FinDog 财报体检业绩快讯 10-27 · 完整季报 10-28数据来自美国证监会披露文件
Brown & Brown 2025年三季度：营收增35.4%，有机仅3.5%
结论先行：这是靠并购买来的增长。营收16.1亿美元同比增35.4%，但有机收入只增3.5%，GAAP净利润反而少了3.0%。亮点是调整后每股收益1.05美元，高出一致预期0.9478美元，EBITDAC利润率升到36.6%；代价是债务和股本大幅膨胀。整体我持中性看法。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览每股收益 EPS（非 GAAP）
超预期
1.05 美元
预期 0.95 美元 · +10.8%
GAAP摊薄每股收益0.68美元，同比降16.0%；剔除摊销、收购整合成本等项目后的调整后每股收益1.05美元，同比升15.4%，并高出一致预期0.9478美元约10.8%。一升一降之间差出0.37美元，主要来自0.20美元的摊销和0.13美元的收购整合成本。
营业收入
16.1 亿
无一致预期 · 同比 +35.4%
三季度营收16.1亿美元，比去年同期的11.9亿美元多出4.2亿美元，增幅35.4%，但几乎全部来自收购：有机收入只增长3.5%。佣金与手续费增长34.2%，说明这个增速是买来的，而不是从老客户身上长出来的。
本页数字来源于公司向美国证监会提交的原始披露文件；解读内容自动生成并经规则校验，仍可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · 生成于 2026-09-18
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