最新财报解读

纽约梅隆银行二季度营收 56.98 亿美元、同比增 13.3%，摊薄 EPS 2.45 美元，比一致预期高约 9.2%，利润端比收入端跑得更快。但要留意两点：CET1 资本比率从去年末的 11.9% 降到 11.0%，且这份文件没有给出任何前瞻指引。综合看，我给中性偏看多的判断，理由在下面几条里。

Cintas FY2026 收尾扎实：全年收入112.6亿美元、内生增长8.3%，毛利率50.7%创历史新高，调整后摊薄EPS增长12.3%。FY2027 指引收入增长7.4%–8.7%、调整后EPS增长8.5%–11.3%，但明确不含UniFirst并表。整体判断看多，最大的不确定来自这桩并购能否按计划在2026年下半年完成。

保德信 2026 年二季度调整后每股收益 4.08 美元，高于一致预期 3.5647 美元约 14.5%，GAAP 净利 9.85 亿美元也远好于去年同期的 5.33 亿美元。看这份财报要分两条线：调整后营业利润和现金流在改善，GAAP 净利则被年度精算假设更新和投资损失压着。日本销售暂停是最大不确定项，判断应落在经营层面。

联合航空 2026 年第二季度营收 176.7 亿美元，同比增长 16.0%，调整后每股收益 1.99 美元，高于一致预期。净利润 8.1 亿美元，同比下滑 17.3%，主要受燃油成本大增 84.1% 拖累。公司仍上调全年调整后 EPS 指引至 9.00–11.00 美元，显示管理层对覆盖燃油成本的信心。我们认为营收和客户指标积极，但利润率和杠杆仍需观察。

贝莱德2026年第二季度财报交出强于预期的成绩：调整后EPS为13.91美元、营收同比增长31.0%，资金流入与利润率同步走强。AUM达到15.3万亿美元，季度净流入1920亿美元，调整后运营利润率45.9%接近五年高位。我们重点看营收质量、费用控制与资本回报提升，整体观点偏多。

花旗本季是「利润强、增长窄」的组合：营收 247.7 亿美元同比增 14.3%，每股收益 3.15 美元高于一致预期 2.7952 约 12.7%。但环比只增 0.5%，信用卡收入同比仅增 1%，亮点集中在市场与服务两个板块。整体偏看多，前提是信用成本不失控。

美国银行二季度营收315.6亿美元，同比+15.0%；每股收益1.21美元，高于一致预期1.1428美元约5.9%，净利润90.7亿美元，同比+26.6%。增长主要来自投行与市场业务，净利息收入同比+9.0%提供基本盘，效率比也从62.6%降到59.0%。整体偏正面，但消费信贷拨备和债券浮亏是需要在意的两点。

富国银行这份二季报是明显超预期的一季：营收 226.2 亿美元、净利润 64.1 亿美元、每股收益 2 美元，都比上年同期高出一截，EPS 也远高于市场预期的 1.74 美元。营收和利润同时加速，说明这不只是省钱省出来的，而是收入端真的在扩张。我的看法偏<strong>看多</strong>，但资本充足率下滑和净息差收窄是必须盯住的两件事。

快扣二季度营收 23.9 亿美元、同比增 14.7%，净利润 3.8 亿美元、增 15.9%，靠的是大客户份额和提价。营业利润率 21.0% 与去年持平，费用率压降抵消了毛利率下滑；EPS 0.33 美元略低于 0.3343 美元的一致预期。增长质量不错，但毛利率和现金转化是接下来要盯的两个点。

高盛二季度明显超预期：营收203.4亿美元，同比增长39.5%；摊薄每股收益20.98美元，比市场预期的14.91美元高出约40.7%。增长几乎全部来自全球银行与市场业务的交易和承销回暖，季度股息也上调至5.00美元。短期动能很强，但交易收入波动大，能否持续是接下来最该盯的点。

摩根大通 FY2026 第二季净利 211.6 亿美元、同比增 41%，摊薄每股收益 7.70 美元，比一致预期 5.906 美元高出约三成。但这轮超预期里有约 56 亿美元来自 Visa 换股和股权投资的一次性收益。扣掉这笔水分，本季属于稳健而非爆发，我倾向看多，但下季才是真正的检验。

EQT 二季度表面数字不好看：营收 18.1 亿美元、同比降 29.2%，净利润从 7.84 亿掉到 2.11 亿。但下滑几乎全来自去年同期 7.2 亿美元衍生品浮盈的消失，剔除后上游实际销售收入反从 16.0 亿升到 16.8 亿。真正的好消息是产量 634 Bcfe 超出指引上限，全年产量指引被上调 90 Bcfe。

IBM 二季度营收171.62亿美元，同比只增1.0%；non-GAAP每股收益2.93美元，不及近3.00美元的预期。乐观处是软件与融资仍在增长、全年固定汇率增速指引给到4%到5%；担忧处是基础设施下滑7.4%、毛利率降了1.0个百分点。整体我给中性，关键看下半年AI相关订单能不能补上基础设施的缺口。

滨特尔 FY2026 第二季度营收 9.33 亿美元，同比降 17.0%，主因泳池渠道去库存约 1.7 亿美元；调整后每股收益 1.14 美元，低于一致预期 1.21 美元。毛利率升到 42.4%，现金流仍强，但盈利已在明确下修。我们把这季读作渠道重置而非需求崩塌，短期看空，等 2027 泳池季验证。

HCA医疗这份二季度财报表面上不错：收入202.3亿美元同比增8.7%，每股收益7.62美元超一致预期。但收入里有佛罗里达定向支付计划的大额一次性确认，利润指引也被下调，无保险人群的冲击反而在扩大。综合看，这是一份「量还在、质变差」的财报，我对它的看法是中性，理由在下面逐项拆开。

二季度Diamondback营收55.6亿美元、同比增长51.2%，归母净利润18.8亿美元，每股收益6.65美元，比预期高约8.4%，油价走高是主因。产量首次突破日均100万桶油当量，全年产量指引上调、资本开支不变。业绩弹性很大，整体<strong>看多</strong>。

结论先行：收入还在涨，利润差了口气。Ares 二季度营收14.3亿美元、同比增5.8%，调整后每股收益1.29美元，低于预期1.32美元；归属股东净利润1.5亿美元。资产规模创新高、管理费两位数增长是亮点，业绩报酬回落与经营现金流转负是隐忧。整体给中性。

西方石油这份二季报是价格驱动型的强反弹：净销售额 80.7 亿美元、净利 28.1 亿美元，EPS 2.75 美元，调整后 EPS 2.40 美元，远高于约 1.86 美元的预期。核心变量是全球油价环比涨 38% 至 96.78 美元/桶，而产量只是微增；美国天然气实现价格为负是明显拖累。

达美航空 2026 年 Q2 营收 197.6 亿美元，同比增长 18.7%，调整后 EPS 1.56 美元高于市场一致预期的 1.4938 美元；但净利润 16.0 亿美元，同比下滑 25.0%。本季最明显的是需求强、利润弱，燃油成本同比大涨 77% 是主因。后续需关注三季度指引能否兑现，以及油价和成本趋势是否改善。

二季度百事营收 241.8 亿美元、同比增 6.4%，但有机增速只有 2.4%，其余靠汇率和并购；核心 EPS 2.20 美元、同比增 4%，略低于一致预期 2.2293 美元。全年指引被原样重申，国际业务普遍高增是亮点，北美饮料内生几乎停滞是短板。整体判断偏中性。

结论先说：EOG 这一季量价齐升，营收 86.2 亿美元、净利 27.2 亿美元，摊薄 EPS 5.15 美元高于市场一致预期，自由现金流 28.0 亿美元足以覆盖 18.4 亿美元的股东回报。这份文件没给下一季指引，所以判断的关键变成一件事：油价能不能维持在接近本季综合实现价 98.15 美元/桶的水平。

APA 二季度营收 23.73 亿美元、净利润 7.47 亿美元，产量全线超过自己给的指引，并把全年美国原油产量目标上调、美国资本开支按住不动。调整后每股 1.89 美元，与市场预期的 1.8863 美元几乎正好打平，惊喜有限。我的判断是：执行很强，但盈利增长主要靠油价抬上去，所以我给看多，前提是油价不出现明显回落。

瑞思迈 FY2026 全年营收 56.5 亿美元、增长 10%，调整后每股收益 11.17 美元、增 17%，毛利率升到 61.1%，主业继续向上。但第四季 GAAP 毛利率被 4188.5 万美元的 Astral 现场安全通知费用压到 58.8%，GAAP 每股收益只增 2%。关键是分清一次性费用和真实经营趋势。

再生元 FY2026 Q2 收入 42.9 亿美元、同比增 17.0%，非 GAAP EPS 14.29 美元，超出 10.47 美元的一致预期；但 GAAP 净利反而下降 7.0%。看多的依据是抗体合作利润大幅跳升、全年产品毛利率指引上调；需要盯住 EYLEA 下滑和 GAAP 税率抬升对利润的侵蚀。

结论是主业增长扎实、指引被收购小幅拖累。营收 169.9 亿美元、同比增 10.2%；调整后 EPS 3.65 美元、同比增 22.9%，略低于一致预期 3.6761 美元。Skyrizi 与 Rinvoq 合计贡献 80.3 亿美元，是增长核心，全年调整后 EPS 指引中值下调 0.04 美元。整体看多。

特斯拉 FY2026 Q2 收入 282.4 亿美元、同比增 26.0%，交付创二季度纪录，但毛利率掉到 16.8%，经营利润只剩 3.98 亿美元，EPS 0.32 美元远低于 0.52 美元的预期，自由现金流 -10.92 亿美元。结论是收入在长、利润在缩，短期偏空，接下来要盯的是毛利率和现金流能否止跌。

阿波罗 2026 年二季度营收 111.53 亿美元、同比增 63.7%，GAAP EPS 2.15 美元低于一致预期 2.20 美元；FRE 和 SRE 均创纪录，AUM 达 1.05 万亿美元。单季 GAAP 利润被投资损益和一次性税扰动，我更愿意看费用与利差相关收入。整体结论偏中性，经营面支持看多，但利润波动不低。

FactSet 这份 2026 财年三季报是「收入稳、利润软」：收入 6.23 亿美元同比增 6.4%，有机 ASV 增 7.1%，调整后每股收益增 6.1%，自由现金流增 11.1%；但毛利率降到 49.9%，营业利润率从 33.2% 掉到 26.7%，GAAP 每股收益少了 9.6%。增长还在，赚钱效率在退，全年指引只是重申，综合给中性。

营收27.4亿美元、同比增3.4%，非GAAP每股3.60美元，高于约3.01美元的一致预期，但GAAP每股仅0.66美元。亮点是增长组合收入10.6亿美元、同比增24%，首次超过老MS产品线；隐忧是全年Non-GAAP指引区间下调，利润被一次性费用压薄。业务在转好、报表在承压，观点偏中性。

埃弗索斯能源二季度账面净利润只有 0.5 亿美元，其中约 2.75 亿来自出售水务公司与离岸风电或有负债的计提，剔除后经常性每股收益 0.87 美元，比一致预期低约 0.05 美元。营收 29.0 亿美元、同比增约 2.3%，配电和天然气靠费率上调改善，输电被 FERC 下调回报率拖累。全年指引原封重申，是这份财报里最值得注意的一点。