艾利科技 FY2025 全年营收 40.3 亿美元，Q4 创纪录收官
艾利科技 FY2025 收入 40.3 亿美元，同比仅增 0.9%；但 Q4 收入 10.5 亿美元创纪录、同比增 5.3%，非 GAAP 每股收益 3.29 美元高于预期的 3.03 美元，四季度超预期收官。代价是全年毛利率从 70.0% 降至 67.2%，净利润 4.1 亿美元小幅下滑。判断偏中性：靠量增长、利润率指引上调，但收入增速只有 3%–4%。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览FY2025 GAAP 每股收益 5.65 美元，比 2024 年的 5.62 美元几乎没动，净利润 4.1 亿美元反而同比降 2.6%。但剔除重组、加速折旧等项目的非 GAAP 每股收益是 10.51 美元，同比多 1.18 美元，Q4 单季 3.29 美元也高于市场预期的 3.03 美元。两套数字差这么多，主要因为光是 Q4 就有 6,750 万美元重组和加速折旧费用。
FY2025 全年收入 40.3 亿美元，同比只增 0.9%，其中隐形矫治器 32.5 亿美元仅增 0.5%，影像系统与 CAD/CAM 服务 7.9 亿美元增 2.7%。亮点全在 Q4：单季收入 10.5 亿美元创纪录，同比增 5.3%、环比增 5.2%，隐形矫治器出货 67.7 万例也创季度新高、同比增 7.7%。增长来自 EMEA、拉美和亚太，北美只是稳住。
Q1'26 收入指引 10.1 亿–10.3 亿美元，同比增 3%–5%，中枢 10.2 亿美元。全年只给 3%–4% 的收入增长，同时把 2026 年 GAAP 经营利润率目标定在略低于 18.0%（比 2025 年提升约 400 个基点）、非 GAAP 约 23.7%。换句话说，公司指望的是利润改善，不是收入加速。
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