UHS 环球健康服务 FY2025：收入 173.6 亿美元，调整后 EPS 21.74 美元
UHS 环球健康服务 FY2025 收入 173.6 亿美元、同比 +9.7%，调整后每股收益 21.74 美元；2026 年收入指引中值对应 +7.1%，增速降档但仍在增长。加分项是杠杆降到 1.74 倍、剩余回购额度 14.25 亿美元，扣分项是四季度调整后 EPS 5.88 美元略低于预期。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览全年报告口径摊薄每股收益 23.10 美元，2024 年是 16.82 美元；但里面含 AI 公司少数股权带来的 1.11 美元未实现收益等项目。剔掉这些之后，调整后每股收益 21.74 美元，对比 2024 年的 16.61 美元，涨约三成。第四季度调整后每股收益 5.88 美元，落在一致预期 5.96 美元之下，说明市场本来预期更高。
全年净收入 173.6 亿美元，比 2024 年的 158.3 亿美元增长 9.7%；第四季度 44.9 亿美元，同比增长 9.1%。增长一半靠涨价：全年急性护理每调整入院收入 +5.4%、每调整住院日收入 +6.8%，行为健康分别是 +7.5% 和 +6.8%。第四季度急性护理的调整入院量是 0.0%，量基本没动，钱是单价涨出来的。
2026 年收入指引区间 184.2 亿–187.9 亿美元，中值约 186.0 亿，比 2025 年高 7.1%。调整后 EBITDA 指引 26.4 亿–27.9 亿美元，每股收益指引 22.64–24.52 美元，中值 23.58 美元，比 2025 年调整后 21.74 美元高 8.5%。指引明确不含非经常性项目，公司说这些项没法可靠预测，所以报告口径 EPS 未必落在区间内。
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