开利 2025 年三季度：营收降 7%，全年指引整体下修
营收与利润双降，全年指引整体下修一档。调整后每股 0.67 美元虽同比降 13%，却比一致预期 0.581 美元高约 15%，加上 50 亿美元新回购授权，短期有支撑。但美洲住宅销量掉约 30%，把商用 HVAC 和数据中心的增长全部抵消，整体判断偏中性。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览调整后每股收益 0.67 美元，同比降 13%，但高于一致预期 0.581 美元约 15%，属于超预期。GAAP 口径每股 0.50 美元，净利润 4.28 亿美元，其中持续经营 4.07 亿美元、已终止经营 0.21 亿美元。数据里 GAAP EPS 有 0.47 与 0.50 两个口径，差额就来自已终止经营，看的时候别混用。
营收 55.79 亿美元，同比降 7%，其中有机降 4%，2024 年四季度剥离商用制冷带来 4 个百分点拖累，汇兑贡献 1 个百分点。分部看，美洲 27.11 亿美元降 8%，欧洲 12.90 亿美元增 4%，亚太中东非 8.33 亿美元降 1%，运输 7.45 亿美元降 20%。美洲住宅销量下滑约 30%，把商用 HVAC 在美洲 30% 的增长全吃了回去。
全年营收指引从约 230 亿美元下调到约 220 亿美元，调整后每股收益从 3.00–3.10 美元砍到约 2.65 美元。调整后经营利润率从 16.5%–17.0% 降到 15.0%–15.5%，自由现金流从 24–26 亿美元降到约 20 亿美元。有机销售从「中个位数增长」改成「大致持平」，这是方向性的变化，不只是小幅微调。
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