最新财报解读

结论先行：安波福二季度利润端超预期，现金端明显不及格。收入 32.7 亿美元同比增 2%，毛利率从去年同期的 22.9% 升到 23.7%，调整后每股收益 1.63 美元高出一致预期 1.46 美元。但自由现金流只有 0.12 亿美元，去年同期是 2.19 亿美元，这是本季最该盯住的地方。

ADM 二季度回血明显：调整后每股收益 1.84 美元，比一致预期 1.45 美元高 26.8%，同比接近翻倍；三大分部经营利润合计 14.5 亿美元、同比增长 75%，2026 年指引也从 4.15–4.70 美元上调到 5.15–5.60 美元。不过利润里含约 1 亿美元未实现收益，结构化数据与新闻稿在营收口径上还有冲突，所以我的态度偏看多但留一份谨慎。

这份二季报是超预期的：营收 30.4 亿美元、同比增 37.7%，非 GAAP 每股收益 1.02 美元，比一致预期的 0.9026 美元高出约 13%，并给出三季度 33 亿美元指引。瑕疵只在毛利率，从去年同期的 65.2% 降到 62.9%。总体看多，但要盯住毛利率后续走向。

本季超预期：营收 34.5 亿美元、同比增 9.4%，GAAP 每股收益 5.95 美元，比市场一致预期的 5.2343 美元高约 13.7%；公司同时上调全年指引、把回购提到区间上端。看多的依据是分部增长和资本回报，但要盯住两块正在变小的顺风：准备金释放减少、赔付率偏低。

波尔公司二季度营收 40.0 亿美元、同比增 19.7%,可比 EPS 1.03 美元超一致预期约 2.9%,出货量增 4.3%,主业动能是真实的。但利润表之外有两点要盯:北美分部利润同比不增反降,上半年自由现金流为 -4.71 亿美元,而全年目标是 9 亿美元以上。整体我给「中性」,关键看下半年现金流能不能翻盘。

Booking Holdings 二季度营收73.5亿美元、同比增8%，调整后每股收益2.54美元略超市场预期，自由现金流36.4亿美元、同比增16%，季度内回购37亿美元股票。现金和利润率都很扎实，但增长在减速：间夜量只增5%，代理收入同比下滑，这是后面要盯的地方。

阿美特克 2026 年二季度收入 20.4 亿美元、调整后每股收益 2.09 美元，双双创纪录，订单同比涨 28%，全年指引顺势上调。我偏看多：增长和现金流都落了地，唯一要盯的是毛利率环比回落。

安进 FY2026 第二季收入 100.54 亿美元，同比增 9.5%，毛利率 72.0% 为近几季最高，非 GAAP 每股收益 6.29 美元高于一致预期 5.73 美元约 9.8%。收入与利润同时提速，本季自由现金流 34.89 亿美元。我倾向看多，但高企的债务是必须盯住的软肋。

汉瑞祥 FY2026 Q2 业绩扎实：营收 34.6 亿美元，同比增长 6.7%，non-GAAP 每股收益 1.27 美元，略超市场一致预期，并上调全年指引。毛利率稳定在 31.8%，经营质量边际改善，三大分部中全球分销与增值服务贡献最大，专业产品和技术业务增长更快。整体看，公司在需求端和成本端都有正向信号，短期基本面偏强。

吉利德科学本季营收78.03亿美元，同比增长10%，核心HIV、肿瘤和肝病产品增长稳健。但GAAP净亏损104.96亿美元，主要因收购Arcellx、Tubulis和Ouro Medicines产生111.83亿美元IPR&D费用及17.5亿美元减值。投资者需区分一次性会计冲击与核心业务经营质量，基础业务排除Veklury后增长10%仍具韧性。

Healthpeak 2026年第二季度业绩稳健，调整后每股营运现金流（FFO）0.46美元，高于市场预期；全公司总收入7.72亿美元，其中高级住宅板块贡献2.16亿美元。整体看，公司盈利能力稳定，但需关注债务和高级住宅业务波动。这份财报为中性偏多信号。

戴文能源FY2026 Q2营收70.03亿美元，同比增长约63.5%；净利润19.11亿美元，Non-GAAP每股收益1.57美元，高于市场预期的1.41美元。业绩大增受并购Coterra与油价上涨推动，但也包含衍生品公允价值收益5.30亿美元。下面从收入、盈利质量、指引与资产负债表展开。

康明斯二季度营收94.6亿美元，同比增9.4%，创同期新高，并上调全年指引。净利润9.32亿美元，每股收益6.73美元，低于预期7.305美元。增长靠数据中心备用电源和北美卡车改善。整体看，收入强但盈利稍弱，偏多。

回声星本季营收 35.8 亿美元、同比降约 4.0%，营业利润 5.1 亿美元；账面净利 84.6 亿美元、每股 24.12 美元，看着像暴赚，其实绝大部分来自经营以外（子公司去合并等会计处理）。收入还在缩、现金在烧、部分子公司被点名持续经营存疑，我的看法是 <strong>看空</strong>，核心变数是重组与 SpaceX 交易能否落地，而不是这份利润表。

SBA通信FY2026二季度总营收7.15亿美元、同比增2.3%，每股收益1.87美元低于预期的1.92美元，但全年指引小幅上调、评级升至BBB、杠杆6.4倍，基本面偏稳。提醒一点：结构化数据把场地开发分部的0.51亿美元当成公司营收，负毛利率就是这么算出来的，读表请以原文总营收为准。

亚历山大房地产（ARE）2026 年二季度收入 6.43 亿美元，同比降 12.8%，GAAP 每股亏 0.43 美元；调整后 FFO 每股 1.73 美元，远高于 0.87 美元的一致预期。两股力量在对冲：同店净营运收入与出租率下行是拖累，租赁放量、资产处置降杠杆是支撑。整体判断中性。

Loews 2026 年二季度净利润 4.44 亿美元、同比增 13.6%，三家主要子公司全部同比改善，酒店和管道最亮眼。营收 47.34 亿美元、同比增 3.9%，每股收益 2.16 美元。隐忧是 CNA 承保走弱，综合成本率升到 96.5%，故事因此变得两面。

万豪这份二季报是「表面平淡、底层扎实」：GAAP净利7.66亿美元几乎零增长，但调整后EPS 3.19美元高于市场预期的3.12美元，调整后EBITDA同比增13%，公司还把全年RevPAR增速预期上调到3%到3.5%。拖后腿的是中东地缘冲突和一次性减值，不是主业变差。整体看多，但要盯住国际市场和负股东权益这两个软肋。

安森美 FY2026 Q2 收入 16.0 亿美元、同比增 9.0%，non-GAAP 每股收益 0.74 美元略高于一致预期 0.7363，毛利率回到 39.3%。公司给的 Q3 指引把 non-GAAP 毛利率区间抬到 40.0%–42.0%，并把 AI 数据中心点名为最快增长业务。我们的看法偏看多，但增长高度依赖 AI 单点、库存仍在 20.5 亿美元高位，这两个变量要盯住。

Palantir 2026财年第二季度收入19.4亿美元、同比增93%，GAAP每股收益0.41美元，超一致预期约15.7%；全年收入指引上调到81.5亿美元以上。政府与商业收入接近五五开，账上94.1亿美元现金且无长期债务。我倾向<strong>看多</strong>，需盯环比增速与股权激励。

TKO 这份季报的主线是「经营在加速，股东利润没跟上」。营收 15.5 亿美元、同比增 18.0%，调整后 EBITDA 增 23%，全年指引上调，这是实打实的改善；但摊薄每股收益 1.34 美元低于预期的 1.50 美元，3.04 亿美元净利润里只有 1.02 亿归 TKO 股东。我偏向看多，但对利润归属和法律费用保持警惕。

泰森这份季报是「收入原地踏步、利润结构分化」。GAAP 经营利润 3.62 亿美元、同比增 39%，鸡肉和预制食品继续当发动机，牛肉业务仍在亏钱。调整后每股收益 0.99 美元，与市场预期的 0.9971 美元基本打平、略低一线；毛利率从去年同期的 8.2% 掉到 6.6%，是这份报表最需要盯的地方。整体看，我给中性。

福泰制药 FY2026 二季度收入 33.3 亿美元、同比增 12%，全年收入指引上调到 131 亿至 132 亿美元。增长来自 ALYFTREK 放量以及 CASGEVY、JOURNAVX 两个新品类，账上现金类资产 136.4 亿美元。瑕疵是调整后每股收益 4.73 美元、低于一致预期约 2.1%，费用增速和百亿美元收购是要盯的两件事。整体偏看多。

威廉姆斯二季度收入 33.8 亿美元，调整后 EBITDA 19.21 亿美元、同比增 6%，并把 2026 年 EBITDA 指引中值上调 2 亿美元至 84 亿美元。但调整后每股收益 0.50 美元略低于一致预期 0.5148 美元，单季自由现金流 -4.58 亿美元。整体判断偏中性：经营确实在改善，代价是杠杆和现金。

高乐氏四季度营收19.48亿美元、同比降2%，调整后每股收益1.66美元，与市场预期基本持平。拖累主要来自去年ERP切换前零售商提前备货造成的高基数，以及GOJO并购带来的库存增值摊销。真正要盯的是：把这两项拿掉，核心业务仍在收缩。

利安德巴塞尔 FY2026 Q2 明显反弹：营收 91.8 亿美元同比增约两成，毛利率从上年同期的 10.3% 升到 22.2%，调整后每股收益 4.30 美元远超市场预期的 3.45 美元。GAAP 净利润 5.59 亿美元被出售欧洲资产的 7.34 亿美元亏损压低。看多这轮周期修复，但要警惕 Q3 开工率下调和一次性项目。

二季度总收入 14.4 亿美元、同比增 23.0%，净收入 7.3 亿美元创纪录、增 25.0%，每股收益 3.35 美元、增 50%。公司把全年有机净收入增速目标从「低双位数到中双位数」上调到「中高双位数」，这是本季最硬的信号。我倾向看多，但现金流为负、市占率小幅下滑要盯着。

道明尼能源二季度营收 44.8 亿美元、同比增 17.6%，经营每股收益 0.79 美元，高于市场预期的 0.69 美元，全年指引也原样重申。但 GAAP 净利润只有 3.4 亿美元、每股 0.37 美元，同比接近腰斩，主要被非经常性减值拖累。主业在改善、账面噪音很大，我们给中性偏多的判断。

FRT二季度收入3.4亿美元、同比增7.8%，Core FFO每股1.88美元、同比增6.8%，签约量创历史新高，全年指引上调，经营端在变好。GAAP每股0.97美元看似大跌，只因去年同期卖楼收益和一次性税收抵免更多，不是租金生意变差。整体看是「利润表有噪音、经营面在改善」。

莫德纳二季度收入1.45亿美元，只比去年同期多0.03亿；每股亏损1.97美元，好于市场预期的2.12美元，净亏损7.82亿美元。真正的问题在体量：一个季度花掉9.60亿美元运营开支，收入却只有1.45亿。加上诺如疫苗三期中期分析未达标，这份财报我偏看空。