荷美尔食品 FY26 Q1：营收 30.3 亿美元，调整后 EPS 0.34 美元
荷美尔食品本季营收 30.3 亿美元、同比增 1.3%，净利 1.8 亿美元，摊薄 EPS 0.33 美元；剔除出售 Justin's 的一次性收益后，调整后 EPS 0.34 美元，低于去年同期的 0.35 美元。撑住场面的是餐饮服务与国际分部，零售分部利润大跌。整体是「稳但不亮眼」，我给中性。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 摊薄 EPS 0.33 美元，高于去年同期的 0.31 美元，但这背后有出售 Justin's 控股权益带来的 2350 万美元收益。剔掉这项以及重组、咨询等一次性项目后，调整后 EPS 是 0.34 美元，反而低于去年同期的 0.35 美元。同期调整后营业利润 2.5 亿美元，也低于去年的 2.5 亿美元出头，盈利质量并不比表面数字好。
本季营收 30.3 亿美元，比去年同期的 29.9 亿美元只多 1.3%，有机口径增长 2%。拆开看很分化：餐饮服务收入 10.0 亿美元、增 7.3%，国际 1.8 亿美元、增 7.6%，而占大头的零售 18.5 亿美元反而下滑 2.2%。总销量同比降 3.9%，说明这 1.3% 的增长基本靠定价和产品结构撑起来。
全年净销售额指引维持在 122 亿至 125 亿美元不变，有机增长 1%–4%。GAAP 摊薄 EPS 指引从 1.29–1.39 美元上调到 1.37–1.46 美元，但这主要是把 Justin's 交易收益和各项费用口径重新算了一遍。真正被重申的是调整后 EPS 1.43–1.51 美元，对应 4%–10% 的增长。
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