最新财报解读

威瑞森 2026 年 Q2 营收 342.5 亿美元，同比微降 0.7%；归属母公司净利润 38.4 亿美元，同比下滑 23.3%，EPS 0.92 美元大幅低于一致预期 1.30 美元。问题主要在设备销售收入大跌 19.7%，同时 SG&A 上升。服务及其他收入增长 3.5% 是少数亮点。看这份财报，重点不是表面营收平稳，而是利润端恶化是否持续。

纽蒙特二季度交出的答卷是「利润超预期、规模在缩水」：调整后每股收益2.10美元，高于市场预期的2.01美元，经营活动产生现金流29.2亿美元，并回馈股东19亿美元。但营收61.2亿美元比一季度少了16.3%，净利润也从32.6亿美元降到22.0亿美元，主因是金价环比回落、成本明显抬升。公司重申全年产量和资本开支指引不变。整体看多，但要盯住下半年成本与资本开支的兑现节奏。

诺福克南方二季度营收34.7亿美元，同比增11.4%，净利7.3亿美元，EPS 3.26美元，略低于一致预期3.34美元。营收增长主要靠商品货运和联运量回升，但燃料成本大涨和并购费用拖累利润。整体看，营收端改善明显，成本端压力仍在，短期中性偏谨慎。

NVR 二季度营收 23.3 亿美元、同比降 10.5%，每股收益 83.96 美元，比一致预期低约 7.6%。好消息是新订单同比增 9%、取消率从 17% 降到 15%、积压订单单位数增 9%，需求端算是稳住了。坏消息在价格和成本两头挤压毛利率，本季自由现金流也转成了负数。

营收 24.9 亿美元、同比增 14.7%，但增量很大一块来自新收购的 Greif 业务；剔除特别项目后每股赚 2.35 美元，反比去年同期少 0.13 美元。真正值得看的是公司自己给的 Q3 指引 2.91 美元，比本季高约 23.8%，押注的是提价落地与产量回升。成本端的运费和回收纤维是最大变数。

PCG 二季度核心每股收益 0.40 美元，同比增长 29.0%，高于市场预期的 0.368 美元；全年核心 EPS 指引 1.64–1.66 美元重申不变。但营收 59.0 亿美元同比几乎零增长，季度自由现金流 -20.6 亿美元，利润改善靠资本投资和成本节省，而不是需求扩张。

Q2 营收 30.4 亿美元、同比增 10.2%，调整后每股收益 3.12 美元、同比增 19.1%，全年指引再获上调，增长几乎全部来自内生。但毛利率从去年同期的 34.2% 回落到 33.7%，每张申请单收入下降 2.8%，说明增长主要靠检测量堆出来。整体基本面向好，判断偏正面。

RTX 二季度营收 247.1 亿美元、同比增 14.0%，调整后每股收益 1.89 美元高出预期，公司还上调了全年销售额、每股收益与自由现金流指引。GAAP 每股收益 1.57 美元没到预期，差额来自收购会计摊销等调整项，不代表主业走弱。三大板块同步增长，整体基调偏看多。

儒博科技二季报的关键词是「内生回暖 + 指引上调」。营收 21.1 亿美元同比增 9.0%，其中 5.0% 来自内生、3.0% 来自并购，毛利率 69.7% 同比略升。净利暴涨 209.0% 主要靠账面投资收益，真正该看的是调整后每股收益 5.38 美元、同比增 10.0%，略超预期。结论偏看多，但利润质量要打折。

先给结论：阿默普莱斯二季度调整后每股收益 11.07 美元，同比增 22%，高于 10.83 美元的一致预期；管理资产规模创 1.8 万亿美元新高。GAAP 净利润只增 5%，因去年同期衍生品与市场风险收益的估值收益更丰厚。经营层面扎实，我倾向看多。

黑石二季度收入 50.4 亿美元、同比增 35.9%，摊薄每股收益 1.54 美元、比一致预期高约 10.8%，流入资金 683 亿美元。我更看重费用相关收益和资金流入，决定未来利润底盘。公司没给业绩指引，且分部收入与 GAAP 收入口径不同，别直接相加。

实耐宝二季度收入 12.4 亿美元、同比增 4.7%，毛利率从 50.5% 升到 51.4%，摊薄每股收益 4.96 美元，比 5.00 美元的一致预期差一点点。整体是「收入稳增、盈利质量改善、但有机增速只有 3.0%」的组合，商用与工业分部利润率的跳升是本季最大亮点。

T-Mobile 2026 年二季度赚了 32.39 亿美元，EPS 2.99 美元，比市场预期的 2.6456 美元高出约 13.0%，营收 227.91 亿美元同比增长 7.9%。但净利润跟去年同期基本持平，EPS 走高主要靠股本缩小，所以我给这份财报的判断是中性——现金流和股东回报是亮点，利润质量还差点意思。

赛默飞世尔 2026 年二季度营收 119.94 亿美元、同比增 10%，调整后 EPS 6.03 美元、同比增 13%，调整后营业利润率升到 22.8%，单季自由现金流 16.75 亿美元，生意本身在变好。但 10% 的增速有一半来自并购，有机增长只有 5%，全年指引要等电话会。我的观点是中性。

拖拉机供应这份季报的核心矛盾是：营收靠新店撑住 2.3% 的增长，但同店销售下滑 1.5%，营业利润被 Petsense 重组的 0.6 亿美元减值和 0.1 亿美元收购费用砸掉近两成。剔除一次性项目后调整 EPS 为 0.81 美元，仍略低于市场预期的 0.83 美元，公司同时下调全年指引并撤回长期财务框架。这份财报给出的信号是增长质量在走弱，而不是需求崩塌。

威瑞信二季度收入 4.3 亿美元、同比增长 6.0%，净利 2.2 亿美元，毛利率 88.5%，基本盘依旧扎实。每股收益 2.38 美元略低于一致预期的 2.41 美元，差距约 1.4%，是这季唯一扎眼的数字。公司称上调全年指引并把回购授权加到 15 亿美元，我的态度是看多，但增长空间和负股东权益要一直盯着。

西氏医药二季度营收8.72亿美元、同比增13.8%，调整后EPS 2.37美元高于一致预期，全年营收与EPS指引双双上调。增长几乎全来自毛利更高的自有产品，West Vantage几乎原地踏步。整体偏强，但要注意Q3报告增速会因剥离而明显放缓。

康卡斯特这份季报表面下滑、结构分化：GAAP 净利润同比跌 68.3%，主要是去年同期含出售 Hulu 的一次性收益；剔除此项，调整后每股收益 1.04 美元，略高于市场预期的 0.996 美元。亮点是 Peacock 首次季度盈利、无线业务创最佳一季，隐忧是宽带与视频用户继续流失、主题公园转弱。整体看中性。

Comfort Systems USA二季度营收32.7亿美元、同比增50.2%，每股收益12.53美元，比市场预期的10.56美元高约18.7%，毛利率升到25.9%。订单储备创下140.6亿美元新高，经营现金流11.4亿美元。这是一份几乎没有短板的财报，我的判断是看多，关键要看这种强度能否延续。

二季度营收 19.2 亿美元、同比增 29%，GAAP 每股收益 1.21 美元远高于预期的 0.50 美元，全年营收与核心 FFO 指引双双上调，需求端在加速。但利润含 1.88 亿美元一次性开发 promote 收入，剔除后核心 FFO 每股只有 2.13 美元，且增长靠增发股票和抬高资本开支撑着。

Q2 营收 17.41 亿美元、同比增长 13.6%，经调整 EPS 0.78 美元小幅超预期，全年收入增长指引上调到 10%–11%，这是本季最实在的三条好消息。净利润却从 3.33 亿美元掉到 2.42 亿美元，因为加州税法变化带来 1.882 亿美元一次性税费打在了账面上。生意本身在变好，但利润表被税务噪音遮住，我给中性。

二季度每股调整后收益 0.74 美元，比一致预期 0.596 美元高约 24.2%，单位净现金成本 1.97 美元/磅也好于此前预估，利润和成本两头都赢。但营收 69.2 亿美元同比降 8.8%，缺口主要来自印尼格拉斯伯格爬产期的出货减少，铜价上涨掩盖了量的下滑。本季数字之外，真正决定后续的是格拉斯伯格能否在 2027 年底回到满产。

哈特福德2026年二季度净利润12.98亿美元、摊薄每股4.68美元，数字很亮，但其中3.18亿来自即将出售的Hartford Funds，核心利润9.45亿美元仅比去年同期多1.4%。总收入72.63亿美元、同比增8.1%，核心每股3.42美元仍高于一致预期的3.2527美元。真正的看点不在承保，而在投资收入和资本回报。

亨廷顿银行二季度净利 7.27 亿美元，同比增 35.6%，但摊薄每股收益只有 0.33 美元，低于预期的 0.3752 美元。问题出在股本上：一年里摊薄股数多了 38%，利润增长被摊薄吃掉，同时不良率、拨备覆盖等信用指标在变差。这份 8-K 只有财务附表、没有管理层指引，暂给中性。

结论先讲：经营确实在好转。英特尔本季营收161.3亿美元、同比增25%，毛利率回到40.4%，non-GAAP每股赚0.42美元，远高于0.2177美元的一致预期。但报表仍是110.3亿美元巨亏，主因是125.3亿美元的非现金公允价值损失。经营层面我给看多，代工亏损和债务是保留项。

这份季报的关键词是增长与订单双强：营收 200.63 亿美元、同比增 11%，每股收益 7.94 美元，比一致预期的 7.18 美元高出约 10.5%，自由现金流 29.17 亿美元，管理层还把全年指引整体上调，积压订单升至 2304 亿美元的历史新高。唯一要留意的是毛利率只有 12.2%，利润同比暴增有相当一部分来自去年同期的低基数。

先给结论：纳斯达克二季度净营收 15.0 亿美元、同比增长 15.0%，三个分部全部双位数增长，非 GAAP 每股收益 1.07 美元，整体偏正面。经常性收入 ARR 为 32.6 亿美元、同比增长 11%，当季回馈股东 5.3 亿美元。需要注意的是毛利率从上季 65.8% 回落到 59.2%，GAAP 每股收益 0.89 美元低于 1.0027 美元的一致预期。

安朗杰二季报超预期：营收11.5亿美元、同比增12.7%，调整后每股收益2.40美元高于一致预期的2.26美元，公司还上调了全年收入和调整后EPS指引。美洲内生增长8.9%是主要推力，欧洲内生收入小幅下滑。整体看增长质量不错，但欧洲需求和毛利率需要盯住。

GE医疗二季度收入52.95亿美元、同比增5.7%，调整后每股收益1.13美元，小幅超出预期的1.06美元，订单和在手订单均创纪录，但利润率和现金流不好看。这季是「订单领先、利润落后」：PCS业务持续亏损，利润里还混着1.29亿美元关税退款。整体看法偏中性。

联合太平洋2026年第二季营收68.64亿美元，同比增长12.0%；净利润19.93亿美元，同比增长6.0%；每股收益3.36美元，高于市场预期的3.28美元。收入增长主要受燃料附加费、货运量增长和核心定价带动。不过运营比率从去年同期的59.0%升至59.7%，燃料成本上升是主要拖累。总体看，公司需求强、效率指标创纪录，但成本端需关注。