The Trade Desk 2026年一季度：营收增12%，净利与毛利率双降
TTD 一季度营收 6.9 亿美元、同比增 12%，但增速只有去年同期 25% 的一半；毛利率从 76.8% 退到 73.6%，净利和每股收益都同比下滑，非GAAP 每股还低于一致预期。好的一面是经营现金流 3.9 亿美元、账上 14.1 亿美元现金、没有长期借款，二季度指引「至少 7.5 亿」。我倾向中性：生意还在扩，但赚钱效率在退。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 摊薄每股 0.08 美元，低于去年同期的 0.10；非GAAP 每股 0.28 美元，同样低于去年同期的 0.33。一致预期是非GAAP 0.3228 美元，实际差了约 0.04 美元、约 13%，这是本季最直接的失分项。净利 0.4 亿美元，比去年同期的 0.5 亿少，而本季股权激励就有 1.1 亿美元，是净利的近 3 倍，两个口径的每股收益都在往下走。
营收 6.9 亿美元，同比增 12%，而去年同期增速是 25%，增长明显降档。毛利 73.6%，比去年同期的 76.8% 低了 3.2 个百分点，比趋势表里 2025 年 12 月止那一季的 80.7% 回落得更明显。收入还在长，但每一块钱收入留下的毛利变薄了。
二季度公司给的营收指引是「至少 7.5 亿美元」，比本季 6.9 亿高约 8.9%；Adjusted EBITDA 指引约 2.6 亿美元。按 7.5 亿收入倒推，隐含的 Adjusted EBITDA 利润率约 34.7%，高于本季的 30%。也就是说，管理层认为利润率会环比修复，这一点需要在下一个季度验证。
本页数字来源于公司向美国证监会提交的原始披露文件；解读内容自动生成并经规则校验，仍可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · 生成于 2026-09-17
基于业绩公告原文与上面的解读回答。免费账号每周 3 次，会员每天 30 次。