最新财报解读

家得宝这份季报属于「超预期但不够兴奋」：营收 478.6 亿美元、同比增长 5.7%，调整后每股收益 4.92 美元、增长 5.1%，公司重申全年指引。但同店只涨 1.7%、客流量还在下滑，全年毛利率指引 33.1% 也低于本季的 33.7%。基本面稳、缺弹性，我的判断是中性。

泰佩思琦全年营收 80.0 亿美元、同比增 14%，非 GAAP 每股收益 7.05 美元、大涨 38%，同时给出 FY2027 营收 84–85 亿美元、每股收益 7.80–7.90 美元的指引。Coach 贡献 86.4% 收入且增长 24%，Kate Spade 还在下滑 10%，这既是最大亮点也是最大隐忧。整体看多，但增长高度依赖单一品牌。

应用材料FY2026三季度营收91.2亿美元创历史新高，同比增25%，毛利率50.3%，净利润25.4亿美元，整体看多。真正要盯的是下季指引102.5亿美元，低于市场预期的105.1亿美元约2.5%，说明高增长已被提前定价。所以看多，但别把它当成无风险的顺风局。

天宝导航本季营收 9.72 亿美元、同比增 11.0%，毛利率 69.4% 站上同期高位，非 GAAP 每股收益 0.86 美元超过一致预期 0.8171 美元。账面净亏 4.717 亿美元几乎全部来自 5.62 亿美元商誉减值，属非现金项目；核心业务在加速，但 T&L 板块的资产价值被打上了问号。

安姆科 FY2026 营收 235.1 亿美元、同比增 57%，净利 11.1 亿美元；但增量几乎全部来自 Berry 并购，剔除后有机营收为负。亮点是四季度毛利率回到 20.9%、全年自由现金流 13.0 亿美元。我的判断是中性：整合红利在兑现，负有机增长和高杠杆还没解决。

Bio-Techne 年报的关键词是「停滞但稳住」：全年收入 12.2 亿美元与上年持平，有机收入零增长；GAAP 每股收益 1.16 美元，调整后 1.93 美元，几乎原地踏步。更重要的变量不在报表里——公司已同意被默克以每股 73 美元现金收购。所以这份财报的作用，是确认基本面没有恶化到动摇交易。

思科 FY2026 全年收入 633.3 亿美元、同比 +12%，Q4 单季 172.5 亿美元、同比 +18%，年末增速比全年明显加快，订单也在同步走高。管理层给 FY2027 的收入指引是 722–734 亿美元，方向上继续两位数增长，但下一季指引中值低于市场预期，加上存货和应收账款同时走高，我更愿意<strong>看多</strong>但留一分警惕。

Coherent FY2026 全年营收 71.18 亿美元、同比增 22.5%，Q4 单季 20.46 亿美元，增速升到 33.8%，毛利率逐季抬升。利润端非 GAAP 每股 5.61 美元，Q4 的 1.74 美元高于一致预期 1.6471 美元。但全年自由现金流是 -4.86 亿美元，扩张的代价还没被现金流验证。综合看给看多，但要盯着经营现金流。

CoreWeave 本季营收 25.75 亿美元，同比翻倍多，每股亏损 1.14 美元好于市场预期的 1.2303 美元，账面算是超预期。但毛利率降到 65.9%，净亏损 6.26 亿美元，自由现金流 -57.43 亿美元，同时背着 275.55 亿美元长期债务。增长是真的，烧钱也是真的，我给中性。

Jack Henry（杰克亨利）FY2026 全年营收 25.4 亿美元、同比增长 7.1%，GAAP 每股收益 6.98 美元、增长 11.9%，全年答卷漂亮。但第四季度营业利润下滑 12.2%、净利润下滑 12.8%，营业利润率从 25.3% 掉到 21.2%。全年看多、近期看紧，我们的态度是中性。

FY2026 营收 2542.5 亿美元、增 14%，非GAAP 每股收益 11.26 美元、增 37%，FY2027 指引增长 13%–15% 且高于公司长期目标。经营面是扎实的一年，但毛利率只有 3.8%、股东权益为负，加上四季度有 1.0 亿美元关税退款垫底——利润缓冲很薄，接下来要看没有一次性收益时能不能接上。

Lumentum 全年收入 30.1 亿美元、同比增 83.2%，单季 10.1 亿美元同比翻倍还多，Non-GAAP 全年每股赚 8.67 美元，下季指引中值 12.5 亿美元。GAAP 69.4 亿美元巨亏来自 78 亿美元一次性非现金债务清偿损失，不是经营恶化。真正的代价是股本被大幅摊薄，这是我看多但要盯住的地方。

Rocket Lab 2026 年二季度收入 2.34 亿美元，同比增 62%，创历史新高，净亏损收窄到 0.49 亿美元。增长主要来自空间系统业务，订单也在同步堆积。整体偏看多，但三季度毛利率指引回落到 29%–31%、本季自由现金流流出扩大到 1.10 亿美元，这两点是接下来最该盯的地方。

二季度营收 17.9 亿美元、同比增 19.5%，Real Estate FFO 每股 3.29 美元、同比增 7.9%，全年指引中值上调 0.08 美元。但 GAAP 净利润 4.83 亿美元低于去年的 5.56 亿美元。增长部分来自收购带来的口径变化，运营面稳定但净利承压，我给中性。

Ferguson 本季营收 87.5 亿美元、同比增长 4.6%，摊薄每股收益 3.43 美元，调整后 3.39 美元，高于一致预期的 3.3541 美元，公司同时上调了全年收入和利润率指引。整体是一份偏正面的财报，主要拖累是毛利率小幅回落、单季自由现金流转负，以及住宅市场依然偏弱。

伯克希尔·哈撒韦2026年Q2净利256.67亿美元，B股EPS为11.91美元，同比大增；经营利润129.83亿美元，高于去年同期111.60亿美元。投资利得126.84亿美元占净利近一半，管理层提示勿被误导。整体看，基础经营尚可，但投资贡献过大，结论偏中性。

Take-Two 2027财年第一季度营收15.3亿美元、同比增2.0%，净亏0.34亿美元，每股亏0.18美元，远差于市场预期的每股赚0.34美元。真正拖累的是净预订量下滑3%至13.9亿美元，而全年指引仍把宝押在11月19日发售的《GTA VI》上。我们的看法偏中性：产品线够强，但这个季度还没证明增长。

Vistra能源 2026 年二季度 GAAP 净利润 3.05 亿美元，同比少 2200 万美元；但持续经营调整后 EBITDA 为 17.67 亿美元，同比增长超 30%。差距来自 4.72 亿美元未实现对冲亏损，不是电价基本面。我倾向看多，依据是全年指引重申、对冲已锁到接近满仓。

PPL 二季度 GAAP 每股收益 0.30 美元，同比增两成；持续经营每股 0.33 美元，略低于一致预期 0.35 美元。营收 21.4 亿美元，同比增 5.6%。公司重申 2026 年持续经营每股 1.90–1.98 美元、到 2029 年每年增 6%–8% 的目标。这份财报稳但缺惊喜，真正要看的是数据中心带动的发电投资能否落地。

Twilio 本季运营面继续加速：营收14.99亿美元、内生增长17%，自由现金流3.53亿美元，全年收入与利润指引双双上调。但GAAP每股6.68美元里有5.91美元是一次性税收收益，非GAAP每股1.47美元才反映主业。我们偏看多，依据是客户扩张和现金流，而不是这笔税收红利。

二季度 Evergy 调整后每股收益 0.88 美元，高于 0.85 美元的一致预期，收入 14.3 亿美元、同比增 5.2%，全年调整后 EPS 4.14–4.34 美元的指引原样重申。业绩不算惊喜，胜在稳定：增长靠费率回收和大客户需求，压力来自资本开支和融资。整体判断偏中性。

美国国际集团二季度调整后每股收益 2.00 美元，高于市场预期的 1.94 美元，承保利润同比增长 10%、综合成本率降到 89.0%，主业确实在改善。但 GAAP 净利 9.5 亿美元、每股 1.78 美元，同比双双下滑，拖后腿的是投资公允价值变动。收入 70.9 亿美元与去年同期几乎持平，增长故事还没接上。

联合爱迪生二季度净利润 3.08 亿美元、每股 0.83 美元，同比分别增长 25.2% 和 22.1%，并高于 0.7754 美元的市场预期；公司重申全年调整后每股收益 6.00–6.20 美元。这是一份没有惊吓的财报：受监管的费率基数在推着收入走，代价是资本开支、负债和股本同步放大。我倾向温和看多。

派克汉尼汾 FY2026 全年营收 215.0 亿美元、同比 +8.3%，调整后每股收益 32.31 美元、涨 18%，订单和现金流都创纪录，我倾向看多。但 GAAP 每股收益只涨 5%，FY2027 指引中值仅隐含约 +7.6% 的调整后增长，且不含两笔待完成并购，短期别指望太陡的加速。

魔爪二季度营收同比增 20.2% 至 25.4 亿美元，净利增 19.6% 至 5.8 亿美元，海外市场是主要引擎。但费用涨得比收入快，营业利润率从 29.9% 降到 29.2%，这是这份财报里最该盯住的地方。公司本次没有给出任何正式指引，综合下来我给中性立场。

拉夫劳伦 FY2027 第一季收入 19.6 亿美元、同比增 14%，调整后每股收益 4.59 美元，双双好于公司自身预期，全年收入与利润率指引同步上调。真正亮眼的是毛利率 73.7%（提升 140 个基点）和亚洲收入增 24.3%。但要留意：GAAP 每股 4.28 美元低于市场一致预期 4.4517 美元，差额来自重组等项目；批发增长里含发货时点的一次性因素。

共和废品处理这份二季报是「稳中加速」：营收44.3亿美元、每股收益1.84美元，都略超市场预期，公司还上调了全年营收和调整后EBITDA指引。核心看点是定价涨5.3%、成本控制住，把量下滑1.6%的拖累盖了过去，现金流也明显变好。整体看多，但要盯住估值和债务。

硕腾二季度收入 24.7 亿美元，同比基本零增长，毛利率 72.7% 较去年同期下滑，GAAP 净利润 6.9 亿美元也略有走低。撑住账面的是调整后每股收益 1.87 美元，与市场预期几乎完全吻合。这家动物保健龙头的关键问题不是赚不赚钱，而是收入引擎何时重新提速。

桑普拉能源二季度调整后每股收益 1.16 美元，高于市场预期的 1.07 美元，GAAP 每股 1.21 美元。收入 29.97 亿美元，同比基本持平。利润改善主要来自德州和基建板块，公司维持 2026 年调整后每股 4.80–5.30 美元指引与 7%–9% 长期增速目标。

星座能源二季度收入58.4亿美元、同比降4.2%，GAAP每股收益1.42美元低于去年同期的2.67美元。但剔除公允价值波动后，调整后每股收益2.55美元，超过市场预期的2.30美元，公司还上调全年指引至11.50–12.50美元。账面弱、主业强，判断偏中性。