最新财报解读

英伟达FY2027 Q1营收816.2亿美元，同比增85%，毛利率74.9%，净利润583.2亿美元，数据中心收入同比增92%仍是最强引擎。下季指引中值910.0亿美元，低于市场预期的940.1亿美元，且未纳入中国数据中心计算收入，显示管理层谨慎。整体业绩强劲，但下季增速可能放缓，我们按看多来跟踪。

家得宝 FY2026 第一季度营收 417.7 亿美元、同比增 4.8%，但同店只涨 0.6%，客流还在减少，增长靠新店、收购和汇率。毛利率从 33.8% 降至 33.0%，调整后每股收益 3.43 美元，低于去年同期的 3.56 美元。公司重申全年指引，我们给中性。

先给结论：这是公司史上最强单季，营收17.2亿美元、同比增31.0%，订单突破20.5亿美元，全年指引被上调。但毛利率跳到68.6%里有一笔关税退款在帮忙，剔除后约64.0%；同时下季指引中值略低于市场预期。整体基调偏乐观，但别把本季毛利率当成新常态。

这份季报是「主业加速 + 一次性浮盈」的组合：营收 79.1 亿美元，同比 +11.4%，GAAP 每股 3.51 美元创纪录，但里面含着 6.72 亿美元投资浮盈，非 GAAP 每股只有 2.86 美元。真正值得看的是 Q3 营收指引中值 89.5 亿美元，意味着环比还要再涨约 13.1%。现金流是唯一明显的瑕疵。

思科 FY2026 第三季度收入 158.4 亿美元、同比增 12%，GAAP 每股收益 0.85 美元、增 37%，都超过此前指引上限。公司还把 FY26 的 AI 订单预期从 50 亿美元上调到 90 亿。但毛利率同比降 2.0 个百分点、存货明显走高，是这份财报最该盯的两处。

Qnity 电子这份一季报是「营收强、调整后利润更强」：收入 13.2 亿美元、同比增 18%，调整后每股收益 1.08 美元高于一致预期 0.94 美元，公司还上调了全年指引。但 GAAP 净利 1.6 亿美元、同比降 19%，差额主要来自拆分后的利息和一次性费用，别只看调整后数字。

斑马技术一季度营收 14.95 亿美元、同比增 14.3%，非 GAAP 每股收益 4.75 美元超预期，公司还上调了全年展望。但增长里只有 4.3% 来自自有业务，账上现金仅 1.14 亿美元、总债务 26.60 亿美元，回购靠举债。结论偏乐观，但要看有机增速能否跟上。

福克斯 FY2026 第三财季营收 39.94 亿美元，同比降 8.6%，主因是去年同季有超级碗、今年没有。但调整后每股收益 1.32 美元，明显高于一致预期的 0.99 美元，调整后 EBITDA 同比还涨了 11%，说明费用压得更狠。这是一份「收入难看、利润质量还行」的财报，我的判断偏中性。

EchoStar 本季营收 36.7 亿美元、同比降 5.2%，净亏 1.5 亿美元，但每股亏损 0.51 美元优于市场预期的 0.86 美元，自由现金流由负转正。经营面确有改善，可公司同时明确提示未来十二个月资金不足、存在持续经营重大疑虑。所以这份季报的主线不是利润表，而是资产负债表，我倾向看空。

西蒙地产 2026 年一季度总收入 17.6 亿美元、同比增 19.3%，每股 Real Estate FFO 3.17 美元、同比增 7.5%，公司还把全年 Real Estate FFO 指引中点抬高 0.05 美元，季度股息提高 7.1%。唯一扎眼的地方是 GAAP 每股收益 1.48 美元，略低于 1.50 美元的一致预期。运营基本盘偏强、财务费用端偏紧，整体我给看多。

星座能源一季度调整后每股收益 2.74 美元，高于 2.59 美元的市场预期约 5.7%，公司重申全年 11–12 美元指引，Calpine 首次并入报表。读这份财报要盯三点：收入出现 75.4 亿与 111.2 亿两个口径、经营现金流仅 4.25 亿美元、长期债务从 72.5 亿升到 169.9 亿美元。

结论是：Mosaic 一季度营收 29.98 亿美元、同比增 14.4%，却净亏 2.58 亿美元，调整后每股只赚 0.05 美元，远低于 0.24 美元的预期。亏损主要来自巴西两座矿山停产的 4.42 亿美元计提，属于一次性；但磷酸盐受硫磺涨价挤压、产量指引又被撤回，盈利能不能修复还看不清。

STERIS 2026 财年主业稳健：全年收入 59.36 亿美元，同比增长 9%；调整后每股收益 10.17 美元，自由现金流 9.83 亿美元。第四季度调整后每股收益 2.83 美元略低于市场预期，但公司给出 2027 财年收入增长 7%–8% 的指引。整体基本面偏强，后续关注关税通胀与资本开支对利润和现金流的拖累。

FIS 一季度账面收入 32.95 亿美元、同比增 30%，但这块增长主要来自收购并表，剔除后的 Pro Forma 口径只增 6.5%。更值得看的是调整后 EPS 1.36 美元、同比增 12%，高于市场预期的 1.30 美元，调整后 EBITDA 利润率升到 39.6%。我的判断偏看多，但前提是 211 亿美元债务能按公司计划降下来。

PPL公司一季度营收27.85亿美元、同比增11.2%，净利润4.52亿美元、同比增9.2%，调整后每股收益0.63美元略超预期的0.62美元。管理层重申全年调整后每股收益1.90–1.98美元，以及到2029年6%–8%的增长目标。隐忧是自由现金流-5.01亿美元、长期债务升到190.24亿美元，扩张全靠发债撑。

先说结论：收入 21.9 亿美元、同比增 9%，调整后每股 0.21 美元比市场预期高 12.1%，但其中 0.88 亿来自汇率，且归母净利同比下降。回购在加速、资产负债表是净现金，可新闻媒体分部利润接近腰斩。综合来看，我们给中性。

硕腾 2026 年一季度营收 22.6 亿美元，同比增长 3.0%，但公司自己的「有机运营」口径是零增长；调整后每股收益 1.53 美元，低于市场预期的 1.63 美元。美国伴侣动物业务下滑 8.0%，全靠国际市场和畜禽业务撑盘。这份财报的看点不在营收数字，而在增长引擎是否已经换挡、以及下调后的全年指引能否兜住。

共和废品处理 FY2026 一季度收入 41.1 亿美元、每股收益 1.70 美元，双双同比走高，净利率与调整后 EBITDA 利润率各扩张 0.5 个百分点，现金也回得更猛。这是一份「靠涨价和控费赚钱、靠并购补量」的财报，价格端很强，但垃圾量在缩。整体看多，理由在下面逐项拆开。

泰佩思琦 FY26 第三财季收入 19.2 亿美元、同比增 21.0%，非 GAAP 每股收益 1.66 美元，比一致预期 1.32 美元高出约 26.0%，同时上调全年收入、利润率和现金流指引。业绩成色扎实，但增长几乎全靠 Coach，Kate Spade 仍在收缩，关税是今年最大的外部变量。

Targa Resources 一季度收入 40.9 亿美元、同比降 10.0%，降价是主因；但调整后 EBITDA 14.0 亿美元、同比增 19%，创一季度纪录，净利润 4.8 亿美元。每股收益 2.21 美元，比预期 2.56 美元少 0.35 美元。管理层上调全年调整后 EBITDA 指引，我整体偏正面，但要盯住 191.3 亿美元的债务。

TTD 一季度营收 6.9 亿美元、同比增 12%，但增速只有去年同期 25% 的一半；毛利率从 76.8% 退到 73.6%，净利和每股收益都同比下滑，非GAAP 每股还低于一致预期。好的一面是经营现金流 3.9 亿美元、账上 14.1 亿美元现金、没有长期借款，二季度指引「至少 7.5 亿」。我倾向中性：生意还在扩，但赚钱效率在退。

Vistra 一季度收入 56.4 亿美元、同比增 43.4%，净利润 10.3 亿美元由亏转盈，调整后 EBITDA 也同比增 20.5%，全年指引原封不动重申。但净利里有 7.23 亿美元是未实现对冲浮盈，零售业务还被德州暖冬压低。经营在改善，但利润质量和高债务要一起看。

营收和利润都同比向上：18.6 亿美元收入比去年同期多 9.2%，净利润 1.2 亿美元增 65.6%，主要来自永利皇宫和拉斯维加斯。但每股收益没达标，GAAP 1.04 美元、经调整 1.25 美元都低于市场一致预期的 1.28 美元，永利澳门业绩也在下滑。业务方向没问题，只是 105.2 亿美元债务和负股东权益让容错空间很薄。

Coinbase 这份一季度财报，收入端明显走弱：营收 14.13 亿美元，同比降 31%，GAAP 每股亏损 1.49 美元，与市场原本预期的每股赚 0.32 美元相差甚远。不过亏损主要来自加密持仓重估等非经营项目，调整后 EBITDA 仍有 3.03 亿美元。看这份财报，关键在交易收入的行情依赖能否被订阅服务继续摊薄。

联合爱迪生一季度 GAAP 每股收益 2.54 美元、净利润 9.24 亿美元，看着很亮眼，但其中约 0.37 美元/股来自出售 Mountain Valley Pipeline 股权的一次性收益。剔除后调整后每股收益只有 2.18 美元，不但低于去年同期的 2.26 美元，也比市场预期的 2.3426 美元低了约 6.9%。一边是创纪录的账面数字，一边是走弱的基础盈利，这就是本季最需要分清的地方。

Evergy 一季度营收 13.5 亿美元，调整后每股收益 0.69 美元，高于一致预期的 0.66 美元，公司重申全年 4.14–4.34 美元指引并签下第五个大客户。收入端温和增长、盈利质量尚可，但暖冬拖了后腿，自由现金流大幅为负、长期债务偏重。整体看，这是一份「指引没砸、现金紧张」的季报。

结论先讲：Expedia 一季度收入 34.3 亿美元、同比增 15%，调整后每股收益 1.96 美元，比市场预期的 1.38 美元高出约 41.6%，经营面明显强于预期。但 GAAP 口径仍净亏 0.06 亿美元，且二季度收入指引中值比此前记录低约 11.7%，增长在减速。怎么看：经营强、报表被一次性项目拖累，关键看 B2B 与住宿的增速能否延续。

Gen Digital 交出十年来最强年报：FY2026 营收 50 亿美元、同比增 27%，自由现金流 15.23 亿美元，并上调 FY2027 指引。但两件事要一起看：GAAP 每股收益 1.57 美元对非GAAP 2.56 美元，口径差距很大；账上现金只剩 4.11 亿美元，长期债务却有 80.15 亿美元。

豪迈航空一季度营收 23.1 亿美元、同比增 19%，调整后每股收益 1.22 美元，均高于指引上限，也超过市场预期的 1.12 美元；调整后 EBITDA 利润率升到 32.0%，全年指引同步上调。我的判断偏看多，但要算上并购口径变化和负债抬升。

凯维（Kenvue）2026财年一季度营收39.09亿美元、同比增4.5%，调整后每股收益0.32美元，均好于预期，毛利率与经营利润率同步扩张。但要看清：有机增长只有0.7%、销量还在下滑，且并购在即公司不再给指引。改善是真的，成色一般，我倾向中性。