福泰制药 FY2025 Q3：营收 30.8 亿美元，同比增 11.0%
福泰制药三季度营收 30.8 亿美元、同比增 11.0%，毛利率 86.5%，非 GAAP 每股收益 4.80 美元高于一致预期的 4.65 美元；但 GAAP 每股 4.20 美元不及该预期，且全年费用指引被上调。整体看，主业稳健、现金充沛，看多但要盯住 CF 依赖和新药爬坡。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 每股收益 4.20 美元，非 GAAP 每股 4.80 美元。市场一致预期为 4.65 美元，按非 GAAP 口径是超预期，按 GAAP 口径则差了一截。单季净利润 10.8 亿美元，营业利润 11.9 亿美元高于去年同期的 11.2 亿美元，但研发和销售费用上升吃掉了一部分增幅。
三季度总营收 30.8 亿美元，同比增 11.0%，环比二季度的 29.6 亿美元继续走高。增长主力仍是囊性纤维化：TRIKAFTA/KAFTRIO 26.5 亿美元、ALYFTREK 2.5 亿美元，两项合计占收入九成以上。分地区看，美国增 15.0% 至 19.8 亿美元，美国以外只增 4.0% 至 11.0 亿美元，海外明显偏慢。
全年营收指引收窄到 119.0–120.0 亿美元、中值 119.5 亿美元，相比此前 118.5–120.0 亿美元只是小幅上移，而前三季已经完成 88.1 亿美元。费用端被上调：非 GAAP 研发+收购研发+销售管理费用从 49.0–50.0 亿美元升到 50.0–51.0 亿美元，GAAP 口径为 56.5–58.0 亿美元。同时非 GAAP 税率指引从 20.5%–21.5% 下调到 17%–18%，这部分是账面利好。
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