最新财报解读

结论偏正面：营收 65.2 亿美元同比增 9%，经营利润 29.5 亿美元增 12%，每股收益 2.78 美元略超预期的 2.7701 美元。全球同店销售增 3.8%，三大分部全部为正。剔除重组费用后每股 2.83 美元。没有新指引，看点是汇率调整后仅 4% 的收入增长能否延续。

麦克森 FY2026 全年营收 4034.3 亿美元、同比增 12.0%，调整后每股收益 39.11 美元、增 18.0%，超过公司自己的长期目标。第四季度营收 963.0 亿美元、增 6.0%，调整后每股收益 11.69 美元，与市场预期的 11.68 美元基本打平。增长主要靠肿瘤与多专科业务拉动，但 3.6% 的毛利率和负的股东权益，是这份财报里两处绕不开的硬伤。

梅特勒-托利多这份季报账面不错：收入 9.5 亿美元同比增 7%，调整后每股收益 8.91 美元超过 8.79 美元的预期，全年指引也小幅上调。但剔掉汇率和并购后内生增长只剩 1%，毛利率同比降 0.8 个百分点，自由现金流接近腰斩。所以态度是中性，而不是看多。

微芯科技的复苏已经从止跌走到加速：FY2026 全年营收 47.1 亿美元、同比增 7.1%，三月季度单季营收 13.1 亿美元，同比增 35.1%、环比增 10.6%，超过 12.6 亿美元的指引中值。毛利率由 51.6% 修复至 61.0%，库存和负债同步下降，我整体偏看多，但账面利润仍然很薄。

Monster Beverage 交出一份强劲的 2026 年开局：营收 23.5 亿美元、净利润 5.7 亿美元、每股收益 0.58 美元，三项增速都在 27% 上下，海外收入占比首次升到 45%。唯一明显的瑕疵是毛利率从 56.5% 降到 55.0%。底子很干净——零长期负债、现金加短投 29.8 亿美元、单季自由现金流 5.8 亿美元，这是一份增长与利润表同时变好的季报。

摩托罗拉解决方案 2026 财年一季度营收 27.14 亿美元、同比增长 7%，但内生收入小幅下滑，增长几乎全靠并购。非 GAAP 每股收益 3.37 美元超过一致预期 3.28 美元，公司同时上调全年营收与盈利指引。整体偏正面，依据是订单与在手订单创纪录；但利润率和现金流的短期走弱需要盯紧。

这份季报的结论是「调整后赚钱能力在改善，但GAAP净利润有水分」。收入35.1亿美元同比增长8%，调整后EPS 0.59美元明显高于一致预期0.5123美元，全年指引也原样重申。但按GAAP算，公司税前其实是亏的，净利润靠一笔4.2亿美元所得税收益撑起来，毛利率同比也在下滑，所以我给中性。

Block 2026 财年一季度收入 60.6 亿美元，同比只增 4.9%，但毛利率升到 48.0%，调整后每股收益 0.85 美元超出指引，公司还把全年毛利增速目标提到 19%。GAAP 每股亏 0.52 美元，主因是 8.52 亿美元重组与法律计提。这份财报的重点不是收入增速，而是毛利结构和费用纪律。

这是一份「收入强、利润平」的季报：营收 26.8 亿美元同比增 18%，超出公司自己指引的上限，自由现金流 17.0 亿美元，回购 11.0 亿美元。但 GAAP 每股收益 0.26 美元，低于一致预期约 12%，净利率还从 7% 降到 6%，利润被两笔各约 7000 万美元的一次性项目来回拉扯。全年指引只是区间式上调，我倾向给中性。

阿卡迈 2026 年一季度收入 10.7 亿美元、同比增 6%，云基础设施服务收入同比增 40%，还拿到一份七年 18 亿美元的大单。但毛利率从 58.7% 降到 56.1%，GAAP 营业利润同比减 26%，非 GAAP 每股收益 1.61 美元略低于预期。增长是真的，利润还没跟上，我给中性。

结论先行：CRL一季度收入9.958亿美元几乎零增长，剔掉汇率和剥离后内生收入下滑1.5%，利润率也在收缩；但非GAAP每股收益2.06美元仍高于一致预期1.9623美元，全年非GAAP指引被重申。核心矛盾是收入不增长、靠成本和剥离腾挪利润，接下来重点看内生收入能否止跌。

结论先行：桑普拉本季 GAAP 每股收益 1.58 美元，高于 1.53 美元的市场预期，但调整后每股收益 1.51 美元反而略低，差距主要来自一次性税项收益。收入端同比走弱，全年调整后指引也没有上调。这是一份利润表好看、增长证据不足的季报。

Grainger 这份一季报基本全面超预期：收入 47.4 亿美元同比增 10.1%，每股收益 11.65 美元同比增 18.2%，比市场一致预期高出约 13%，公司同时把全年收入与每股收益指引双双上调。整体看多，但有两件事值得继续盯：关税成本能不能一直转嫁给客户，以及应收账款和应付账款同时放大。

吉利德科学2026年一季度营收69.6亿美元，非GAAP每股收益2.03美元，高于预期。HIV业务增长10%，推动收入同比增加约4.4%。但因收购相关费用，全年EPS指引大幅下调至每股亏损1.05-0.65美元。本季经营现金流25.44亿美元，基本面仍稳健。

Datadog 2026 年第一季度交出一份强劲财报：营收 10.1 亿美元，同比增长 32%，非美国通用会计准则每股收益 0.60 美元，高于一致预期 0.5225 美元。利润端同样改善，净利润 0.53 亿美元，自由现金流 2.89 亿美元。这份成绩单说明大客户和 AI 相关需求仍在带动增长，但研发和销售费用高企，需要继续观察利润率弹性。

Corpay一季度营收12.61亿美元，同比增长25%；有机增长11%，为连续第四个季度。调整后每股收益5.80美元，同比增长29%，高于一致预期。管理层据此上调全年指引至52.50亿到53.30亿美元。看这份财报，既要看企业支付16%的有机增长和住宿支付环比改善，也要把出售业务约0.81亿美元一次性收益从GAAP利润中剥开。

Coherent 这份季报的主线是需求拉动：营收同比增 20.5%，毛利率连续三个季度环比走高，下季指引还在往上调。但非 GAAP 每股收益 1.41 美元略低于一致预期，同时存货大增、经营现金流几乎归零。结论偏看多，前提是这些库存能变成收入而不是减记。

Eversource 能源一季度收入 45.0 亿美元、净利润 6.1 亿美元；非 GAAP 每股收益 1.73 美元高于 1.65 美元预期，GAAP 的 1.61 美元略低于预期。看点在指引：FERC 下调新英格兰输电 ROE 100 个基点后，2026 年非 GAAP 每股收益指引从 4.80–4.95 美元降到 4.57–4.72 美元。经营面仍在增长，监管定价风险已经落到数字上。

艾克赛隆一季度营收72.42亿美元、同比增7.9%，调整后每股收益0.91美元，略高于市场预期的0.894美元。对公用事业股来说关键在稳定性：公司重申全年2.81–2.91美元的每股收益指引，并给到7.9%的费率基数增长。不过调整后每股收益其实比去年同期小幅下滑，一季度自由现金流也依然是负的。

飞塔 2026 年一季度营收 18.5 亿美元，同比增 20.1%；非 GAAP 每股收益 0.82 美元，比一致预期的 0.63 美元高 30.2%。产品收入增 41%、订单额增 31%，需求端很强；但毛利率从 81.0% 降到 80.3%，下季每股收益指引 0.72–0.76 美元低于本季。整体看多，这两处需跟踪。

Global Payments 一季度 GAAP 营收 29.7 亿美元、同比增 63.1%，主要靠 Worldpay 并表撑起；GAAP 每股亏 6.59 美元，但剔除停业经营亏损等一次性项目后，调整后每股赚 2.96 美元、同比增 10%，略超市场预期的 2.86 美元。账面巨亏和经营实况是两回事，读这份财报的关键是先分清口径。

Host Hotels 一季度收入 16.45 亿美元、同比增 3.2%，每股收益 0.72 美元，约为市场预期 0.4516 美元的 1.6 倍。但净利同比翻倍主要靠卖酒店带来的 2.42 亿美元一次性收益，经营利润只从 2.85 亿升到 3.19 亿美元。公司同时把全年 RevPAR 指引上调约 100 个基点，基本面是稳的，惊喜被一次性项目放大了。

Insulet 2026 年一季度营收 7.617 亿美元、同比增 33.9%，非 GAAP 每股收益 1.42 美元，均超市场预期，公司还把全年收入增速指引上调约 1 个百分点。增长主要来自国际 Omnipod 和经营利润率扩张，但毛利率同比回落 2.5 个百分点、应付账款翻倍是两个瑕疵。整体看多，依据在下文展开。

JCI 本季营收 61.4 亿美元、同比增 8%，调整后 EPS 1.19 美元高于市场预期的 1.1287 美元，毛利率 36.8% 同比升 0.3 个百分点。管理层把全年调整后 EPS 指引从约 4.70 美元上调到约 4.85 美元，订单同比增 30%、在手订单 200 亿美元创新高。方向偏正面，但现金流转换走弱是这季的瑕疵。

卡夫亨氏交出2026年一季度成绩单：报表净利7.98亿美元、同比增12.1%，每股收益0.67美元超预期，但这份增长主要来自所得税变少。真正反映经营的调整后经营利润10.58亿美元、同比降11.8%，有机净销售额转为-0.4%。现金流是亮点，自由现金流同比增58.9%。我的看法是<strong>中性</strong>。

万豪2026年一季度调整后每股赚2.72美元，高于市场预期的2.58美元，调整后EBITDA同比增15%。但GAAP净利6.5亿美元同比降3%，因为去年同期有8600万美元税收准备金释放。全球RevPAR增4.2%，超过公司指引上限，经营基本盘稳；美国联名卡重谈是今年最大的不确定项。

大都会人寿 2026 年一季度经营面明显转强：调整后每股收益 2.42 美元，同比增 23%，高于市场预期的 2.29 美元；调整后利润 15.9 亿美元，增 18%，六个板块收入全线增长。但投资端拖后腿，净投资损失 6.7 亿美元，衍生品收益从 4.3 亿掉到 0.7 亿，总营收只增 2.7%。

NiSource 一季度营收 23.223 亿美元、每股赚 1.06 美元，均高于去年同期，公司还把 2026–2033 年每股收益年复合增速目标上调到 9%-10%。但调整后每股收益略低于预期的 1.0849 美元，自由现金流从去年同期的 +0.491 亿美元变成 -3.629 亿美元。增长故事在数据中心，代价是投入明显加大。

NRG能源一季度营收101.4亿美元、同比增长18.1%，但利润端明显走弱：GAAP净利润1.25亿美元，调整后每股收益1.49美元，低于市场预期的约1.80美元，也远低于去年同期的2.68美元。利润下滑主要与天然气价格下跌带来的对冲账面亏损、得州暖冬有关。公司重申全年指引，我的看法偏中性。

PTC本季收入7.7亿美元、同比增22%，非GAAP每股收益2.69美元，明显高于市场预期的2.13美元，核心经营达标。但GAAP净利5.9亿美元里约4.63亿美元来自出售Kepware和ThingWorx的一次性收益，看趋势要剔掉。整体偏正面，但剥离后收入基数与指引口径都会变。