最新财报解读

费哲这份二季度财报整体走弱：营收 52.92 亿美元同比降 4%，调整后每股收益 1.84 美元低于一致预期，全年有机收入指引也被压到 (1%) 到 0%。亮点是季度自由现金流回升到 9.85 亿美元、营收环比涨 5.3%，但利润率几乎腰斩。短期基本面偏弱，先等收入止跌。

福克斯 FY2026 全年营收 171.3 亿美元、同比增 5.0%，调整后 EBITDA 39.1 亿美元、增 8.0%，调整后每股收益 5.42 美元，均为纪录水平；但 GAAP 净利润 17.3 亿美元低于上年的 22.9 亿美元。这份文件里全年与单季数字混着出现，读数字之前先分清口径。

豪迈航空二季度营收 25.5 亿美元、同比增 24%，每股收益 1.33 美元，双双超出市场预期。管理层同步上调全年营收、每股收益和自由现金流指引，季度自由现金流也创出新高。数据面整体偏强，接下来要看燃气轮机与商用航空的需求能否延续。

Kenvue二季度收入39.6亿美元，同比增3.0%，连续第三个季度净销售与有机销售双增长，上半年自由现金流10亿美元优于去年同期。但毛利率同比降0.7个百分点，调整后EPS 0.31美元低于一致预期的0.3256美元，且合并期间公司不给指引、不开电话会。结论偏中性：生意在改善，短期股价更看交易进度。

KDP 二季度营收 73.09 亿美元、同比增 75.6%，主要靠 4 月 1 日并表的 JDE Peet's 拉动，剔除后老业务内生增长 7.3%。账面每股收益只有 0.04 美元，调整后每股 0.57 美元、高于一致预期，全年指引也重申了。但利润质量和债务同时在恶化，这让我的态度停在「中性」。

微芯科技 FY2027 Q1 营收 14.847 亿美元，同比增 38.0%、环比增 13.2%，非 GAAP 每股收益 0.76 美元超过一致预期。下季指引中值环比再增 7%–9%，毛利率指引抬到 66%–67%，周期回暖与去杠杆同步推进，我因此偏向看多。

碧迪医疗本季是「调整后好看、GAAP承压」的组合：收入49.8亿美元同比增5.4%，调整后每股收益3.23美元略超市场预期的3.1728美元，全年指引中点上移。但营业利润同比降10.3%、净利润降34.3%，国际业务按固定汇率几乎零增长。整体看偏中性。

营收44.4亿美元同比增4%，净利7.6亿美元同比增22%，调整后EBITDA 16.0亿美元同比增38%，公司称这是创纪录的二季度，并把全年EBITDA指引推到57–59亿美元区间的上端。业绩本身没问题，但195.8亿美元长期债务压着36.6亿美元权益，加上45亿美元的资本开支计划，弹性不如增速看起来那么大。

晖致二季度收入 37.5 亿美元、同比增 5%，调整后每股赚 0.69 美元超预期，公司还把全年各指标指引中点都上调了。但 GAAP 账面净亏 1.19 亿美元，主要来自出售 Tyrvaya 的一次性减记，加上下半年工厂供应中断预计少收 1–1.5 亿美元。调整后好看、GAAP 难看，我的判断是中性。

康菲石油二季度营收 180.9 亿美元、同比增长 29.2%，每股收益 3.23 美元，超一致预期约 11.0%，业绩明显超出预期。改善主要来自实现价格回升而非产量——产量反而从去年同期的 2,391 降到 2,248 千桶油当量/日。本季没有财务指引，所以判断只能落在价格和现金流上。

Aflac 本季业绩稳中偏弱：营收 41.2 亿美元同比降 1.0%，调整后每股收益 1.75 美元同比降 1.7%，都不算好。净利润 8.25 亿美元同比大增 37.7%，但主要因为去年同期投资亏损更大，属于基数效应。日本、美国两个分部的税前调整利润双双下滑，本季自由现金流只有 1.12 亿美元，是近几季最弱的一次。

一句话结论：爱彼迎二季度收入 36.1 亿美元、同比增 17.0%，净利 8.2 亿美元，并把全年营收增速和利润率指引一起上修，基本面在改善。但要看清两件事：增长里约 3 个百分点是汇率贡献，净利里有 7,700 万美元一次性税收收益。所以这份财报是「实打实的好，但没有表面那么猛」。

阿卡迈二季度收入 11.0 亿美元、同比增 5%，安全业务 6.0 亿、云基础设施服务 1.0 亿且增长 39%，是老业务下滑中的两根支柱。但 GAAP 经营利润率只有 7%，比去年同期低 8 个百分点，净利润同比降 23%，资本开支却升到收入的 32%。增长是真的，代价体现在利润表和现金流上，我的判断是中性。

Gen Digital 2027财年第一财季营收13.36亿美元，高于公司指引区间；non-GAAP每股收益0.71美元，略超一致预期0.6988美元。公司同步上调全年营收和EPS指引。不过本季毛利率从上年同期78.8%降至77.0%，核心网络安全平台收入同比小幅下滑。整体看，这是一份“超预期并上调指引”的财报，但需关注盈利质量与核心业务动能。

本季营收11.21亿美元，同比增36%，非GAAP每股收益0.65美元，超出市场预期的0.6063美元。自由现金流2.79亿美元，现金储备近50亿美元，整体业绩强劲。但GAAP净利只有0.45亿美元，毛利率从去年同期的80.0%降到78.6%，高研发和销售费用挤压了利润。建议关注后续季度毛利率能否企稳，以及AI相关产品带来的增量。

Shopify 这份季报主业很扎实：营收35.83亿美元同比增长34%，自由现金流6.54亿美元、利润率18%，GMV也涨了32%。但毛利率从去年同期的48.6%降到47.7%，且15.02亿净利里有10.63亿来自股权投资增值，利润的“含金量”要打折。整体看多，前提是毛利率别再往下掉。

美客多二季度收入首次突破百亿美元，同比增 50%，是四年来最快；但经营利润下降 17%，净利率只剩 4.6%，钱主要花在免运费、PIX 折扣和信贷扩张上。这是一次「主动用利润换增长」，短期报表难看，关键看投入能否换来更黏的用户和更高的客单。整体我给中性。

得州太平洋土地公司 2026 年二季度收入 2.46 亿美元、净利 1.54 亿美元、自由现金流 1.56 亿美元，均创纪录；EPS 2.23 美元小幅超过 2.2069 美元的预期。我的看法偏中性：经营质量确实强，但这轮增长主要吃的是高油价，价格红利不容易照搬到下一季。

季度净利 2.43 亿美元、每股 1.43 美元，比市场预期高出约 4.7%，公司同时重申全年每股 8.40–8.50 美元指引。这是一份符合受监管公用事业节奏的成绩单：增长来自费率与基建投放，而不是需求突然爆发。整体偏看多，但重资本开支和债务上升是必须盯住的两条线。

NiSource 二季度 GAAP 净利 0.455 亿美元，同比少了一半多，调整后 EPS 0.16 美元略低于 0.1635 美元的预期；公司重申全年 2.02–2.07 美元的调整后 EPS 指引。利润被天气和停工等一次性成本压住，真正决定股价的是 286 亿美元资本计划和数据中心合同能否按时落地。

剔掉市场波动后，大都会人寿二季度调整后每股赚 2.43 美元，比一致预期 2.32 美元高 4.9%，调整后盈利 15.7 亿美元、同比增 15.5%。但 GAAP 归母净利润 7.36 亿美元几乎同比持平，落差的来源是投资与衍生品亏损。我给中性：主业稳，账要做实。

Realty Income 2026 年二季度营收 15.5 亿美元、同比增长 9.7%，AFFO 每股 1.09 美元、增长 3.8%，全年 AFFO 指引上调到 4.44–4.45 美元。GAAP 每股收益 0.37 美元低于市场预期的 0.42 美元，但对这类收租公司来说，分红看的是 AFFO 而不是净利润。结论偏正面，下面拆开看增长从哪来、负债能不能扛。

PODD二季度收入8.017亿美元、同比增23.5%，超出自己20%–22%的固定汇率指引上限；调整后每股1.66美元，高于市场预期的1.48美元。但全年总营收增速指引从21%–23%下调到20%–22%，美国Omnipod增速预期也从20%–22%降到17%–19%。收入漂亮、预期被削，这是本季的核心矛盾。

铁山这份 Q2 财报表面很漂亮：营收 20.3 亿美元、同比增 18.5%，调整后每股收益 0.60 美元超过一致预期，全年指引也上调了。但拆开看，净利润只有 1.1 亿美元，自由现金流仍为 -0.4 亿美元，长期债务 171.3 亿美元、股东权益为负。业务确实在加速，但这份加速很大程度上是借钱买来的。

卡夫亨氏这份二季报是「表面巨亏、底下小胜」：GAAP 每股亏 4.60 美元全因 73.5 亿美元非现金减值，调整后 EPS 0.56 美元反而高于一致预期，公司还上调了全年有机营收指引。但调整后经营利润同比降 18.4%、销量仍在掉，说明生意靠投入和提价在撑，恢复还需时间验证。

礼来这季明显超预期：营收 229.7 亿美元同比增 48%，非 GAAP 每股收益 8.38 美元，远高于市场预期的 6.07 美元。毛利率回升到 85.8%，全年收入指引上调到 850 亿至 870 亿美元。唯一拖累是每股 3.03 美元的收购在研管线支出，压低了全年 EPS 上限。整体偏看多。

麦克森这份季报的看点不在GAAP净利润下滑22%，而在调整后每股收益9.93美元、同比增20%并高于预期约3%，同时全年指引被上调。收入1053.8亿美元、增8%，主要由肿瘤与多专科业务33%的增速拉动。这是一份偏看多的季报，代价是极薄的毛利率和负的自由现金流。

结论先讲：摩托罗拉解决方案这份 Q2 又超预期，收入创同期新高，全年指引三个月内第二次上调，backlog 也创纪录。但要看清两件事：本季含 0.60 亿美元一次性关税退款，还有 2.43 亿美元来自收购，剔掉后有机增长只有 5%。看多的理由在订单和现金流，要盯的是内存涨价和 84 亿美元长期债务。

全年营收 90.3 亿美元、增 7%，自由现金流 8.1 亿美元、大增 42%，回购 6.4 亿美元，期末现金 21.0 亿美元高于长期借款 19.9 亿美元，现金创造能力是主角。但增速里约 1.89 亿美元来自汇率，剔除后调整后收入只增 4%，新闻媒体分部利润还在下滑。综合偏看多，属于「现金强、结构分化」的一年。

菲利普66二季报明显好于预期：营收510.0亿美元，调整后每股收益9.41美元，远超市场预期的7.51美元；炼油板块税前利润从一季度的2.1亿美元跳到30.6亿美元。但利润弹性主要来自裂解价差回暖，属周期性因素，我更倾向把它看作强周期修复，而不是稳态盈利。