自由现金流

怎么看

利润是会计概念，现金流是真金白银。长期看，自由现金流应该和净利润大体一致；长期明显低于净利润要找原因。

自由现金流除以市值得到「自由现金流收益率」，可以直接和国债收益率比较，是成熟公司常用的估值方式。

重资产和正在大举投资的公司（如建数据中心的云厂商）资本开支高，自由现金流会阶段性被压低。

常见误区

• 股权激励不消耗现金，所以大量发股票给员工的公司自由现金流会显得比实际好。

相关术语

• 股票回购回购是公司用现金在市场上买回自己的股票并注销。股数减少后，每股收益和每股对应的公司份额都会上升，是分红之外另一种回报股东的方式。
• 营业利润率营业利润率等于营业利润除以营收。营业利润是毛利再扣掉研发、销售、管理等经营费用后的部分，反映主营业务整体的盈利效率。
• Non-GAAP（非公认会计准则）GAAP 是美国公认会计准则，Non-GAAP 是公司在此基础上剔除部分项目后自行计算的「调整后」数字，常见的剔除项有股权激励费用、并购摊销、重组费用。