最新财报解读

联合爱迪生二季度净利润 3.08 亿美元、每股 0.83 美元，同比分别增长 25.2% 和 22.1%，并高于 0.7754 美元的市场预期；公司重申全年调整后每股收益 6.00–6.20 美元。这是一份没有惊吓的财报：受监管的费率基数在推着收入走，代价是资本开支、负债和股本同步放大。我倾向温和看多。

派克汉尼汾 FY2026 全年营收 215.0 亿美元、同比 +8.3%，调整后每股收益 32.31 美元、涨 18%，订单和现金流都创纪录，我倾向看多。但 GAAP 每股收益只涨 5%，FY2027 指引中值仅隐含约 +7.6% 的调整后增长，且不含两笔待完成并购，短期别指望太陡的加速。

莫库酒业二季度净销售额 31.0 亿美元，同比降 3.3%；非 GAAP 每股收益 1.58 美元，同比降 22.9%，但高于市场预期的 1.52 美元。量跌价升、成本走高是主线，公司重申全年指引。看点在下半年费用能否压下来、销量能否止跌。

魔爪二季度营收同比增 20.2% 至 25.4 亿美元，净利增 19.6% 至 5.8 亿美元，海外市场是主要引擎。但费用涨得比收入快，营业利润率从 29.9% 降到 29.2%，这是这份财报里最该盯住的地方。公司本次没有给出任何正式指引，综合下来我给中性立场。

拉夫劳伦 FY2027 第一季收入 19.6 亿美元、同比增 14%，调整后每股收益 4.59 美元，双双好于公司自身预期，全年收入与利润率指引同步上调。真正亮眼的是毛利率 73.7%（提升 140 个基点）和亚洲收入增 24.3%。但要留意：GAAP 每股 4.28 美元低于市场一致预期 4.4517 美元，差额来自重组等项目；批发增长里含发货时点的一次性因素。

共和废品处理这份二季报是「稳中加速」：营收44.3亿美元、每股收益1.84美元，都略超市场预期，公司还上调了全年营收和调整后EBITDA指引。核心看点是定价涨5.3%、成本控制住，把量下滑1.6%的拖累盖了过去，现金流也明显变好。整体看多，但要盯住估值和债务。

硕腾二季度收入 24.7 亿美元，同比基本零增长，毛利率 72.7% 较去年同期下滑，GAAP 净利润 6.9 亿美元也略有走低。撑住账面的是调整后每股收益 1.87 美元，与市场预期几乎完全吻合。这家动物保健龙头的关键问题不是赚不赚钱，而是收入引擎何时重新提速。

桑普拉能源二季度调整后每股收益 1.16 美元，高于市场预期的 1.07 美元，GAAP 每股 1.21 美元。收入 29.97 亿美元，同比基本持平。利润改善主要来自德州和基建板块，公司维持 2026 年调整后每股 4.80–5.30 美元指引与 7%–9% 长期增速目标。

星座能源二季度收入58.4亿美元、同比降4.2%，GAAP每股收益1.42美元低于去年同期的2.67美元。但剔除公允价值波动后，调整后每股收益2.55美元，超过市场预期的2.30美元，公司还上调全年指引至11.50–12.50美元。账面弱、主业强，判断偏中性。

费哲这份二季度财报整体走弱：营收 52.92 亿美元同比降 4%，调整后每股收益 1.84 美元低于一致预期，全年有机收入指引也被压到 (1%) 到 0%。亮点是季度自由现金流回升到 9.85 亿美元、营收环比涨 5.3%，但利润率几乎腰斩。短期基本面偏弱，先等收入止跌。

福克斯 FY2026 全年营收 171.3 亿美元、同比增 5.0%，调整后 EBITDA 39.1 亿美元、增 8.0%，调整后每股收益 5.42 美元，均为纪录水平；但 GAAP 净利润 17.3 亿美元低于上年的 22.9 亿美元。这份文件里全年与单季数字混着出现，读数字之前先分清口径。

豪迈航空二季度营收 25.5 亿美元、同比增 24%，每股收益 1.33 美元，双双超出市场预期。管理层同步上调全年营收、每股收益和自由现金流指引，季度自由现金流也创出新高。数据面整体偏强，接下来要看燃气轮机与商用航空的需求能否延续。

Kenvue二季度收入39.6亿美元，同比增3.0%，连续第三个季度净销售与有机销售双增长，上半年自由现金流10亿美元优于去年同期。但毛利率同比降0.7个百分点，调整后EPS 0.31美元低于一致预期的0.3256美元，且合并期间公司不给指引、不开电话会。结论偏中性：生意在改善，短期股价更看交易进度。

KDP 二季度营收 73.09 亿美元、同比增 75.6%，主要靠 4 月 1 日并表的 JDE Peet's 拉动，剔除后老业务内生增长 7.3%。账面每股收益只有 0.04 美元，调整后每股 0.57 美元、高于一致预期，全年指引也重申了。但利润质量和债务同时在恶化，这让我的态度停在「中性」。

微芯科技 FY2027 Q1 营收 14.847 亿美元，同比增 38.0%、环比增 13.2%，非 GAAP 每股收益 0.76 美元超过一致预期。下季指引中值环比再增 7%–9%，毛利率指引抬到 66%–67%，周期回暖与去杠杆同步推进，我因此偏向看多。

碧迪医疗本季是「调整后好看、GAAP承压」的组合：收入49.8亿美元同比增5.4%，调整后每股收益3.23美元略超市场预期的3.1728美元，全年指引中点上移。但营业利润同比降10.3%、净利润降34.3%，国际业务按固定汇率几乎零增长。整体看偏中性。

营收44.4亿美元同比增4%，净利7.6亿美元同比增22%，调整后EBITDA 16.0亿美元同比增38%，公司称这是创纪录的二季度，并把全年EBITDA指引推到57–59亿美元区间的上端。业绩本身没问题，但195.8亿美元长期债务压着36.6亿美元权益，加上45亿美元的资本开支计划，弹性不如增速看起来那么大。

本季收入 7.15 亿美元，同比只增 3%；非 GAAP 每股收益 0.34 美元，低于市场预期的 0.40 美元。公司给的三季度收入指引下限是 6.50 亿美元，低于去年同期的 7.39 亿美元。财务底子还稳，但增长引擎明显降速，短期看法偏谨慎。

晖致二季度收入 37.5 亿美元、同比增 5%，调整后每股赚 0.69 美元超预期，公司还把全年各指标指引中点都上调了。但 GAAP 账面净亏 1.19 亿美元，主要来自出售 Tyrvaya 的一次性减记，加上下半年工厂供应中断预计少收 1–1.5 亿美元。调整后好看、GAAP 难看，我的判断是中性。

华纳兄弟探索二季度营收 87.2 亿美元、同比降 11%，净利润 1.49 亿、每股 0.06 美元，远好于市场预期的亏损。真正撑场的是流媒体，但线性电视广告下滑 22%、电影营收近乎腰斩，加上近 300 亿美元净债务，这份财报喜忧参半，我的判断偏中性。

康菲石油二季度营收 180.9 亿美元、同比增长 29.2%，每股收益 3.23 美元，超一致预期约 11.0%，业绩明显超出预期。改善主要来自实现价格回升而非产量——产量反而从去年同期的 2,391 降到 2,248 千桶油当量/日。本季没有财务指引，所以判断只能落在价格和现金流上。

Aflac 本季业绩稳中偏弱：营收 41.2 亿美元同比降 1.0%，调整后每股收益 1.75 美元同比降 1.7%，都不算好。净利润 8.25 亿美元同比大增 37.7%，但主要因为去年同期投资亏损更大，属于基数效应。日本、美国两个分部的税前调整利润双双下滑，本季自由现金流只有 1.12 亿美元，是近几季最弱的一次。

一句话结论：爱彼迎二季度收入 36.1 亿美元、同比增 17.0%，净利 8.2 亿美元，并把全年营收增速和利润率指引一起上修，基本面在改善。但要看清两件事：增长里约 3 个百分点是汇率贡献，净利里有 7,700 万美元一次性税收收益。所以这份财报是「实打实的好，但没有表面那么猛」。

阿卡迈二季度收入 11.0 亿美元、同比增 5%，安全业务 6.0 亿、云基础设施服务 1.0 亿且增长 39%，是老业务下滑中的两根支柱。但 GAAP 经营利润率只有 7%，比去年同期低 8 个百分点，净利润同比降 23%，资本开支却升到收入的 32%。增长是真的，代价体现在利润表和现金流上，我的判断是中性。

Gen Digital 2027财年第一财季营收13.36亿美元，高于公司指引区间；non-GAAP每股收益0.71美元，略超一致预期0.6988美元。公司同步上调全年营收和EPS指引。不过本季毛利率从上年同期78.8%降至77.0%，核心网络安全平台收入同比小幅下滑。整体看，这是一份“超预期并上调指引”的财报，但需关注盈利质量与核心业务动能。

本季营收11.21亿美元，同比增36%，非GAAP每股收益0.65美元，超出市场预期的0.6063美元。自由现金流2.79亿美元，现金储备近50亿美元，整体业绩强劲。但GAAP净利只有0.45亿美元，毛利率从去年同期的80.0%降到78.6%，高研发和销售费用挤压了利润。建议关注后续季度毛利率能否企稳，以及AI相关产品带来的增量。

得州太平洋土地公司 2026 年二季度收入 2.46 亿美元、净利 1.54 亿美元、自由现金流 1.56 亿美元，均创纪录；EPS 2.23 美元小幅超过 2.2069 美元的预期。我的看法偏中性：经营质量确实强，但这轮增长主要吃的是高油价，价格红利不容易照搬到下一季。

季度净利 2.43 亿美元、每股 1.43 美元，比市场预期高出约 4.7%，公司同时重申全年每股 8.40–8.50 美元指引。这是一份符合受监管公用事业节奏的成绩单：增长来自费率与基建投放，而不是需求突然爆发。整体偏看多，但重资本开支和债务上升是必须盯住的两条线。

NiSource 二季度 GAAP 净利 0.455 亿美元，同比少了一半多，调整后 EPS 0.16 美元略低于 0.1635 美元的预期；公司重申全年 2.02–2.07 美元的调整后 EPS 指引。利润被天气和停工等一次性成本压住，真正决定股价的是 286 亿美元资本计划和数据中心合同能否按时落地。

剔掉市场波动后，大都会人寿二季度调整后每股赚 2.43 美元，比一致预期 2.32 美元高 4.9%，调整后盈利 15.7 亿美元、同比增 15.5%。但 GAAP 归母净利润 7.36 亿美元几乎同比持平，落差的来源是投资与衍生品亏损。我给中性：主业稳，账要做实。