UPS 联合包裹 FY2025 全年收入 886.6 亿美元，利润被重组与减值压住
UPS 2025 全年收入 886.6 亿美元，较 2024 年的 911 亿下降约 2.6%；调整后每股收益 7.16 美元，计入 5.93 亿美元重组成本和 MD-11 机队减值后 GAAP 只剩 6.56 美元。2026 年指引收入 897 亿美元、调整后营业利润率约 9.6%，收入微增而利润率略降，说明「减量换质量」还在半路上。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览全年 GAAP 每股收益 6.56 美元，调整后 7.16 美元，差的 0.60 美元主要来自 5.93 亿美元重组支出和 1.82 亿美元 MD-11 减值。第四季度 GAAP 每股 2.10 美元、调整后 2.38 美元，调整后高于市场预期的 2.22 美元，但 GAAP 口径是没达到预期的。全年净利润 55.7 亿美元，其中第四季度 17.9 亿。
全年收入 886.6 亿美元，比 2024 年的 911 亿少约 2.6%；第四季度 244.8 亿美元，同比下降 3.2%。分业务看，美国国内包裹下滑 3.2%、供应链解决方案下滑 12.7%，只有国际包裹增长 2.5%。量在跌但价在涨：第四季度美国国内每件收入涨 8.3%，国际每件收入涨 7.1%。
2026 年收入指引约 897 亿美元，相当于在 886.6 亿的基础上只增长约 1.2%，几乎算原地踏步。调整后营业利润率指引约 9.6%，低于 2025 年实际的 9.8%，利润率方向是往下走的。公司还计划资本开支约 30 亿美元、分红约 54 亿美元，有效税率约 23.0%。
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