阿卡迈 2026 年一季度：收入 10.7 亿美元，利润承压
阿卡迈 2026 年一季度收入 10.7 亿美元、同比增 6%，云基础设施服务收入同比增 40%，还拿到一份七年 18 亿美元的大单。但毛利率从 58.7% 降到 56.1%，GAAP 营业利润同比减 26%，非 GAAP 每股收益 1.61 美元略低于预期。增长是真的，利润还没跟上，我给中性。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 每股收益 0.71 美元，同比降 13%；非 GAAP 1.61 美元，同比降 5%，也略低于 1.63 美元的一致预期。差距主要出在利润率：GAAP 营业利润 1.14 亿美元，同比减 26%，营业利润率 11%，比去年同期低 4 个百分点。非 GAAP 营业利润率 26%，同样低了 4 个百分点。
本季收入 10.74 亿美元，同比增 6%、按固定汇率增 4%，环比上一季的 10.95 亿小幅回落。结构上，安全收入 5.9 亿（同比 +11%），交付及其他云应用 3.9 亿（同比 -7%），云基础设施服务 9,500 万（同比 +40%）。也就是说，增长几乎全靠云基础设施和安全，老业务还在缩。
二季度收入指引 10.75–11.00 亿美元，全年 44.45–45.50 亿美元；二季度非 GAAP 每股收益指引 1.45–1.65 美元，全年 6.40–7.15 美元。对照本季 10.74 亿收入和 1.61 美元非 GAAP EPS，收入指引偏温和，利润指引的中间值还略低于刚过去的这个季度。公司只给非 GAAP 口径，并明确说无法在合理努力下与 GAAP 对齐。
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