最新财报解读

史丹利百得2026财年第一季度营收38.5亿美元，同比增长3%，毛利率30.1%基本持稳；GAAP每股收益0.39美元，调整后每股收益0.80美元，高于市场预期。利润下滑主要受北美零售疲软和关税成本拖累。公司已完成CAM出售，调高全年GAAP每股收益指引，但调整后指引未变，需关注核心业务后续能否企稳。

谷歌A 2026年第一季度总收入1099亿美元，同比增长22%，云业务收入增长63%，毛利率提升至62.4%。净利润625.78亿美元，同比大增81%，但其中包含约377亿美元的非市场证券未实现净收益，需区分看待。核心广告和云业务表现强劲，但资本开支和债务也明显上升。

亚马逊本季营收1815.2亿美元，同比增长17%；净利润302.6亿美元，每股收益2.78美元，远超一致预期1.6679美元。AWS收入375.9亿美元，同比增速28%，为15个季度以来最快。但TTM自由现金流骤降至12.3亿美元，主因AI资本开支激增，需关注后续回报与现金流压力。

捷迈邦美这份一季报是「利润好、收入平」的组合：调整后每股收益 2.09 美元，比市场预期的 1.883 美元高出约 11%，全年 EPS 指引也顺势上调。但收入端内生增速只有 2.9%，成色主要靠并购和汇率撑起来。看多的人买的是利润率改善，看空的人盯的是内生增速，我倾向中性。

金佰利这份一季报的底色是「量增价减」：营收 41.6 亿美元、同比增长 2.7%，有机增长 2.5% 靠的是销量与结构，价格反而让了 0.5 个点。真正好看的数字是经营现金流从去年同期的 3.27 亿美元跳到 7.45 亿美元，但按持续经营口径的调整后每股收益 1.60 美元同比是下滑的。综合看，我对这份财报的判断是<strong>中性</strong>：基本盘在修复，利润率和收购整合的压力也还在。

亿滋这份季报表面漂亮、内核偏弱：收入100.8亿美元、同比增8.2%，但汇率贡献约5.4个百分点，有机增长仅3.0%；调整后EPS 0.67美元，按固定汇率同比降14.9%。利润率和现金流都在退。我给中性：指引还在，但增长质量需要下季度验证。

恩智浦本季账面净利 11.2 亿美元里含 6.27 亿出售 MEMS 业务的一次性收益，别被它骗到——非 GAAP 每股收益 3.05 美元，略超 3.01 美元的一致预期。真正的看点是营收 31.8 亿美元同比增 12%，二季度指引中值对应同比增 18%，毛利率指引也继续抬升。看多，依据是指引与毛利率。

宏盟集团（OMC）一季度营收 62.4 亿美元，同比翻倍，但主要是去年 11 月完成 IPG 并购带来的；调整后每股收益 1.90 美元，高于 1.87 美元的一致预期。真正该看的是核心业务内生增长 3.9%，以及核心业务利润率从 12.4% 提升到 14.8%。短期整合红利已现身，但债务和利息的抬升让这笔并购的性价比还没到可以放心下结论的时候。

ONEOK 一季度营收 96.18 亿美元、同比增 19.6%，调整后 EBITDA 增 13%，全年指引同步上调；但每股收益 1.23 美元低于市场预期的 1.32 美元，毛利率降 3 个百分点，自由现金流只剩 0.70 亿美元。生意在放量，赚钱质量却没完全跟上，这是一个「增长好看、现金偏紧」的季度。

结论：这是一份「表面增长、内核走弱」的季报。净利 6.1 亿美元看着是同比增长，但去年同期含 2.645 亿美元诉讼费用，剔除后利润其实从 7.7 亿降到 6.1 亿。营收 67.8 亿美元、同比降 8.9%，卡车掉得最狠，靠零部件和金融业务顶住盘面。

滨特尔一季度营收10.4亿美元、同比增长2.6%，毛利率41.8%创近几季新高，调整后EPS 1.22美元超一致预期1.18美元。但经营现金流为负、自由现金流-0.9亿美元，且全年指引偏保守，短期看多需打折扣，整体偏中性。

罗宾汉一季度营收 10.67 亿美元、同比增 15.0%，但净收入 3.46 亿美元只增 3.0%，每股收益 0.38 美元低于一致预期的 0.4343 美元。收入靠净利息、事件合约和期权撑住，加密收入掉了一半，运营费用同比增 18.0%。增长故事还在，但这一季的利润表配不上增速，短期我给中性。

Expand Energy 2026 年一季度营收 43.97 亿美元、净利 11.59 亿美元，从上年同期亏损 2.49 亿美元直接翻正。自由现金流 16.95 亿美元，净债务一个季度少了 16.04 亿美元。判断偏看多，但这份业绩的成色很依赖气价，而且营收里含一大块几乎不赚钱的营销收入，得拆开看。

结论：EXR 一季度是「稳住但没加速」——收入 8.6 亿美元，净利同比回落，但核心 FFO 每股 2.04 美元、同比增 2.0%，略高于预期。看点在同店收入只增 1.7%、同店 NOI 只增 1.2%，而全年同店收入指引区间下沿仍是 -0.5%，管理层对后三个季度并不乐观。

F5本季营收8.12亿美元、同比增11%，产品收入增22%，non-GAAP每股收益3.90美元，比一致预期的3.53美元高出一成，全年指引也上调了。但GAAP净利只有1.48亿美元、几乎原地踏步，服务收入也只增2%。综合判断偏看多，靠的是产品线的结构性需求和现金流，而不是利润表全面提速。

FICO 本季营收 6.9 亿美元、同比增 39.0%，毛利率升到 86.8%，净利润 2.6 亿美元，全年营收指引从 23.5 亿美元上调到 24.5 亿美元。增长的引擎是高毛利的评分业务提价，软件业务则喜忧参半。我的判断偏看多，但负权益和 36.4 亿美元长期债务是需要长期盯住的另一面。

FirstEnergy 一季度营收 42.02 亿美元，同比增约 10.6%；Core EPS 0.72 美元，比一致预期 0.7351 美元低约 2%。公司重申全年指引与 360 亿美元五年投资计划，基本面没变坏，但也没给惊喜。往后看，关键在投资能否转成实打实的每股收益。

富兰克林资源（BEN）2026 财年二季度收入 22.9 亿美元，同比增 9.0%；归母净利润 2.7 亿美元，同比增 77%。调整后每股收益 0.71 美元，高过 0.5558 美元的一致预期。我倾向<strong>看多</strong>：长期资金流由负转正、营业利润率从 6.9% 抬到 14.1%，短板是收入环比小降、当季自由现金流为负。

英格索兰一季度营收18.5亿美元、同比增7.6%，调整后每股收益0.77美元，高于一致预期的0.7626美元，全年指引原样维持。但增长几乎全部来自汇率和并购，有机收入反而小幅下滑，毛利率和经营现金流同步走弱。这是一份「不算差、但也不惊喜」的财报，关键看下半年能不能兑现加速。

景顺一季度收入17.4亿美元，同比增长14.1%，营业利润率抬到19.1%，期末管理规模2.2万亿美元，实现连续11个季度资金净流入。但调整后每股收益0.57美元低于0.59美元的一致预期，QQQ单季净流出108亿美元，所以本轮给中性判断。

Incyte 2026 年一季度营收 12.73 亿美元、同比增 21%，非 GAAP 每股 1.81 美元，比一致预期高出约三成，全年指引也原样重申，这份财报账面上没有明显短板。真正要盯的是结构：Jakafi 增速只有 7%，增量几乎全靠刚上市的小品种；研发费用已占营收 40.5%，未来一年新品上市与放量能否跟上，决定了这波增长是起点还是高点。

WM 这份季报的底色是「价格托底、量能偏弱」：收入 62.27 亿美元，同比增 3.5%；调整后 EPS 1.81 美元，略高于预期的 1.7941 美元。调整后 EBITDA 利润率 29.8%，同比高 70 个基点，涨价和降本跑赢了天气造成的量下滑。全年展望被重申，现金流近乎翻倍，我偏看多，但要盯住量能否止跌。

一季度收入27.8亿美元、同比增14.8%，同店NOI涨16.4%，每股收益1.02美元比一致预期高出约三成，公司还把全年盈利指引整体上调。运营端确实在加速，但7.5亿美元净利润里超过一半来自卖资产和收购的一次性收益，看多要建立在这部分能否被主营接上的判断上。

赛莱默一季度调整后每股收益 1.12 美元，超过市场预期的 1.10 美元，毛利率也从 37.1% 升到 37.8%；但剔除汇率和并购后，营收有机增长为零。公司小幅上调全年营收指引，同时在一季度回购 5.63 亿美元股票，股东回报力度明显加大。整体看执行稳健，但增长还没有加速度。

经调整每股收益 1.13 美元，略高于市场预期的 1.11 美元，全年 3.83 至 3.90 美元的指引被原封不动重申、且对高端有信心，这是本季最实在的利好。但收入涨了、经营利润没涨，一季度自由现金流为负、现金余额从 5.09 亿美元掉到 1.75 亿美元，整体判断偏中性。

可口可乐一季度营收 124.7 亿美元、同比增长 12%，扣非每股收益 0.86 美元，高于市场预期的 0.8358 美元，经营利润率从 32.9% 升到 35.0%。增长靠浓缩液销量和汇率顺风，不是一次性收益，我倾向看多，但亚太区利润下滑和并购剥离逆风要盯住。

康宁本季增长在加速：GAAP 收入 41.4 亿美元同比增 20%，核心 EPS 0.70 美元同比增 30%，光通信与太阳能是主引擎。二季度指引给到核心收入约 46 亿美元、核心 EPS 0.73–0.77 美元，里面已含太阳能停机带来的 3,000 万美元费用。整体看多，但要盯住 AI 客户开支节奏和库存、应收这两个变量。

一季度营收 41.0 亿美元，核心每股收益 1.42 美元，高于 1.33 美元的预期；净利润 5.31 亿美元大降，只因去年同期有山火非核心收益。公司重申 2026 年核心 EPS 5.90–6.20 美元。我给中性：执行扎实，但伊顿山火赔付仍未估出。

埃塞克斯房地产信托一季度核心 FFO 每股 4.06 美元、同比增 2.3%，比公司自身指引中值高 0.11 美元，同店收入与同店 NOI 分别增 2.9% 和 4.1%。GAAP 净利润同比降 47.8%，只是去年同期卖楼收益造成的高基数，不是经营变差。整体偏看多，需要盯的是新签租约租金转负。

希捷这份季报几乎没有短板：营收 31.1 亿美元、同比增长 44.1%，毛利率冲到 46.5%，自由现金流 9.53 亿美元，non-GAAP 每股收益 4.10 美元比一致预期高约 15.7%。真正要盯的是两件事：46.5% 的高毛利能撑多久，以及下季度 34.5 亿美元的营收指引能否兑现。