Synchrony Financial 二季度净利9.67亿美元，收入降2%、指引下调
结论先说：利润漂亮，收入平平。Synchrony 二季度净利润 9.67 亿美元、同比增 50%，每股收益 2.50 美元、同比涨 61%；但净收入 36.5 亿美元、同比降 2%，全年收入指引被下调到 150–153 亿美元。利润改善主要靠信用成本下降和 2.65 亿美元准备金释放，不是业务本身变大，所以我给中性。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览每股收益 2.50 美元，比去年同期的 1.55 美元涨 61%；净利润 9.67 亿美元同比增 50%，归属普通股股东 9.46 亿美元、同比增 52%。主要推手是信用损失拨备从 16.9 亿美元降到 11.5 亿美元，其中含 2.65 亿美元准备金释放（去年同期是 0.70 亿美元计提）。这意味着利润含金量要看后续拨备还能不能继续放。
新闻稿口径净收入 36.5 亿美元，低于上年同期的 37.1 亿美元，降 2%。拖后腿的不是利息收入——净利息收入反而增 3% 到 45.2 亿美元，而是零售商分成（RSA）涨 22% 到 9.92 亿美元，更多收益分给了合作方。把分成加回来的口径下，本季收入 46.4 亿美元，较上季 46.1 亿美元仅增 0.6%。
全年净收入指引从 152–157 亿美元下调到 150–153 亿美元，中值 151.5 亿美元，理由是信用改善推高零售商分成、贷款余额变小。同时净核销率预期从 5.8–6.0% 改善到 5.6–5.8%，效率比从 31.5–32.5% 上调到 32.0–33.0%，贷款余额增长从低个位数改为持平。
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