WM 废物管理 FY2025 Q3：收入 64.4 亿美元，全年收入指引下调
结论：WM 靠并购把收入做到 64.4 亿美元、同比增 14.9%，但内部增长只有 3.0%。GAAP 每股收益从 1.88 美元降到 1.49 美元，调整后 1.98 美元低于 2.079 美元的一致预期。全年收入指引下调到约 252.75 亿美元，EBITDA 与自由现金流指引未动，公司把压力归到价格而非成本。
一 · 预期 vs 实际
以下为免费预览GAAP 稀释每股收益 1.49 美元，明显低于去年同期的 1.88 美元，因为本季计入 2.18 亿美元的资产减值与异常项目。剔除这些后调整后每股收益 1.98 美元，略高于去年的 1.96 美元，但仍比 2.079 美元的一致预期低约 0.10 美元。净利润 6.03 亿美元，调整后净利润 8.01 亿美元。
总收入 64.4 亿美元，同比增 14.9%，但增量几乎全靠收购：并购贡献 11.9 个百分点，内部收入增长只有 3.0%。核心的收集与处置业务价格涨 6.0%、收益率 3.8%，量只增 0.2%。回收加工与销售业务收入少了 0.6 亿美元，原因是单一流商品均价同比下跌近 35%。
全年收入指引被下调到约 252.75 亿美元，落在原区间下沿（输入里给出的此前指引中值约 265.25 亿美元），公司解释是回收商品价格进一步下跌、加上医疗业务收入预期偏弱。但调整后经营 EBITDA 指引仍维持 74.75 亿至 76.25 亿美元，自由现金流指引维持 28 亿至 29 亿美元。利润率指引反而从 29.6%–29.9% 上调到 29.6%–30.2%，说明公司认为成本端能顶住。
本页数字来源于公司向美国证监会提交的原始披露文件；解读内容自动生成并经规则校验，仍可能存在错误或遗漏，不构成投资建议。 · 生成于 2026-09-18
基于业绩公告原文与上面的解读回答。免费账号每周 3 次，会员每天 30 次。