联合租赁 2026 年一季度：营收创新高，全年指引小幅上调
联合租赁（United Rentals）2026 年一季度营收 39.85 亿美元、调整后每股收益 9.71 美元，双双创同期纪录，全年营收指引上调至 169 亿–174 亿美元。收入同比增约 7.1%，不算爆发，但利润、现金流与杠杆都稳。我们倾向看多，下面说依据。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 摊薄每股收益 8.43 美元，去年同期为 7.91 美元；剔除重组费用和并购相关摊销后的调整后每股收益 9.71 美元，高于一致预期的 9.057 美元，超出约 7.2%。这里要注意：一季度含 4500 万美元重组费用，对调整后 EPS 贡献了 0.53 美元的正向调整。也就是说，9.71 美元这个数字比真实经营略好看一些，但即使按 GAAP 口径，8.43 美元也高于去年同期的 7.91 美元。
一季度总营收 39.85 亿美元，比去年同期的 37.19 亿美元增长约 7.1%；其中租赁收入 34.19 亿美元，同比增长 8.7%，公司口径称这是第一季度纪录。设备租赁整体毛利率 36.4%，同比提升 50 个基点，增长主要来自通用租赁而不是特种租赁。收入规模没问题，但增速是「稳健」而非「加速」。
公司把 2026 年全年营收指引从 168 亿–173 亿美元上调到 169 亿–174 亿美元，区间两端各抬了约 1 亿美元，中值 171.5 亿美元；调整后 EBITDA 指引为 76.25 亿–78.75 亿美元。自由现金流（不含重组相关支付）指引维持在 21.5 亿–24.5 亿美元，没有跟着上调。这说明管理层对收入端有把握，但在现金转化上仍保持谨慎。
本页数字来源于公司向美国证监会提交的原始披露文件；解读内容自动生成并经规则校验，仍可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · 生成于 2026-09-17
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