最新财报解读

Diamondback能源一季度收入 42.40 亿美元，同比增 4.7%。账面净利润仅 0.25 亿美元，剔除 14.00 亿美元非现金减值后，调整后每股收益 4.23 美元，高于预期的 3.37 美元。自由现金流 17.05 亿美元，分红回购 8.59 亿美元。运营强、账面丑，关键看减值是否反复。

结论先放前面：马拉松石油一季度赚得比市场想的多一倍以上，调整后每股收益1.65美元，营收342亿美元同比增8.5%，主要推手是炼油毛利从每桶13.38美元涨到17.74美元。怎么看：这是检修提前干完加价差回暖的组合，但利润环比仍在回落，现金流偏薄，属于改善但还没到高枕无忧。

西方石油一季报要分两层看：主业调整后每股赚 1.06 美元，远超市场预期的 0.60 美元，产量也超过指引上限；但账面 3.13 美元里，3.08 美元来自卖化工业务的一次性收益。营收同比下滑，自由现金流为负，更像「卖资产还债、主业稳住」，谈不上全面转好。

雪佛龙 2026 年一季度营收 475.56 亿美元、同比小幅增长，调整后每股收益 1.41 美元明显高于 0.9623 美元的一致预期，同时向股东返还 60 亿美元现金。但报表净利润同比下滑，自由现金流为负 15.49 亿美元，杠杆也在抬升，靓丽数字背后需要分开看。

这份一季报的数字明显超预期：营收69.2亿美元，同比多出22.1%；GAAP每股收益3.70美元，比市场一致预期的3.22美元高出约14.8%。利润跳升主要靠油价回升，而不是一次性收益，这一点比净利润本身更值得看，但也要记住销量其实在环比下降。

星座品牌 FY2026 净销售 91.4 亿美元、同比降 10%，可比 EPS 11.82 美元、降 14%。但第四季度啤酒收入回升 1%、去库存转正，是这次最实在的亮点。葡萄酒与烈酒还在剥离缩表中拖累整体，公司给出 FY2027 收入 -1%~+1% 的指引，并撤回 FY2028 展望。

营收 36.1 亿美元同比增 19.0%，非 GAAP 每股收益 9.47 美元超预期；但 GAAP 净利润 7.3 亿美元下滑 10.0%，全年 GAAP 毛利率指引从 79%–80% 下调到 77%–78%。增长主要靠 Dupixent 分成，成本端工厂事故与 EYLEA 失血还需再观察，看法偏中性。

达美航空一季度营收158.5亿美元，同比增长13.0%；受投资损失拖累，净亏损2.9亿美元，每股亏损0.44美元。调整后每股收益0.64美元，同比升44.0%，好于一致预期的0.578美元。需求端强劲，但燃油和投资波动是压力；公司给出6月季度低双位数收入增长、利润率6%-8%指引。

菲利普66 一季度收入 325.4 亿美元，净利只剩 2.1 亿美元、每股 0.51 美元，不到上季 29.1 亿美元的零头。主因是 8.4 亿美元套保浮亏，库存升值按 LIFO 会计不记入利润表，属时点错配。但经营现金流 -22.6 亿美元、总债务升到 271.2 亿美元，这两个信号不能忽视，整体给中性。

Biogen 一季度收入 24.8 亿美元、同比增 2%，非 GAAP 每股收益 3.57 美元，明显高于市场预期的 2.83 美元；自由现金流 5.9 亿美元，是去年同期的近三倍。但公司同时把全年 EPS 指引下调 1 美元，并预计全年收入中个位数下滑。当期业绩好、全年展望转弱，我们给中性判断。

艾伯维一季度营收 150.02 亿美元、同比增 12.4%，调整后每股收益 2.65 美元，略高于 2.6452 美元的预期，公司还把全年指引上调。GAAP 每股收益只有 0.39 美元，主因是 7.44 亿美元并购费用砸在里面。读这份财报应盯调整后口径，以及免疫、神经两大增长引擎。

BD 第二财季收入 47.1 亿美元、同比增 5.2%，调整后每股赚 2.90 美元，高于市场预期的 2.8027 美元，并把全年调整后 EPS 指引上调到 12.52–12.72 美元。但 GAAP 口径净亏 3.11 亿美元、每股亏 1.11 美元，主要是已剥离业务和大额减值拖累。我的判断是中性：生意在变好，账面的干净度还差一口气。

特斯拉2026年Q1营收223.9亿美元，同比增长16%；毛利率大幅提升至21.1%，non-GAAP每股收益0.41美元超预期。但GAAP净利仅4.77亿美元，环比下滑，能源业务收入同比下跌12%。整体盈利结构改善，Robotaxi与储能扩产带来长期想象空间，但短期增长持续性仍需观察。

结论先行：账面很难看，经营口径基本符合预期。GAAP亏损19.30亿美元、每股亏3.27美元，主因是一笔16.94亿美元一次性税费；调整后每股1.94美元，与预期1.95美元几乎持平。亮点是费用相关收益创新高、AUM破1万亿美元，短板是利差收益走弱。

FactSet 2026财年二季度收入 6.1亿美元、同比增 7.1%，前瞻的订阅价值增长 6.7%，全年收入和每股收益指引同步上调；但毛利率降至 51.4%、GAAP每股收益 3.59美元同比下滑 4.5%，是「收入走强、利润被成本吃掉」的一季。我把结论放在中性，关键看成本端能否止血。

味好美 FY2026 第一季度营收 18.7 亿美元、同比增 16.7%，增量主要来自收购与汇率，有机增长只有 1.2%。账面净利 10.2 亿美元里含 8.668 亿美元一次性非现金收益，调整后 EPS 为 0.66 美元、同比增 10%。判断偏中性：利润端在改善，收入质量与现金流偏弱。

耐克这份季报是「收入稳住了，利润先掉下去」。收入 112.79 亿美元与去年同期基本持平，但毛利率降到 40.2%，净利润只剩 5.2 亿美元，同比少三成半。主因是北美关税和有效税率从 5.9% 跳到 20.0%，本季回购归零。整体看中性：生意没崩，但盈利拐点还没到。

好时 FY2026 一季度营收 31.0 亿美元、同比增 10.6%，调整后每股收益 2.35 美元，高于预期的 2.07 美元，全年目标也被重申。但增长几乎全靠提价，销量反而降了 2%，调整后毛利率还同比回落，是一份价格撑起来的稳健财报。我们的判断是中性。

结论先行：西斯科本季营收 205.19 亿美元、同比增 4.7%，毛利率 18.6% 改善 31 个基点，美国本地销量增速创三年多新高，现金流也在改善。但 GAAP 每股只赚 0.71 美元、同比少 13.4%，调整后 0.94 美元也没达到 0.9538 美元的一致预期。利润被激励薪酬高基数和前置投入吃掉，所以这只股票目前我更愿意给中性判断。

本季营收 61.7 亿美元、净利润 2.6 亿美元，均优于公司自身指引，船上消费和临近出发的订舱需求是主要推力。公司还宣布最高 25 亿美元回购计划，并提出 2029 年长期目标。需要盯住的是燃油：公司称燃料价格变化带来逾 5 亿美元压力，靠运营改善对冲了一部分。

艺康一季度营收40.7亿美元、同比增长10%，调整后EPS 1.70美元、同比增长13%，但略低于市场预期的1.71美元。毛利率同比下滑0.6个百分点至43.6%，自由现金流仅0.97亿美元、明显偏弱，是本季最需要盯住的两处瑕疵。整体看，增长引擎仍在加速，但成本压力和现金流质量让这份财报喜忧参半，我给中性偏多的判断。

Paychex FY2026 第三季度营收 18.1 亿美元、同比增 20.0%，调整后每股收益 1.71 美元、增 15%，调整后营业利润率升到 47.7%，账面数字很漂亮。但增长的大头来自 2025 年 4 月并入的 Paycor，剔除后内生增速要低不少。我的看法偏正面，只是更愿意等并表基数消化后再加重判断。

Cintas 本季营收28.4亿美元、同比增8.9%，毛利率51.0%创历史新高，摊薄EPS 1.24美元增9.7%，经营层面依然很稳。瑕疵是销售与管理费用增速11.1%快于收入，且刚签下收购UniFirst的协议，短期不确定性抬升。整体看多，但关键在Q4指引能否兑现、并购别节外生枝。

埃森哲FY2026第二季营收180.4亿美元，同比增8%，落在指引区间上沿；新签订单221.1亿美元创纪录，全年本地货币增速指引从2%–5%上调到3%–5%，自由现金流指引同步上调。但EPS只涨4%，有效税率从20.4%升到24.3%，吃掉了一块利润。需求端不弱，关键看税率和政府订单这两条线。

达登餐饮2026财年第三季度营收33.45亿美元，同比增长5.9%；调整后每股收益2.95美元，增长5.4%，全年指引上修。Olive Garden、LongHorn等品牌同店销售跑赢行业。不过GAAP净利润因闭店减值等因素小幅下滑。整体看，公司经营韧性较强，但需警惕成本与杠杆压力，我们整体持看多观点。

联邦快递第三财季业绩强劲，营收240亿美元，同比增长8.3%，调整后每股收益5.25美元，均超过去年同期。公司上调全年盈利展望，并计划6月1日分拆货运业务。投资者应关注核心快递业务利润率提升和分拆进展，同时留意贸易政策与成本压力。

结论：本财年营收78.1亿美元、净利10.9亿美元、稀释EPS 8.84美元均创纪录，可比品牌收入增3.5%，ROIC 42.3%，股息还上调15%，基本面扎实。但营收同比只增1.2%，经营利润率从18.6%降到18.1%，FY2026指引的利润率上限也与今年持平，关税在压制毛利，所以给中性。

捷普本季营收 82.8 亿美元、同比增 23.1%，核心每股收益 2.69 美元，并同时上调全年营收和核心 EPS 指引，是「业绩＋指引双升」的组合。看点不在 9.0% 的薄毛利率，而在智能基础设施 40.3 亿美元的订单动能与现金流转好；判断偏正面，但要盯住毛利率和债务。

美光这份季报把收入、毛利率、EPS 和自由现金流同时推上新高：收入 238.6 亿美元、毛利率 74.4%、每股收益 12.07 美元。更关键的是下季指引——收入中值 335 亿美元、毛利率约 81%。数字层面我偏看多，但内存是强周期行业，80% 的毛利率不会是常态。

通用磨坊第三财季营收44.4亿美元、同比降8%，EPS 0.56美元、近乎腰斩，毛利率降至30.8%。成绩单不好看，但公司重申全年指引，并把下滑归因于主动投资、剥离和不利同期基数。接下来重点看四季度是否兑现环比改善，以及有机销售何时止跌。