最新财报解读

这是一份「收入强、利润平」的季报：营收 26.8 亿美元同比增 18%，超出公司自己指引的上限，自由现金流 17.0 亿美元，回购 11.0 亿美元。但 GAAP 每股收益 0.26 美元，低于一致预期约 12%，净利率还从 7% 降到 6%，利润被两笔各约 7000 万美元的一次性项目来回拉扯。全年指引只是区间式上调，我倾向给中性。

阿卡迈 2026 年一季度收入 10.7 亿美元、同比增 6%，云基础设施服务收入同比增 40%，还拿到一份七年 18 亿美元的大单。但毛利率从 58.7% 降到 56.1%，GAAP 营业利润同比减 26%，非 GAAP 每股收益 1.61 美元略低于预期。增长是真的，利润还没跟上，我给中性。

结论先行：CRL一季度收入9.958亿美元几乎零增长，剔掉汇率和剥离后内生收入下滑1.5%，利润率也在收缩；但非GAAP每股收益2.06美元仍高于一致预期1.9623美元，全年非GAAP指引被重申。核心矛盾是收入不增长、靠成本和剥离腾挪利润，接下来重点看内生收入能否止跌。

结论先行：桑普拉本季 GAAP 每股收益 1.58 美元，高于 1.53 美元的市场预期，但调整后每股收益 1.51 美元反而略低，差距主要来自一次性税项收益。收入端同比走弱，全年调整后指引也没有上调。这是一份利润表好看、增长证据不足的季报。

Grainger 这份一季报基本全面超预期：收入 47.4 亿美元同比增 10.1%，每股收益 11.65 美元同比增 18.2%，比市场一致预期高出约 13%，公司同时把全年收入与每股收益指引双双上调。整体看多，但有两件事值得继续盯：关税成本能不能一直转嫁给客户，以及应收账款和应付账款同时放大。

吉利德科学2026年一季度营收69.6亿美元，非GAAP每股收益2.03美元，高于预期。HIV业务增长10%，推动收入同比增加约4.4%。但因收购相关费用，全年EPS指引大幅下调至每股亏损1.05-0.65美元。本季经营现金流25.44亿美元，基本面仍稳健。

Datadog 2026 年第一季度交出一份强劲财报：营收 10.1 亿美元，同比增长 32%，非美国通用会计准则每股收益 0.60 美元，高于一致预期 0.5225 美元。利润端同样改善，净利润 0.53 亿美元，自由现金流 2.89 亿美元。这份成绩单说明大客户和 AI 相关需求仍在带动增长，但研发和销售费用高企，需要继续观察利润率弹性。

Corpay一季度营收12.61亿美元，同比增长25%；有机增长11%，为连续第四个季度。调整后每股收益5.80美元，同比增长29%，高于一致预期。管理层据此上调全年指引至52.50亿到53.30亿美元。看这份财报，既要看企业支付16%的有机增长和住宿支付环比改善，也要把出售业务约0.81亿美元一次性收益从GAAP利润中剥开。

Coherent 这份季报的主线是需求拉动：营收同比增 20.5%，毛利率连续三个季度环比走高，下季指引还在往上调。但非 GAAP 每股收益 1.41 美元略低于一致预期，同时存货大增、经营现金流几乎归零。结论偏看多，前提是这些库存能变成收入而不是减记。

Eversource 能源一季度收入 45.0 亿美元、净利润 6.1 亿美元；非 GAAP 每股收益 1.73 美元高于 1.65 美元预期，GAAP 的 1.61 美元略低于预期。看点在指引：FERC 下调新英格兰输电 ROE 100 个基点后，2026 年非 GAAP 每股收益指引从 4.80–4.95 美元降到 4.57–4.72 美元。经营面仍在增长，监管定价风险已经落到数字上。

艾克赛隆一季度营收72.42亿美元、同比增7.9%，调整后每股收益0.91美元，略高于市场预期的0.894美元。对公用事业股来说关键在稳定性：公司重申全年2.81–2.91美元的每股收益指引，并给到7.9%的费率基数增长。不过调整后每股收益其实比去年同期小幅下滑，一季度自由现金流也依然是负的。

飞塔 2026 年一季度营收 18.5 亿美元，同比增 20.1%；非 GAAP 每股收益 0.82 美元，比一致预期的 0.63 美元高 30.2%。产品收入增 41%、订单额增 31%，需求端很强；但毛利率从 81.0% 降到 80.3%，下季每股收益指引 0.72–0.76 美元低于本季。整体看多，这两处需跟踪。

Global Payments 一季度 GAAP 营收 29.7 亿美元、同比增 63.1%，主要靠 Worldpay 并表撑起；GAAP 每股亏 6.59 美元，但剔除停业经营亏损等一次性项目后，调整后每股赚 2.96 美元、同比增 10%，略超市场预期的 2.86 美元。账面巨亏和经营实况是两回事，读这份财报的关键是先分清口径。

Host Hotels 一季度收入 16.45 亿美元、同比增 3.2%，每股收益 0.72 美元，约为市场预期 0.4516 美元的 1.6 倍。但净利同比翻倍主要靠卖酒店带来的 2.42 亿美元一次性收益，经营利润只从 2.85 亿升到 3.19 亿美元。公司同时把全年 RevPAR 指引上调约 100 个基点，基本面是稳的，惊喜被一次性项目放大了。

Insulet 2026 年一季度营收 7.617 亿美元、同比增 33.9%，非 GAAP 每股收益 1.42 美元，均超市场预期，公司还把全年收入增速指引上调约 1 个百分点。增长主要来自国际 Omnipod 和经营利润率扩张，但毛利率同比回落 2.5 个百分点、应付账款翻倍是两个瑕疵。整体看多，依据在下文展开。

JCI 本季营收 61.4 亿美元、同比增 8%，调整后 EPS 1.19 美元高于市场预期的 1.1287 美元，毛利率 36.8% 同比升 0.3 个百分点。管理层把全年调整后 EPS 指引从约 4.70 美元上调到约 4.85 美元，订单同比增 30%、在手订单 200 亿美元创新高。方向偏正面，但现金流转换走弱是这季的瑕疵。

卡夫亨氏交出2026年一季度成绩单：报表净利7.98亿美元、同比增12.1%，每股收益0.67美元超预期，但这份增长主要来自所得税变少。真正反映经营的调整后经营利润10.58亿美元、同比降11.8%，有机净销售额转为-0.4%。现金流是亮点，自由现金流同比增58.9%。我的看法是<strong>中性</strong>。

万豪2026年一季度调整后每股赚2.72美元，高于市场预期的2.58美元，调整后EBITDA同比增15%。但GAAP净利6.5亿美元同比降3%，因为去年同期有8600万美元税收准备金释放。全球RevPAR增4.2%，超过公司指引上限，经营基本盘稳；美国联名卡重谈是今年最大的不确定项。

大都会人寿 2026 年一季度经营面明显转强：调整后每股收益 2.42 美元，同比增 23%，高于市场预期的 2.29 美元；调整后利润 15.9 亿美元，增 18%，六个板块收入全线增长。但投资端拖后腿，净投资损失 6.7 亿美元，衍生品收益从 4.3 亿掉到 0.7 亿，总营收只增 2.7%。

NiSource 一季度营收 23.223 亿美元、每股赚 1.06 美元，均高于去年同期，公司还把 2026–2033 年每股收益年复合增速目标上调到 9%-10%。但调整后每股收益略低于预期的 1.0849 美元，自由现金流从去年同期的 +0.491 亿美元变成 -3.629 亿美元。增长故事在数据中心，代价是投入明显加大。

NRG能源一季度营收101.4亿美元、同比增长18.1%，但利润端明显走弱：GAAP净利润1.25亿美元，调整后每股收益1.49美元，低于市场预期的约1.80美元，也远低于去年同期的2.68美元。利润下滑主要与天然气价格下跌带来的对冲账面亏损、得州暖冬有关。公司重申全年指引，我的看法偏中性。

PTC本季收入7.7亿美元、同比增22%，非GAAP每股收益2.69美元，明显高于市场预期的2.13美元，核心经营达标。但GAAP净利5.9亿美元里约4.63亿美元来自出售Kepware和ThingWorx的一次性收益，看趋势要剔掉。整体偏正面，但剥离后收入基数与指引口径都会变。

一季度营收 15.5 亿美元、同比增 12.2%；AFFO 每股 1.13 美元、同比增 6.6%，全年 AFFO 指引小幅上调。但 GAAP 每股 0.33 美元低于 0.41 美元的一致预期，利润里含 1.29 亿美元减值。整体看多，但要盯住股本扩张和 5.2 倍净债务杠杆。

结论先说：这是反转的一季。收入 14.3 亿美元、同比涨 32.7%，毛利率从 14.5% 跳到 35.1%，调整后 EPS 2.95 美元远高于预期的 1.11 美元。锂价回暖叠加降本、卖资产还债，利润和资产负债表同步修复。但公司不给单点指引，只给三档锂价情景，延续性主要看价格。

并表 Berry 把营收推高 77% 到 59.1 亿美元，调整后 EPS 同比增 6% 到 0.96 美元，略低于市场预期的 0.98 美元。真正的问题在自由现金流：全年指引从 18–19 亿美元下调到 15–16 亿美元。整合在推进，但有机销量仍为负，我倾向中性。

AppLovin 一季度收入 18.4 亿美元、净利 12.1 亿美元，双双创新高，每股收益 3.56 美元也超过一致预期。毛利率 88.9% 与上季持平，调整后 EBITDA 利润率 85%，规模变大后赚钱效率没有变差。整体看多，但税率同比接近翻倍、应收账款 19.6 亿美元这两件事要盯住。

Atmos Energy 这份二季报看点在利润和指引，不在收入。营收19.6亿美元同比只增0.6%，净利5.8亿美元增长约19.8%，每股3.47美元略超预期，公司还上调了全年指引。作为受监管燃气分销商，利润弹性主要来自费率批准而非需求爆发，本次信号偏正面。

Axon这份季报的主线是增长再加速：营收同比增34%，全年收入指引从27%–30%上调到30%–32%，软件与服务和反无人机是主要拉动。但毛利率同比降1.5个百分点，非GAAP每股收益1.61美元略低于1.63美元的一致预期，自由现金流为-0.55亿美元。整体值得看多，但利润率和现金流要接着盯。

这是「收入弱、利润强」的一份季报：营收 3.11 亿美元同比降 2%，调整后每股收益 0.53 美元，低于一致预期的 0.5483 美元。GAAP 净利的大涨更多来自去年同期诉讼费用的高基数，而不是生意变好。我的态度是中性——利润率在改善，但需求端的拐点还没被数字证实。

CDW 一季度营收 56.8 亿美元、同比增长 9.2%，四个分部全部正增长，需求端确实在回暖。但毛利率从 21.6% 降到 21.0%，non-GAAP 每股收益 2.28 美元低于市场预期的 2.31 美元，属于典型的增收不增利季度。业绩质量一般，接下来要看利润率能不能稳住。