最新财报解读

盈透证券 FY2026 Q2 净营收 18.96 亿美元、同比增 28.1%，摊薄 EPS 0.69 美元，高于 0.651 美元的一致预期。佣金与净利息收入双双加速，客户账户数同比增 34% 至 519 万户。整体偏看多，但要盯住利率下行对净利息收入的侵蚀。

超微电脑 FY2026 营收 390.6 亿美元，接近上年 220 亿美元的两倍；第四季度毛利率从 9.5% 跳到 17.5%，单季净利 11.8 亿美元，经营面在改善。但下一季每股收益指引低于刚过去的第四季度，同时库存与应收膨胀、全年经营现金流为负 68.1 亿美元，靠发股和优先股补钱。

霍顿房屋第三财季营收92.3亿美元，与去年同期基本持平；净利9.0亿美元，下滑12%，每股收益3.20美元高于市场预期的3.07美元。毛利率降至23.3%，回购加分红共7.4亿美元。业绩稳健但增长乏力，高利率仍是主要逆风。

Genuine Parts二季度营收65.4亿美元，同比增长6.0%，毛利率37.8%略升。GAAP净利2.28亿美元，同比降10.7%，受重组与分拆成本拖累；但调整后EPS 2.15美元略超一致预期2.0963，并维持全年调整后EPS指引7.50至8.00美元。核心经营稳健，短期费用影响报表。

孩之宝二季度营收 11.4 亿美元，同比增长 16.0%，净利润扭亏为 1.6 亿美元；威世智和消费品业务共同拉动，公司同时上调全年营收和利润率指引。下面先看收入和盈利质量，再看分部收支和资产负债表里的风险。

通用汽车2026年二季度合并营收480.3亿美元，净利润13.1亿美元，同比降31.1%；但调整后每股收益3.57美元，超过市场预期3.29美元。公司同时上调全年盈利指引，北美卡车和SUV利润改善是主因。不过汽车业务收入437.6亿美元增长有限，销量压力仍存。整体看，这份季报利润质量改善，但规模增长偏弱。

丹纳赫二季度营收62.65亿美元，同比增5.5%；调整后EPS 1.94美元超预期，核心收入增3.0%，剔除呼吸检测后增4.5%。公司上调全年调整后EPS指引至8.45–8.60美元。后续需留意毛利率环比回落与Masimo整合。

钢铁动力第二季度营收60.9亿美元，净利润5.34亿美元，毛利率15.7%。钢价改善和创纪录钢铁发货量推动盈利增长，铝业务仍亏损但环比减亏。整体看盈利处于上升通道，但需关注铝爬坡和钢价周期。

结论先行：这是一份质量不错的季报。收入37.2亿美元同比只增1.2%，但净利4.5亿美元增12.7%，经营利润5.0亿美元增18.2%，综合成本率从91.6%降到90.0%，经营每股收益1.27美元明显高于市场预期的1.10美元。增长来自创纪录的4.2亿美元投资收益和更低的巨灾损失，不是靠规模堆出来的。整体判断偏看多，但再保险分部保费收缩和231.8亿美元准备金需要继续盯。

达美乐这份季报的结论是：收入稳、单店弱、利润略逊预期。收入 11.9 亿美元同比增 4.3%，供应链业务贡献了大头；但美国同店只涨 0.1%，国际同店降 0.1%，EPS 4.07 美元低于一致预期。公司没有给新指引，接下来重点看订单量和门店净增能否转化成同店回升。

旅行者保险 2026 年二季度净利润 22.08 亿美元，核心每股收益 10.04 美元，远超市场预期的约 5.47 美元。利润跳增靠巨灾损失从 9.27 亿美元降到 5.18 亿美元、往年准备金释放 5.78 亿美元和投资收益增长 14%，营收 121.53 亿美元却几乎没动。业绩质量扎实但可持续性有限，我的看法偏中性。

Truist 金融 FY2026 二季度营收 52.7 亿美元、每股收益 1.23 美元，比一致预期 1.09 美元高出约 13.0%，净利润 15.5 亿美元，是近五季最好的一季。收入同比增 5.6%，非息收入同比增 17.4%，成本端也在改善；但净息差小幅走低、不良率同比抬升，属于「盈利超预期、资产质量打折」的一季。

二季度营收 32.7 亿美元、净利润 8.01 亿美元，同比增 46% 和 28%，增量主要靠 Comerica 并表。调整后每股收益 1.02 美元高于一致预期 0.966 美元，GAAP 每股 0.83 美元被 0.19 美元一次性项目压低。整体判断<strong>中性</strong>。

地区金融二季度净利 5.70 亿美元，同比小幅增长，非 GAAP EPS 0.68 美元超过一致预期 0.646 美元。营收 19.07 亿美元几乎持平去年同期，净息差 3.7% 稳定，信贷成本继续下降。但费用环比上升、回购缩量、长期借款增加，整体看多信号多但盈利弹性有限，倾向中性。

雅培二季度收入 125.9 亿美元，同比增长 13.0%，剔除汇率和收购贡献后内生只增 4.8%。调整后每股收益 1.31 美元，高于市场预期的 1.29 美元，全年调整后 EPS 指引也上调到 5.45–5.60 美元。看点是医疗器械和癌症诊断的增长能否延续，隐忧是营养品还在下滑、GAAP 与调整后利润差距拉大。

美国合众银行这份季报比市场预期更硬：每股收益 1.35 美元，高于一致预期的 1.2894 美元；营收 77.1 亿美元，同比增长 10.1%。净息差升到 2.79%，净资产收益率 14.0%，效率比降到 57.1%。不过信贷拨备同比走高、短期借款几乎翻倍，是这季最该盯的两个点。

联合健康二季度营收 1120.3 亿美元、同比几乎零增长，但调整后每股收益 6.38 美元，比市场预期的 4.95 美元高 28.8%，全年指引也上调到 19.50–20.00 美元。改善主要来自医疗赔付率从 89.4% 降到 86.7%，不是靠卖得更多。我们因此给「看多」，但要盯住会员数——本季又少了 52.5 万人。

公民金融集团 2026 年二季度收入 22.8 亿美元、净利 5.87 亿美元，摊薄 EPS 1.30 美元，比一致预期 1.2534 美元高约 3.7%，收入同比增 12.1%。净息差升到 3.17%、信用指标继续改善，私有银行和财富管理贡献增量，这是一份质量不错的季报。公司没有给出量化指引，盈利改善能否延续，关键看存款成本。整体偏看多。

直觉外科这份二季报是「增长还在、但成色打了折」的组合：营收 28.9 亿美元同比增 19.0%，非 GAAP 每股收益 2.80 美元，比一致预期 2.55 美元高约 9.8%。手术量增 16.0%、达芬奇 5 装机加速，需求端没问题；但利润里含 2800 万美元关税退款等一次性项目，公司也只给了毛利率指引。整体看多，但对增速回归保持警惕。

奈飞这份季报是「收入达标、利润略超、指引不变」的组合，营收 125.6 亿美元同比增长 13.4%，经营利润率 33.4% 略高于去年同期指引口径下的预期。真正值得盯的不是这一季，而是全年 510–514 亿美元的收入区间和 31.5% 的利润率目标有没有松动——目前看没有。我的判断偏中性偏多：增长在放缓，但盈利质量和股东回报都在改善。

安博二季度收入 24.3 亿美元、同比增 11.1%，GAAP 每股净利 1.13 美元，均超去年同期。增长来自租赁与战略资本费收入两条腿，但其中也含 2.1 亿美元资产处置收益。真正的警报是续约提价：净有效口径从去年 44.2% 降到 30.4%。

GE航空2026财年第二季度收入与每股收益均超预期，管理层同步上调全年指引。营收133.49亿美元，同比增长21.0%；调整后每股收益2.02美元，高于一致预期的1.9151美元。现金流同比大幅增长，显示增长质量较高。整体看，这是一份明显偏积极的财报，后续关键是利润率能否在交付爬坡中稳住。

道富FY2026二季度营收40.48亿美元，同比增长17.4%；净利润10.84亿美元，同比大增56.4%，每股收益3.65美元，显著高于市场预期的3.36美元。增长主要由服务费、管理费和外汇交易收入全面走强，以及净利息收入提升推动。但总资产中负债占比仍高，需要关注高杠杆下的稳定性。

结论先行：M&T银行这个季度表现扎实，净利润8.18亿美元，摊薄每股收益5.32美元，比市场预期的4.71美元高出约14%；净息差3.70%环比持平，不良率降到0.84%。怎么看：贷款扩张和手续费回暖是主引擎，但短期借款大增、资本充足率同比下滑，是接下来要盯住的两点。

二季度总收入 504.7 亿美元，同比仅增 0.8%；调整后每股收益 7.45 美元，明显高于 6.27 美元的市场预期，公司顺势把全年调整后指引上调到至少 27.00 美元。但医疗赔付比率升到 89.7%，健康福利部门利润率从 3.8% 掉到 2.1%——这份超预期的成色需要打个问号。

J.B.亨特（J.B. Hunt）这份二季报明显好于预期：营收34.95亿美元同比增19.4%，每股收益1.91美元，比市场预期的1.77美元高出约7.9%。拉动主要来自多式联运和整车的运量回升，公司自身降本也见了效。关键要看这种改善是行业运价回暖，还是只靠内部效率——前者更持久。

强生 2026 年二季度收入 253.1 亿美元、同比增 6.6%，调整后 EPS 2.90 美元小超一致预期的 2.8745 美元，自由现金流 72.95 亿美元远好于去年同期的 28.35 亿美元。但 GAAP 净利润 55.3 亿美元同比几乎零增长，EPS 2.27 美元还略低于去年的 2.29 美元，钱主要被税率抬升和一次性项目吃掉了。

摩根士丹利这季是加速：营收 213.5 亿美元、同比增 27.0%，净利润 55.8 亿美元、同比增 58.0%，摊薄每股 3.46 美元，比市场一致预期 3.03 美元高约 14.1%。三大分部收入全面同比增长，股票交易和亚洲区是主要推力；但长期债务同比增 19.7%，是这份财报里最需要盯住的一处。

PNC 二季度营收 68.8 亿美元、同比增 21.4%，摊薄 EPS 4.81 美元比一致预期高约 7.9%，账面是明显不错的一季。但营收里含 4.48 亿美元一次性 Visa 股份交换收益，公司这次也没给指引；净息差抬到 2.96%、拨备降到 1.91 亿、不良率回落到 0.55%，才是更值得盯的实质改善。

前进保险 2026 年二季度收入 236.1 亿美元、净利 33.1 亿美元，每股收益 5.67 美元，比市场预期的 4.87 美元高约 16.4%，成绩扎实。隐忧在承保端：6 月单月净利同比下滑 31%，季度综合成本率升到 87.3。整体看多，但综合成本率是第一观察指标。