阿尔尼拉姆（Alnylam）2026年一季度营收11.7亿美元，近乎翻倍
Alnylam 2026年一季度总营收11.7亿美元、同比接近翻倍，AMVUTTRA带动TTR收入增长153%，单季产品收入首次突破10亿美元，非GAAP每股收益1.99美元远超0.98美元的预期。全年指引只是重申而非上调，同时产品毛利率因分成成本走低而下滑，所以我给看多，但重点盯费用和毛利率两条线。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP摊薄每股收益1.51美元，去年同期是-0.14美元；非GAAP为1.99美元，对上0.98美元的市场预期，超出约一倍。GAAP净利润2.06亿美元，非GAAP净利润2.73亿美元，两者差的0.70亿美元主要是股权激励。要注意非GAAP口径同时剔除了股权激励，这是公司自己定义的调整口径。
总营收11.7亿美元，同比增96.0%，其中产品净收入10.4亿美元、同比增121.0%，单季首次站上10亿美元。核心是TTR：9.10亿美元、同比增153.0%，AMVUTTRA单季8.90亿美元（增187.0%）几乎独扛增长，ONPATTRO则下滑59.0%至0.20亿美元。合作收入0.82亿美元同比降17.0%，但特许权收入0.49亿美元增85.0%，部分对冲了缺口。
2026年全年产品收入指引维持49亿至53亿美元，中值51亿美元、上下浮动3.9%，对应产品收入同比增长64%至77%。拆开看：TTR 44亿至47亿美元，罕见病5亿至6亿美元，合作加特许权收入4亿至5亿美元。费用端指引为非GAAP研发加销售管理费用27亿至28亿美元，另外不含3亿至4亿美元的股权激励。
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