Meta 2026 年三季度：收入增 26%，98.9 亿和解金压低利润
收入端很漂亮：646.0 亿美元、同比 +26%，广告量价齐升。利润端却相反：一笔 98.9 亿美元的青少年心理健康和解计提，把经营利润率从去年同期的 40% 拉到 20%，自由现金流也变成负数。我的判断是<strong>中性</strong>：营收表现依然强劲，但「AI 投入 + 法律账单」同时消耗现金，这两件事还没有看到收敛的证据。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 每股收益 3.83 美元，比一致预期 5.79 美元低约 34%，单看数字像是一次严重低于预期。但本季计提了 98.9 亿美元和解金，剔除后每股收益是 7.40 美元，反而高出预期一大截。真正要看的是经营利润 129.9 亿美元、利润率 20%（去年同期 40%）；这笔钱虽然是一次性的，但确实已经付出去了。
收入 646.0 亿美元，同比增长 26%，比上季给出的 625 亿指引中值高出约 21 亿。增长基本全部来自广告：广告收入 630.6 亿美元，广告展示量同比 +10%、平均单价 +14%，量价同时上涨，这种情况并不常见。分部上，应用家族贡献 641.6 亿美元，现实实验室只有 4.4 亿美元，而且比去年同期的 4.7 亿还在下滑。
四季度收入指引 730–760 亿美元，中值 745 亿，比本季的 646 亿再环比增约 15%。但全年费用指引被上调到 1750–1790 亿美元，资本开支 1350–1450 亿美元——增长是靠投入换来的。公司自己的说法是：剔除这笔和解金，2026 年经营利润仍会高于 2025 年。
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