最新财报解读

伊利赔偿二季度营收 10.9 亿美元、同比增长 2.8%，净利 1.8 亿美元、增长 3.2%，每股收益 3.45 美元，与市场预期的 3.4435 美元几乎打平。这是一份稳健但缺惊喜的财报：增长靠保单签发与续保服务，行政服务报销收入同比下滑，公司也没给出指引。

阿莫林二季度每股收益 1.13 美元，高于市场预期的 1.0976 美元；净利润 3.14 亿美元，同比增长约 14%，全年 5.25–5.45 美元的指引原样重申。收入 20.92 亿美元同比下滑 5.8%，主要是电力转售收入缩水，零售端其实仍在增长。整体是一份盈利达标、收入结构在换挡的季报，基本盘稳，但现金流的压力值得盯。

结论上，这是一份「收入走平、利润靠调整、股东回报照旧」的中性答卷：调整后每股收益1.48美元同比增长2.8%，却低于1.54美元的一致预期。全年指引下限被抬高，说明管理层认为下半年更顺，但可燃烟销量下滑和口含烟失速是真实存在的拖累。

这份季报得拆成两张表看。调整后EPS 3.47美元，同比增12%，也高于市场预期的3.38美元，经营层面确实在改善；但GAAP每股亏损6.47美元，主因是约29亿美元的项目退出费用。收入31.61亿美元同比增5%，其中量增3%、价增1%、汇率贡献1%。我的看法偏中性：主业改善可信，但项目瘦身和现金流压力还没走完。

德康医疗 2026 年第二季度业绩偏强：营收 13.08 亿美元、同比增 13%，非 GAAP 每股收益 0.70 美元也高于市场预期的 0.62 美元。公司同步上调全年收入指引至 51.8–52.5 亿美元，并提高毛利率和营业利润率目标。这份财报成色如何，我们分收入、盈利、指引和资产负债表四块看。

好时第二季度业绩强劲，营收27.9亿美元，同比增长6.6%，净利润4.6亿美元，同比暴增629%。但增长主要由提价驱动，有机销量下滑约8%，增长质量需要观察。调整后每股收益1.90美元，显著高于市场预期的1.44美元。管理层收窄全年收入与盈利指引，表明对下半年仍有信心。

GoDaddy 2026 财年第二季度业绩偏强，给予看多判断。营收同比增长约 7% 至 12.98 亿美元，毛利率 63.8%；每股收益 1.83 美元，高于预期的 1.73 美元。公司回购 8.52 亿美元股票，全年收入指引中值 52.35 亿美元，同比增长 6%。重点看 AI 产品 Airo 增长和现金流能否覆盖高杠杆。

史赛克这份财报表面数字亮眼，但要分清经营改善和一次性影响。营收65.9亿美元，同比增9.4%；净利润12.8亿美元，同比增44.3%，毛利率升至68.3%。调整后EPS 3.69美元超市场预期的3.52美元，全年有机销售指引收窄至8.3%-9.3%，显示管理层对下半年有信心但不算激进。

CRH 2026财年第二季度总收入107.8亿美元，同比增长6%；净利润14.9亿美元，同比增长13%，毛利率升至39.8%。每股收益2.21美元，明显高于市场预期的2.03美元。管理层重申全年净利润、调整后EBITDA和稀释每股收益指引，并宣布85亿美元收购Arcosa。虽然住宅相关业务仍偏弱，但基建和再工业化需求支撑整体增长，我们认为这份财报整体偏积极。

苹果2026财年Q3营收1094.2亿美元，同比增长16.0%；毛利率50.1%，净利润297.9亿美元，EPS 2.02美元。增长主要靠iPhone、Mac和服务业务双位数增长，但约2个百分点毛利率来自关税退款。整体基本面偏强。

亚马逊2026年第二季度总营收2006.1亿美元，同比增长20%，AWS增速37%创18个季度最快；净利润626.5亿美元、每股5.75美元，但含53.4亿美元Anthropic非经营收益。利润质量与自由现金流转负需要拆分看，下季指引增速降至9–12%，本季更像收入强、现金流承压的复杂组合。

结论先说：MAA二季度每股核心FFO 2.08美元，明显高于输入的0.7575美元一致预期，靠控费和续租提价撑住了业绩。但同店收入同比降0.3%、新租约租金降5.3%，全年GAAP每股收益指引中值被下调，基本盘稳却没有加速。综合看属于「稳住但没有惊喜」，我们对这只股票持中性看法。

Regency Centers 二季度营收 4.14 亿美元、同比增 8.6%，每股净利润 0.61 美元，略高于 0.60 美元的一致预期。同店物业净运营收入同比涨 3.8%，公司把全年 FFO 与核心运营收益指引双双上调，杠杆维持 5.0 倍。基本面稳、增长不含水分，本季偏正面。

二季度营收 7.5 亿美元、同比增 9.7%，净利 2.2 亿美元、同比增 55.1%，但净利里有 1.3 亿美元来自卖房，含金量要打折。真正反映租赁运营的同店 NOI 只增 1.5%，新租租金涨幅从 2.1% 降到 1.1%，增长在放缓。核心 FFO 每股 0.51 美元、增 5.0%，全年指引中点上调 1 美分，是这份财报里最扎实的部分。

江森自控本季的关键词是「量价齐升 + 上调指引」：营收 66.1 亿美元，调整后每股收益 1.42 美元，超过市场预期的 1.32 美元。订单同比增 27%，积压订单 210 亿美元增 32%，需求端仍有后劲。我们偏看多，但还要盯应收和杠杆。

二季度营收58.81亿美元，同比增8.4%；每股收益3.13美元，比市场预期高出约10.5%，公司还同步上调了全年营收和EPS指引。现金流同样扎实，自由现金流7.71亿美元，同比增37%。业绩和现金两头都硬，我们倾向看多。

拉姆研究的 6 月季度是历史最好的一季：营收 67.2 亿美元、经营利润率 37.4%、GAAP 每股收益 1.81 美元，全年营收 232.3 亿美元。管理层把功劳归给 AI 需求，下一季指引 81 亿美元，隐含环比再涨约 20.5%。数据口径有几处打架，需分清全年与单季，但趋势向上，观点偏看多。

雷诺士二季度营收15.45亿美元、同比增3.0%，但增量几乎全来自并购：住宅暖通还在下滑，商用暖通扛住了大盘。摊薄EPS 7.72美元与去年持平，也略低于市场预期的7.76美元，全年EPS指引区间被下调。这是一份「商用撑住、住宅拖后腿」的财报，看点在结构而非总量。

Meta 本季营收 608.0 亿美元、同比增 28%，但每股收益 6.18 美元比预期低约 16%，净利润同比降 14%。广告需求仍强，AI 投入与法律费用却把利润吃掉了，自由现金流只剩 7.84 亿美元。观点偏中性：收入端没问题，利润与现金流质量需要下季验证。

美高梅二季度收入 44.5 亿美元创同期记录，但同比只增 1.0%；GAAP 每股 1.11 美元很亮眼，主要靠卖资产的一次性收益。剔除后调整后每股 0.59 美元，低于去年的 0.79 美元，调整后 EBITDA 也从 6.5 亿降到 6.1 亿美元。收入稳、利润质量转弱，这是这份财报的主线，我们的态度是中性。

微软 FY2026 全年营收 3,318.4 亿美元、同比增 18%，净利润 1,337.5 亿美元增 31%，Q4 非 GAAP 每股收益 4.74 美元高出预期 4.33 美元约 9.5%。增长几乎全靠云与 AI，Azure 全年首破 1,000 亿美元；但资本开支也冲到 1,159.5 亿美元，把自由现金流压到 669.9 亿美元。整体偏积极，投入回报的节奏是后面唯一要盯的变量。

奥莱利二季度营收 48.9 亿美元、同比增 8%，稀释每股收益 0.86 美元、同比增 10%，但比市场一致预期的 0.8798 美元低了约 2%。同店销售增长 6.0%，专业维修客户业务增速明显快于 DIY，公司还把全年同店指引上调到 4%–6%。整体是一份稳健但不算惊艳的财报，增长质量不错，只是每股数字越来越依赖回购。

Old Dominion 2026年二季度营收15.5亿美元、同比增长10.4%，每股收益1.68美元，比市场预期的1.5409美元高约9.0%，并追平公司2022年三季度的历史纪录。但增长几乎全部来自单公斤价格提升，实际运输的货量还在下降，这是本季最需要盯住的矛盾。

宝洁 FY2026 营收 870.3 亿美元、同比增 3%，但有机增长只有 1%，销量原地踏步，Q4 有机增长更是零。全年 GAAP EPS 6.62 美元、核心 EPS 6.89 美元，Q4 核心 EPS 降 3%，低于约 1.45 美元的一致预期。FY2027 指引核心 EPS 只增 0%–3%，还要扛约 10 亿美元成本逆风。我的看法偏中性：公司稳，但增长引擎没点火。

PTC 本季亮点不在收入而在 ARR 和现金流：恒定汇率、剔除剥离业务后 ARR 增长 9.1%，超过指引上限。收入同比下滑 7%，部分源于业务剥离；非 GAAP 每股收益 1.58 美元略低于 1.5825 美元的一致预期。整体给中性——经营质量在改善，收入还没转正。

二季度收入 12.3 亿美元、同比增 2.6%，净利润 5.0 亿美元，但核心 FFO 每股 4.17 美元同比降 2.6%，同店收入还在小幅下滑。亮点是全年核心 FFO 指引中值上调了 0.22 美元，加上刚完成 NSA 并购、又签约收购加拿大资产。整体增长靠并购而非同店，判断为中性偏乐观。

结论偏中性：高通本季营收 99.47 亿美元，落在指引上沿，但同比降 4.0%；non-GAAP 每股收益 2.21 美元，低于一致预期的 2.27 美元。手机收入同比降 20.0% 是主要拖累，汽车和 IoT 还在增长，只是体量还不够补缺口。下季度指引中值 101 亿美元，短期看不到明显反弹。

Robinhood 这份 Q2 财报在加速：营收 13.1 亿美元同比 +32.0%，摊薄 EPS 0.62 美元同比 +48.0%，双双创纪录，并明显高于 0.45 美元的一致预期。增长主要来自交易类收入与事件合约，全年费用指引同时被下调。要留意的是 EPS 里约 0.14 美元来自 RVI 去合并等一次性收益，加密收入仍在同比下滑。

Masco这份二季报是「收入弱、利润强」的组合：营收19.92亿美元同比降3%，但毛利率从37.6%跳到43.6%，调整后每股收益1.64美元，比市场预期的1.3331美元高出约23%，全年调整后指引也顺势上调。关键要看的是，利润跃升里有约9500万美元来自IEEPA关税退款，属于一次性因素，所以我们对这份成绩单给「中性」。

二季度哈门那营收408.7亿美元、同比增26.2%，调整后每股收益7.61美元，高于7.29美元的一致预期，运营成本率从11.0%降到9.8%。但全年GAAP每股收益指引从至少8.36美元下调到至少6.52美元，而调整后指引仍只要求至少9.00美元，按上半年17.91美元反推，压力全压在下半年，所以我们给中性。