最新财报解读

泰瑞达 2026 年二季度收入 13.3 亿美元、比上年同期翻倍，非GAAP 每股 2.47 美元大幅超出预期，是连续第二个创纪录季度。但三季度指引中值 12.5 亿美元，比本季低约 6%，短期节奏出现争议。当期基本面我倾向看多，但把 Q3 实际兑现当作验证点。

Generac 2026年Q2营收11.7亿美元，同比增长11%；净利润1.43亿美元，调整后EPS 2.91美元，明显高于一致预期2.05美元。更关键的是毛利率升至44.5%，主要受约7100万美元关税退税一次性拉动。公司还上调全年盈利预期，并把数据中心相关积压订单提升至约16亿美元，因此我们持看多观点。

通用动力2026年Q2交出一份扎实财报：营收140.94亿美元，同比增长8.1%；稀释EPS 4.24美元，高于一致预期；经营现金流19亿美元，覆盖净利润162%。订单和积压保持高位，航空航天与海洋系统利润率改善。下面从收入、利润、订单和资产负债表拆开看。

星巴克 FY2026 Q3 营收 93.23 亿美元，同比下降 1.4%，但净利润 10.45 亿美元，同比大增 87.2%，主要因为出售业务带来 5.36 亿美元一次性收益。EPS 0.91 美元，远超市场预期的 0.6743 美元。这份财报表面亮眼，实际核心经营改善有限，加上股东权益为负，建议更多关注持续性。

史丹利百得二季度营收39.6亿美元，同比基本持平，毛利率升至33%，净利润3.5亿美元，并上调全年指引。本季利润含关税退款和出售业务一次性收益，需分开看核心经营。整体表现偏正面，主业有机增长和现金流改善值得关注。

Bloom Energy 二季度营收 10.7 亿美元，同比增 165.5%，首次突破 10 亿美元，净利润 2.0 亿美元，EPS 0.78 美元，大幅超过 0.42 美元的预期。公司顺势把全年营收指引上调到 39–42 亿美元。需求是真实的，但安装业务还在亏毛利，交付与回款决定这轮增长能走多远，我倾向看多。

DTE能源这份8-K给出的二季度经营每股收益为1.32美元，高于市场预期的1.18美元，但比去年同期的1.36美元少了0.04美元。收入33.69亿美元，同比小幅下滑，电力与天然气业务受到税收时点和天气拖累。真正的看点在数据中心：已签约2.4 GW，其中1 GW仍在监管审批中，属于计划外的上行空间。我的判断偏中性。

结论：本季 non-GAAP 每股收益 0.40 美元，高于一致预期 0.3775 美元，营收 21.59 亿美元、同比增长约 10.6%，全年指引重申，10 年资本计划再加 12 亿美元，整体偏正面。但要留意 GAAP 每股 0.37 美元略低于预期，且最近一个季度自由现金流为 -9.16 亿美元，扩张主要靠外部融资。

Hubbell 二季度营收17.1亿美元、同比增15%，调整后每股收益5.52美元、同比增12%，双双略超预期，并把全年调整后每股收益指引上调至20.25–20.55美元。但增长里含近5个百分点的并购贡献，且为收购NSI举债约30亿美元，净负债率从28%升到52%，这是本季最该盯住的变化。

结论先行：核心业务比报表看起来更健康——剔除并购和待售业务，收入有机增长 6.1%，调整后 EBITA 利润率从 15.9% 升到 17.8%。但 65.6 亿美元营收里有相当部分来自去年 11 月并入的 IPG，且本次没有数字指引，所以判断的分量更多压在利润率而非增速上。

这是一份利润超预期、收入原地踏步的财报。帕卡二季度收入 75.5 亿美元，同比只多 0.5%；净利 7.52 亿美元、同比增 3.9%，EPS 1.43 美元高出一致预期约 3.5%。毛利率从 19.3% 的低点爬回 20.6%，但自由现金流同比走弱。整体判断偏中性，向上看盈利修复，向下看需求。

PayPal二季度营收86.8亿美元同比增5%，非GAAP每股1.38美元超出预期约5.9%，自由现金流从6.92亿美元跳到17.75亿美元，公司还把全年非GAAP每股指引上调到约5.38美元。但经营利润率同比收缩248个基点、GAAP全年指引没动、活跃账户停在4.39亿，说明「现金流强、利润薄、增长慢」仍是这份财报的主线，我们的态度是中性。

这份财报是「量价齐升、但利润率被成本吃掉」的组合：二季度营收 44.95 亿美元，同比增 7%，调整后 EPS 2.23 美元却低于市场一致预期的 2.2777 美元。亮点是连续第六个季度有机增长、九个业务里八个上涨；隐忧是毛利率从 42.0% 降到 40.2%，净利润同比小幅下滑。增长是真的，盈利弹性还没兑现，我倾向中性。

二季度CMS能源每股收益0.37美元，同比少了近一半，却略高于市场预期的0.364美元；公司重申2026年指引、首次给出2027年目标，并宣布退出非公用事业可再生能源开发。利润缩水主要来自利息与一次性项目，主业需求没崩，路线反而更清晰，情绪面上属中性偏多。

可口可乐二季度营收 133.8 亿美元、同比增 7%，销量增 5%，EPS 1.03 美元超过预期的 0.9603 美元，全年指引同步上调。量价齐升、毛利率升到 62.9% 是主逻辑；但汇率给 EPS 贡献了 4 个百分点，亚洲区价格/组合下滑 9% 是明显裂缝，看多但要把内生和汇率分开看。

康宁二季度 GAAP 营收 45.1 亿美元、同比增 17%，核心 EPS 0.78 美元高于一致预期的 0.7631，核心毛利率升到 39.6%。真正撑住故事的是光通信收入涨 32%，以及亚马逊、英伟达的长期合作。整体偏正面，但太阳能还在亏钱、核心与 GAAP 差距不小，值得盯紧。

艺康本季关键词是「加速」：营收 44.2 亿美元同比增 10%，有机增速提到 5%，调整后 EPS 2.09 美元同比增 11%。唯一瑕疵是调整后 EPS 比一致预期 2.10 美元低约 0.01 美元，但公司同时上调了全年指引。整体偏看多，关键看下半年提价落地和并购贡献。

Expand Energy 二季度收入 29.6 亿美元、同比降 19.8%，但调整后每股收益 1.33 美元超一致预期约 14.9%，产量 7.48 Bcfe/d 同比增长约 3.9%。收入下滑主要来自衍生品收益和实现气价走低，不是产量出问题。负债大幅压降、回购继续，整体偏看多，但气价仍是关键变量。

Extra Space 二季度总收入 8.74 亿美元，Core FFO 每股 2.15 美元、同比增 4.9%，EPS 1.25 美元高于 1.17 美元的一致预期，公司还把全年 Core FFO 指引上调到 8.25–8.40 美元。同店收入只增 2.4%，改善更多来自费用端和保险等副业，所以关键看点是复苏的持续性，而不是爆发式增长。

第一能源二季度营收 36.8 亿美元、同比增长 8.2%，净利润 2.88 亿美元，GAAP 每股 0.50 美元，低于市场一致预期的 0.52 美元；公司仍重申全年核心每股 2.62 至 2.82 美元的指引。真正值得盯的是数据中心和西弗吉尼亚的需求储备，而不是这一季的利润本身。

福特这份季报表面难看：营收 482.96 亿美元，同比降 4.0%，GAAP 净亏 13.22 亿美元。但亏损主要来自与 BOSK 合资处置相关的 36 亿美元大额非现金特殊项目，剔除后调整后 EBIT 升至 25.03 亿美元，调整后每股收益 0.42 美元高于预期。看这份财报，重点在调整后口径和上调后的全年指引，而不是 GAAP 亏损本身。

希尔顿二季度收入 33.4 亿美元、同比增 6.5%，净利润 4.82 亿美元、增 9.0%，调整后 EBITDA 10.54 亿美元，RevPAR 涨 3.9%，开发管道 54.13 万间房创纪录。唯一不完美的是调整后 EPS 2.29 美元，略低于一致预期 2.3082 美元。经营面在变好，但现金流跟不上回购、股东权益为负这两点要盯紧。

ITW二季度营收43.01亿美元、同比增6.1%，有机增速回升到4.5%；营业利润11.47亿美元创公司单季历史新高，EPS 2.84美元略超预期，全年收入和EPS指引同步上调。拉动主要来自焊接与测试测量电子的两位数有机增长，汽车OEM几乎零增长仍是短板。业绩扎实，结论偏看多，但高杠杆和数据口径差异要留意。

公司2026年二季度营收18.3亿美元，同比增20.5%；调整后每股收益0.71美元，高于市场预期的0.6677美元。亮点是451亿美元创纪录长期净流入和37.5%的调整后营业利润率。但流入集中在ETF、QQQ和中国合资，基本面股票仍在净流出。

Incyte 二季度收入 16.7 亿美元、同比增 38%，净利润 5.9 亿美元，毛利率 93.7%，表面很强。但里面有一次性非现金项目：与 CMS 和解带来的 2.46 亿美元 Opzelura 收入回冲，剔除后销售增速约 17%。全年销售指引上调、费用指引因收购大幅抬高，短期利润注定要被吃掉一块。

IQVIA 二季度营收 43.7 亿美元、同比增 8.7%，调整后每股收益 3.15 美元高于预期的 3.06 美元，公司同时上调全年收入指引。亮点是研发解决方案净新签订单 31.5 亿美元、同比增 19%。但 GAAP 净利润同比小幅下滑，利润质量略逊于表观。

科磊（KLA）FY2026 全年营收 135.8 亿美元、同比增 11.7%，6 月季度 36.6 亿美元、同比增 15.2%，Q4 每股收益 1.04 美元高过市场预期，下一季指引中值 40.0 亿美元、比刚过去的季度高 9.4%。数字在加速，但应收账款同比增 27.6%、Q4 自由现金流同比降 23.2%，这两处背离最值得盯。

亿滋这份季报是「收入不错、利润靠账面」的组合：净收入 93.55 亿美元同比增 4.1%，量/结构终于转正，调整后 EPS 也小超预期，但 GAAP 利润的暴涨几乎全来自衍生品盯市收益。我的判断是中性——生意在稳住，盈利质量还没跟上，先看下半年调整后利润能不能止跌。

恩智浦本季收入 34.96 亿美元，同比增 19%，non-GAAP 每股收益 3.61 美元略超预期，毛利率回到 57.3%，Q3 指引中值 37.5 亿美元继续指向 18% 的同比增速。这份财报真正的看点不是超预期幅度，而是增长从汽车扩散到工业与通信，且毛利率和净杠杆同时在改善。代价是渠道库存偏高、汽车占比仍过半。

美国铁塔 2026 年二季度营收 27.5 亿美元、同比增 4.7%，每股 AFFO 2.71 美元、增 4.2%，全年指引年内第二次上调。但净利润翻倍主要靠汇兑收益，核心的有机租户账单只增 1.7%，美国板块全年还预计负增长，所以这份财报我给中性。