分板块分化明显：健康与科学技术报告口径 +20%、有机 +4%，流体与计量技术报告口径 -3%、有机 -2%，消防与多元化产品报告口径 +3%、有机 +2%。订单 8.298 亿美元，同比 +7%、有机 +2%，公司自己说低于年内平均水平，这是最值得留意的前瞻信号。
全年 GAAP 摊薄 EPS 下调到 6.30–6.44 美元，调整后 7.85–7.95 美元，此前是 6.56–6.95 美元和 8.10–8.45 美元，调整后中值等于砍掉约 0.375 美元。支撑假设也一并放低：全年有机销售增速约 1%，三季度有机增速 2%–3%。管理层把原因归到客户对大额订单更谨慎，导致收购来的业务下半年加速落空。
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