最新财报解读

美元树一季度营收107.9亿美元，同比增3.4%，毛利率提升至31.6%，净利润增至4.44亿美元。同店销售增长2.0%，客流和客单价均正增长。公司还将全年每股收益指引上调至7.20–7.45美元。整体看，本季基本面改善，但需跟踪天气、燃料成本和关税影响。

慧与二季度全面超预期：营收 106.8 亿美元、同比增 40.0%，毛利率 36.5%，non-GAAP 每股收益 0.79 美元，均高于自身指引。但下一季指引中值 118 亿美元低于市场约 120.3 亿美元的预期。整体偏看多，网络业务利润率下滑是唯一明显瑕疵。

NetApp 交出创纪录的 FY2026：全年营收 69.3 亿美元、GAAP 净利 12.8 亿美元，Q4 营收同比增 12%、自由现金流 9.0 亿美元。真正值得看的是毛利率站上 70% 和递延收入扩张，说明增长不是靠降价换来的。但 FY27 指引给的毛利率 67.5%–68.5% 明显低于今年实际水平，这是我们给中性的关键原因。

百思买这份季报的结论是：营收回到增长、毛利率微升、EPS 从 0.95 美元升到 1.31 美元，但利润改善很大一块来自重组费用从 1.09 亿美元支出变成 900 万美元转回。经营层面算稳，不过材料里没有任何前瞻指引，存货又涨得比收入快。我倾向中性。

欧特克这份季报本身很硬：收入 19.34 亿美元、同比增 18%，非 GAAP 每股收益 2.99 美元，自由现金流 8.76 亿美元。但公司对下一季收入的指引中值是 20.10 亿美元，低于市场预期的 20.52 亿美元。生意在加速、指引却偏保守，这是本季最值得琢磨的一处反差。

荷美尔 FY2026 Q2 营收 29.7 亿美元、同比增 2.5%，毛利率升到 17.4%，调整后 EPS 0.40 美元，明显好于去年同期的 0.35 美元；但 GAAP EPS 只有 0.29 美元，被卖掉整只火鸡业务的 0.61 亿美元损失压住。全年调整后 EPS 指引没动，是这份季报最该看的信号。

美元树本季营收49.7亿美元，同比增长7.2%，毛利率提升到36.8%，调整后每股收益1.74美元，同比大增38%。收入端靠客单价上涨对冲客流下降，成本端运费和损耗下降帮了忙。若只看本季，业绩偏强；不过全年指引上调幅度不算激进，更多是稳健兑现。

戴尔本季营收438.4亿美元，同比增88%，创历史新高。GAAP每股收益5.24美元，同比增282%，AI订单强劲。但毛利率从21.1%降至17.8%，低毛利AI服务器占比上升。下季指引中点445亿美元，全年1670亿美元，需观察盈利质量。

本季好市多总营收705.3亿美元，同比增长11.6%；净利润21.9亿美元，每股收益4.93美元，较上年同期的4.28美元提升15.2%。营收和利润双增长，毛利率虽小幅下滑至12.8%，但SG&A占比下降，运营效率改善。结合强劲现金流和稳健资产负债表，本季业绩支持看多。

这份季报是「收入达标、利润失血」：营收 22.8 亿美元、同比增 41.9%，非 GAAP 每股 3.35 美元超指引，GAAP 净利却只剩 0.2 亿美元。差额主要是并购摊销、股权激励和 1.2 亿美元重组费。全年指引上调，短期偏向看多，但毛利率和 GAAP 利润要盯紧。

惠普这份季报是「收入稳、账面利润被重组费用压住」。营收 144.08 亿美元，同比增 9.0%；non-GAAP 每股收益 0.86 美元，同比增 21.1%、超出此前指引，但 GAAP 每股收益 0.49 美元低于指引，差距主要来自 3.65 亿美元重组费用。自由现金流 8 亿美元是亮点。整体判断偏中性。

安捷伦这份二季报的关键词是「加速」：收入 18.4 亿美元、同比增 10.0%，毛利率回到 54.0%，净利 3.4 亿美元，同时把全年收入和每股收益指引双双上调。基本面确实在改善，但非 GAAP 与 GAAP 的差距、以及偏弱的现金转化仍需盯紧，短期我偏向看多。

Salesforce 这份 FY27 第一季度成绩单是「增长加回购」的组合：营收 111.3 亿美元同比增 13%，GAAP 每股收益 2.42 美元同比增 52%，自由现金流 65.6 亿美元，同时把 275 亿美元还给股东。我们整体偏看多，但要盯住两点：毛利率同比小幅下滑，以及为回购背上更多债务。

迈威尔 FY2027 Q1 营收 24.2 亿美元创纪录，同比增 28.0%，毛利率升到 52.1%。管理层把二季度指引定在 27.0 亿美元，对应约 35% 的同比增速，并称 AI 订单异常强劲、上调全年展望。隐忧是 GAAP 净利润只有 0.345 亿美元，账面利润和经营势头明显脱节。

AutoZone这份季报表面稳：营收48.4亿美元、同比增8.4%，摊薄EPS 38.07美元，回购5.9亿美元。但拆开看，增长靠开店和汇率，剔除汇率后同店只涨3.9%，毛利率还退了0.6个百分点。整体给中性：现金流和回购撑住估值，国际业务与毛利是短板。

结论：Take-Two 这份 FY2026 财报是「收入稳、利润薄、预期全押 GTA VI」。全年收入 66.6 亿美元、净预订 67.2 亿美元均双位数增长，但 GAAP 仍亏 2.98 亿美元。怎么看：调整后 EBITDA 7.6 亿美元说明日常经营已接近打平，真正决定股价的是 11 月 19 日 GTA VI 能否兑现 FY2027 那份指引。

沃尔玛 FY2027 Q1 总营收 1777.5 亿美元、同比增 7.3%，调整后 EPS 0.66 美元，电商与广告继续高增，全年指引原样维持，基本面偏稳。需要盯的是自由现金流转负 19.5 亿美元、存货同比增 8.9%，两者都快于业绩改善的节奏。综合判断为看多，但保留一分谨慎。

Williams-Sonoma 2026财年一季度收入18.05亿美元、同比+4.4%，同店+4.8%，五个分部全部正增长，摊薄EPS 1.93美元、同比+4.3%，并重申全年指引。结论是：卖货没问题，但毛利率降30个基点、营业利润率降60个基点，EPS的增量主要来自回购缩股，关税是下半年最需要盯的变量。

结论先行：这是一份「收入稳、利润跳」的季报。营收 25.42 亿美元同比增 13.5%，净利润 2.22 亿美元是去年同期的三倍多，但去年同期有 1.66 亿美元重组费用压低了基数。真正值得关注的是非 GAAP 营业利润率升到 31.8%，以及订单储备增速能不能稳住。

Copart 本季是「收入小涨、利润走平」：营收同比 +2.1%，毛利率微升，EPS 从 0.42 升到 0.43，但净利润反而少了 1.0%。关键看点是增长几乎全靠国际业务，美国本土收入原地踏步，EPS 改善有一部分来自股本缩减。整体基调中性。

拉夫劳伦 FY2026 全年营收 81.1 亿美元、同比增 15%，首次站上 80 亿美元；第四季调整后每股收益 2.80 美元，高于一致预期的 2.63 美元。公司同时给出 FY2027 固定汇率中个位数增长、经营利润率继续扩张的初步指引，并把季度股息上调 10%。业绩、指引、股东回报三头都向好，我们倾向看多。

罗斯百货FY2026一季度营收60.1亿美元、同比增21%，EPS 2.02美元、同比增37%，均大幅超出公司自己的指引，毛利率回升到29.6%。增长主要靠客流，不是一次性因素。这让基本面偏向正面，但二季度起同店增速指引回落到6%–7%，需要继续盯着。

Deckers Brands 2026财年交出创纪录成绩：全年营收54.7亿美元、摊薄EPS 7.02美元，HOKA与UGG双品牌拉动增长。FY27指引给出58.6亿–59.1亿美元营收区间，并给出到2030年的多年增长框架。对普通投资者来说，重点不是Q4单季EPS的同比小降，而是FY27毛利率能否在56.5%附近稳住、SG&A是否继续吃利润。

迪尔第二财季营收133.69亿美元，同比增长5.0%，但净利润17.73亿美元，同比小幅下滑2.0%。分部表现分化：生产与精准农业收入下滑14.0%，而小型农业与草坪和建筑与林业分别增长16.0%和29.0%。公司维持全年净利润指引45亿至50亿美元，整体业绩靠后两个板块支撑，显示出管理层对下半年的信心。

诺信二季度收入 7.41 亿美元，创同期纪录，调整后每股收益 2.86 美元、同比增 18%，公司同时上调全年销售和利润指引。要点在于 GAAP 每股收益只有 2.09 美元、仅增 6%，差额来自养老金结算和投资浮亏等一次性项目。整体偏看多，但收入增长里约三分之一来自汇率。

劳氏 FY2026 第一季度营收 230.78 亿美元、同比增长 10.3%，但可比销售只涨 0.6%，增长主要靠收购并表。调整后每股收益 3.03 美元、同比增 3.8%，毛利率却从 33.4% 降到 32.7%，营业利润率也退到 11.1%。公司维持全年指引不变，我们给中性：规模在扩，赚钱效率还在磨底。

亚德诺本季营收 36.2 亿美元、同比涨 37.3%，毛利率 67.3%，调整后每股 3.09 美元，都是好数字。但 Q3 指引中值 39.0 亿美元，比市场一致预期低约 1.5%，说明高预期已经打进去了。我偏看多，前提是应收账款和回款别出问题。

塔吉特本季收入254.4亿美元同比增6.7%，可比销售增5.6%，毛利率升到29.0%，全年销售增速指引上调到约4%，超预期是主基调。但净利润同比降24.6%，因去年同期含4.41亿美元一次性法律和解收益，剔除后每股收益同比增约三成。真正的短板在现金流和回购。

TJX 这份一季报几乎全面超计划：营收 143.2 亿美元、同店销售 +6%、EPS 1.19 美元同比涨 29%，公司还同时上调了全年同店、利润率与回购指引。我的倾向是看多——四个分部交易量同步走强，说明增长不是靠单点刺激，而且公司只把一部分超额利润上翻到全年，留了余地。需要盯的是二季度同店指引回落到 2%–3%。

财捷 FY26 三季度收入 85.58 亿美元、同比增 10.0%，每股收益 11.09 美元、增 11.0%，全年收入指引上调至 213.41 亿–213.74 亿美元。毛利率 83.9%、自由现金流 52.36 亿美元，数字面扎实。但报税单位数预计下滑、17% 裁员要花约 3 亿美元，是后续变量。