FinDog 财报体检业绩快讯 01-27 · 完整年报 03-02数据来自美国证监会披露文件
联合健康2025全年收入4476亿美元，Q4利润被一次性费用吃掉
结论先说：联合健康2025年收入4476亿美元、同比增长12%，但增长没落到利润上，第四季度净利只剩0.1亿美元。全年医疗赔付率从85.5%抬到88.9%，再叠加约16亿美元一次性费用，把利润压得很薄。2026年指引靠收缩规模和重新定价换利润率回升，重点看执行。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览每股收益 EPS（非 GAAP）
不及预期
2.11 美元
预期 2.12 美元 · −0.6%
全年GAAP每股收益13.23美元，明显低于上年的15.51美元；第四季度只剩0.01美元，主要是计提了16亿美元、合每股1.78美元的费用。第四季度调整后每股收益2.11美元，对照市场一致预期2.12美元，基本持平、略低一点。
营业收入
4475.7 亿
无一致预期 · 同比 +344.0%
全年收入4476亿美元，比上年4003亿增长12%，第四季度单季1132亿，同比也是增长。要注意分部表是第四季度口径，四个板块合计1592亿美元，中间还有约442亿美元消除项，不能当成全年数字加总。
下季营收指引
4390 亿
无一致预期 · 同比 −1.9%
2026年收入指引为超过4390亿美元，等于承认同比要降约2%，这是公司主动收缩的结果。经营利润目标超过240亿美元，调整后每股收益目标超过17.75美元，比2025年的16.35美元高约8.6%。医疗赔付率指引88.8%上下50个基点，只比2025年改善30个基点，说明改善幅度并不激进。
本页数字来源于公司向美国证监会提交的原始披露文件；解读内容自动生成并经规则校验，仍可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · 生成于 2026-09-17
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