Okta FY2026 全年营收 29.2 亿美元，增速降到 12.0%
Okta 这份年报有点矛盾：全年营收 29.2 亿美元、同比 +12.0%，GAAP 净利 2.35 亿美元，自由现金流 8.63 亿美元，资产表干净得不像一家还在打仗的公司；但 FY2027 指引把增速压到 9.0%，现金流也只是想持平。结论先说：质量不错，成长性打了折，值得跟踪，但不值得为增速付溢价。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 摊薄每股收益全年 1.31 美元、Q4 为 0.35 美元；非 GAAP 全年 3.50 美元、Q4 为 0.90 美元（去年同期 0.78 美元）。两个口径差了一倍多，主要因为 5.44 亿美元股权激励，这是真实成本，别只盯非 GAAP。净利润从 0.28 亿美元跳到 2.35 亿美元，转正确实发生了，但含金量要打折看。
FY2026 全年营收 29.2 亿美元，同比 +12.0%；单看 Q4 是 7.61 亿美元，同比 +11.0%。订阅收入 28.55 亿美元，几乎撑起全部盘子，说明这是一门靠续费滚动的生意。更靠前的指标没掉队：RPO 48.27 亿美元同比 +15.0%，cRPO 25.13 亿美元 +12.0%，都比营收略快。
FY2027 指引营收 31.70–31.90 亿美元、同比 +9.0%，Q1 指引 7.49–7.53 亿美元，区间只有 0.3% 宽——管理层给的是条线，不是个范围。非 GAAP 每股收益指引 3.74–3.82 美元，比 FY2026 的 3.50 美元有增长，但这份增长有相当一部分来自税率从 26% 降到 21%，是一次性的。
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