最新财报解读

CRH 2026财年第二季度总收入107.8亿美元，同比增长6%；净利润14.9亿美元，同比增长13%，毛利率升至39.8%。每股收益2.21美元，明显高于市场预期的2.03美元。管理层重申全年净利润、调整后EBITDA和稀释每股收益指引，并宣布85亿美元收购Arcosa。虽然住宅相关业务仍偏弱，但基建和再工业化需求支撑整体增长，我们认为这份财报整体偏积极。

Corteva 2026年第二季度营收63.79亿美元，同比微降1%，但Non-GAAP每股收益2.30美元，略超市场预期2.27美元，公司同时上调全年Non-GAAP指引。种子业务价格与授权收入增长抵消销量下滑，作物保护虽受价格竞争拖累，但成本与生产力举措推动利润率提升。整体看，公司盈利质量改善，但需关注分离执行与汇率风险。

苹果2026财年Q3营收1094.2亿美元，同比增长16.0%；毛利率50.1%，净利润297.9亿美元，EPS 2.02美元。增长主要靠iPhone、Mac和服务业务双位数增长，但约2个百分点毛利率来自关税退款。整体基本面偏强。

亚马逊2026年第二季度总营收2006.1亿美元，同比增长20%，AWS增速37%创18个季度最快；净利润626.5亿美元、每股5.75美元，但含53.4亿美元Anthropic非经营收益。利润质量与自由现金流转负需要拆分看，下季指引增速降至9–12%，本季更像收入强、现金流承压的复杂组合。

结论先说：MAA二季度每股核心FFO 2.08美元，明显高于输入的0.7575美元一致预期，靠控费和续租提价撑住了业绩。但同店收入同比降0.3%、新租约租金降5.3%，全年GAAP每股收益指引中值被下调，基本盘稳却没有加速。综合看属于「稳住但没有惊喜」，我们对这只股票持中性看法。

Regency Centers 二季度营收 4.14 亿美元、同比增 8.6%，每股净利润 0.61 美元，略高于 0.60 美元的一致预期。同店物业净运营收入同比涨 3.8%，公司把全年 FFO 与核心运营收益指引双双上调，杠杆维持 5.0 倍。基本面稳、增长不含水分，本季偏正面。

二季度营收 7.5 亿美元、同比增 9.7%，净利 2.2 亿美元、同比增 55.1%，但净利里有 1.3 亿美元来自卖房，含金量要打折。真正反映租赁运营的同店 NOI 只增 1.5%，新租租金涨幅从 2.1% 降到 1.1%，增长在放缓。核心 FFO 每股 0.51 美元、增 5.0%，全年指引中点上调 1 美分，是这份财报里最扎实的部分。

江森自控本季的关键词是「量价齐升 + 上调指引」：营收 66.1 亿美元，调整后每股收益 1.42 美元，超过市场预期的 1.32 美元。订单同比增 27%，积压订单 210 亿美元增 32%，需求端仍有后劲。我们偏看多，但还要盯应收和杠杆。

二季度营收58.81亿美元，同比增8.4%；每股收益3.13美元，比市场预期高出约10.5%，公司还同步上调了全年营收和EPS指引。现金流同样扎实，自由现金流7.71亿美元，同比增37%。业绩和现金两头都硬，我们倾向看多。

拉姆研究的 6 月季度是历史最好的一季：营收 67.2 亿美元、经营利润率 37.4%、GAAP 每股收益 1.81 美元，全年营收 232.3 亿美元。管理层把功劳归给 AI 需求，下一季指引 81 亿美元，隐含环比再涨约 20.5%。数据口径有几处打架，需分清全年与单季，但趋势向上，观点偏看多。

雷诺士二季度营收15.45亿美元、同比增3.0%，但增量几乎全来自并购：住宅暖通还在下滑，商用暖通扛住了大盘。摊薄EPS 7.72美元与去年持平，也略低于市场预期的7.76美元，全年EPS指引区间被下调。这是一份「商用撑住、住宅拖后腿」的财报，看点在结构而非总量。

Meta 本季营收 608.0 亿美元、同比增 28%，但每股收益 6.18 美元比预期低约 16%，净利润同比降 14%。广告需求仍强，AI 投入与法律费用却把利润吃掉了，自由现金流只剩 7.84 亿美元。观点偏中性：收入端没问题，利润与现金流质量需要下季验证。

美高梅二季度收入 44.5 亿美元创同期记录，但同比只增 1.0%；GAAP 每股 1.11 美元很亮眼，主要靠卖资产的一次性收益。剔除后调整后每股 0.59 美元，低于去年的 0.79 美元，调整后 EBITDA 也从 6.5 亿降到 6.1 亿美元。收入稳、利润质量转弱，这是这份财报的主线，我们的态度是中性。

微软 FY2026 全年营收 3,318.4 亿美元、同比增 18%，净利润 1,337.5 亿美元增 31%，Q4 非 GAAP 每股收益 4.74 美元高出预期 4.33 美元约 9.5%。增长几乎全靠云与 AI，Azure 全年首破 1,000 亿美元；但资本开支也冲到 1,159.5 亿美元，把自由现金流压到 669.9 亿美元。整体偏积极，投入回报的节奏是后面唯一要盯的变量。

奥莱利二季度营收 48.9 亿美元、同比增 8%，稀释每股收益 0.86 美元、同比增 10%，但比市场一致预期的 0.8798 美元低了约 2%。同店销售增长 6.0%，专业维修客户业务增速明显快于 DIY，公司还把全年同店指引上调到 4%–6%。整体是一份稳健但不算惊艳的财报，增长质量不错，只是每股数字越来越依赖回购。

Old Dominion 2026年二季度营收15.5亿美元、同比增长10.4%，每股收益1.68美元，比市场预期的1.5409美元高约9.0%，并追平公司2022年三季度的历史纪录。但增长几乎全部来自单公斤价格提升，实际运输的货量还在下降，这是本季最需要盯住的矛盾。

宝洁 FY2026 营收 870.3 亿美元、同比增 3%，但有机增长只有 1%，销量原地踏步，Q4 有机增长更是零。全年 GAAP EPS 6.62 美元、核心 EPS 6.89 美元，Q4 核心 EPS 降 3%，低于约 1.45 美元的一致预期。FY2027 指引核心 EPS 只增 0%–3%，还要扛约 10 亿美元成本逆风。我的看法偏中性：公司稳，但增长引擎没点火。

PTC 本季亮点不在收入而在 ARR 和现金流：恒定汇率、剔除剥离业务后 ARR 增长 9.1%，超过指引上限。收入同比下滑 7%，部分源于业务剥离；非 GAAP 每股收益 1.58 美元略低于 1.5825 美元的一致预期。整体给中性——经营质量在改善，收入还没转正。

二季度收入 12.3 亿美元、同比增 2.6%，净利润 5.0 亿美元，但核心 FFO 每股 4.17 美元同比降 2.6%，同店收入还在小幅下滑。亮点是全年核心 FFO 指引中值上调了 0.22 美元，加上刚完成 NSA 并购、又签约收购加拿大资产。整体增长靠并购而非同店，判断为中性偏乐观。

结论偏中性：高通本季营收 99.47 亿美元，落在指引上沿，但同比降 4.0%；non-GAAP 每股收益 2.21 美元，低于一致预期的 2.27 美元。手机收入同比降 20.0% 是主要拖累，汽车和 IoT 还在增长，只是体量还不够补缺口。下季度指引中值 101 亿美元，短期看不到明显反弹。

Robinhood 这份 Q2 财报在加速：营收 13.1 亿美元同比 +32.0%，摊薄 EPS 0.62 美元同比 +48.0%，双双创纪录，并明显高于 0.45 美元的一致预期。增长主要来自交易类收入与事件合约，全年费用指引同时被下调。要留意的是 EPS 里约 0.14 美元来自 RVI 去合并等一次性收益，加密收入仍在同比下滑。

Masco这份二季报是「收入弱、利润强」的组合：营收19.92亿美元同比降3%，但毛利率从37.6%跳到43.6%，调整后每股收益1.64美元，比市场预期的1.3331美元高出约23%，全年调整后指引也顺势上调。关键要看的是，利润跃升里有约9500万美元来自IEEPA关税退款，属于一次性因素，所以我们对这份成绩单给「中性」。

二季度哈门那营收408.7亿美元、同比增26.2%，调整后每股收益7.61美元，高于7.29美元的一致预期，运营成本率从11.0%降到9.8%。但全年GAAP每股收益指引从至少8.36美元下调到至少6.52美元，而调整后指引仍只要求至少9.00美元，按上半年17.91美元反推，压力全压在下半年，所以我们给中性。

公司二季度两条利润线分得很开：GAAP 每股收益 0.97 美元、同比降 71.8%，核心 FFO 每股 4.08 美元、同比增 1.2% 并超指引中值 0.10 美元。同店收入增 2.7%、同店 NOI 增 2.6%，全年核心 FFO 指引中值还上调了 0.20 美元。差距来自一次性诉讼费用和去年同期的卖楼收益，看这家公司应把重心放在核心 FFO 和同店数据上。

先给结论：不惊艳，也没崩。珠峰集团（Everest Group）2026 年二季度营收 39.61 亿美元、同比微降 0.8%，non-GAAP 每股 14.85 美元刚好贴住一致预期的 14.8252 美元。真正要看的是利润端：净利润 5.59 亿美元同比少了两成，综合成本率从 90.4% 升到 92.0%，承保在变贵。

FICO 本季营收 6.7 亿美元、同比增长 26%，非 GAAP 每股收益 12.18 美元高于一致预期的 11.97 美元，公司同时把全年营收指引从 24.5 亿上调到 25.3 亿美元。增长几乎全靠评分业务，B2B 评分因抵押贷款单价上涨大增 49%。判断偏看多，但软件业务停滞和负债快速抬升是两点需要盯住的隐忧。

伟创力的生意在往上走：本季营收 79.3 亿美元、同比增 20.6%，调整后每股赚 1.00 美元，比市场预期高 7.8%，全年指引也上调了。但赚钱的速度没跟上花钱的速度，自由现金流只剩 0.4 亿美元，长期债务抬升约 14.7 亿美元，这是这份财报里最该盯的地方。

飞塔 FY2026 Q2 收入 20.5 亿美元、同比增 26%，non-GAAP 每股 0.90 美元超过 0.76 美元的一致预期，全年收入指引被上调到约 19% 增长。产品收入同比增 52%，明显快于服务的 13.7%，说明硬件需求在回暖。我给看多，但要盯住毛利率走低和 Q3 指引环比几乎不增长这两点。

福迪威二季度营收 11.0 亿美元、同比增长 7.9%，调整后每股收益 0.74 美元，高于一致预期的 0.72 美元。核心收入增长 6.7%，调整后 EBITDA 利润率 29.5%，同时公司把全年调整后 EPS 指引上调到 2.95–3.05 美元。业绩本身扎实，但利润里含关税退款等一次性项目，且资产负债表因回购和举债明显变形，值得细看。

佳明二季度营收 20.2 亿美元、同比增 11%，毛利率升到 62.4%，每股收益 2.81 美元，比市场预期的 2.29 美元高出约 22.7%，公司还上调了全年指引。数字很漂亮，但毛利率里有约 2,100 万美元关税退款的一次性帮助，别把它当成新常态。我整体看多，但更在意下半年的增长质量。