Block（XYZ）FY2025：全年营收 241.9 亿美元，Q4 毛利增 24%
Block 2025 全年营收 241.9 亿美元，最新一季毛利 28.7 亿美元、同比增 24%，公司还把 2026 年毛利指引提到 122 亿美元。但 GAAP 与调整后利润差了三倍多，同一时间还宣布裁员四成以上，利润改善的执行风险不小。看这份财报的重点是毛利和指引，别只盯着每股收益。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览全年 GAAP 摊薄每股收益 2.10 美元，全年调整后每股收益 2.37 美元；但最新一季 GAAP 只有 0.19 美元，调整后是 0.65 美元。0.65 美元略低于市场一致预期的 0.6579 美元，差距不到 1 美分，算是小幅不及。差距的关键在比特币：Q4 有 2.34 亿美元比特币重估损失，把 GAAP 每股收益打掉了约 0.38 美元。
全年营收 241.9 亿美元，四个季度分别是 57.7、60.5、61.1、62.5 亿美元，最新一季同比只增 3.6%。收入涨得慢，主因是占比最大的比特币生态在缩水，Q4 从去年同期的 24.6 亿美元降到 19.8 亿美元。公司真正的成绩单在毛利：Q4 毛利 28.7 亿美元，同比增 24%，全年毛利 103.6 亿美元、毛利率 42.8%。
公司把 2026 年毛利指引提到 122 亿美元，同比增 18%；调整后经营利润 32 亿美元，利润率 26%，同比增 54%。一季度指引是毛利 28 亿美元、同比增 22%，调整后经营利润 6 亿美元、同比增 29%，调整后每股收益 0.67 美元。全年调整后每股收益指引 3.66 美元、同比增 54%，但公司没有给出对应的 GAAP 数字。
本页数字来源于公司向美国证监会提交的原始披露文件；解读内容自动生成并经规则校验，仍可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · 生成于 2026-09-17
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