微芯科技 FY2027 Q1：营收 14.8 亿美元，同比增 38.0%
微芯科技 FY2027 Q1 营收 14.847 亿美元，同比增 38.0%、环比增 13.2%，非 GAAP 每股收益 0.76 美元超过一致预期。下季指引中值环比再增 7%–9%，毛利率指引抬到 66%–67%，周期回暖与去杠杆同步推进，我因此偏向看多。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 每股收益 0.37 美元，去年同期是每股亏损 0.09 美元；非 GAAP 每股收益 0.76 美元，高于市场一致预期的 0.7077 美元。历史上非 GAAP 每股收益 0.27 美元、GAAP 是亏损 0.09 美元，本季两个口径同时转正，是这轮复苏里第一次。两个口径的差额主要来自 9,000 万美元收购无形资产摊销、7,500 万美元股权激励和 1,890 万美元特殊费用等非现金或一次性项目。
本季营收 14.847 亿美元，同比增 38.0%、环比增 13.2%，也高于公司 5 月 7 日给出指引的中点 14.56 亿美元。公司把增长归因于需求改善、渠道库存正常化和产能利用率提升，并提到分销出货明显增加、订单出货比远高于 1。从趋势表看，营收已连续四个季度环比走高，底部回升的形态比较清楚。
公司给 FY2027 Q2 的营收指引是 15.89 亿至 16.18 亿美元，中值 16.035 亿美元，环比增长 7%–9%；按公司说法，中值对应同比约 40.6%。非 GAAP 毛利率指引 66%–67%，高于本季的 63.8%；非 GAAP 每股收益指引 0.91–0.95 美元，也明显高于本季的 0.76 美元。这组指引意味着公司自己认为环比加速还会继续，而不是见顶回落。
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