最新财报解读

德康医疗2026年第一季度营收11.92亿美元，同比增长15%；GAAP每股收益0.51美元，较市场一致预期0.4785美元高出6.6%。毛利率62.9%，同比提升6.0个百分点，盈利能力明显改善。公司上调全年Non-GAAP营业利润率和调整后EBITDA利润率指引，维持营收区间51.6亿至52.5亿美元不变。美国收入增长11%，国际收入增长26%，需求健康。

史赛克FY26Q1营收60.2亿美元，同比增2.6%，但调整后EPS 2.60美元降8.5%，低于预期3.0144美元。毛利率63.3%，调整后营业利润率收缩180基点至21.1%。公司维持全年有机销售8.0%-9.5%和调整后EPS 14.90-15.10美元指引，但本季有机销售仅2.4%，后续压力明显。整体中性。

CRH 2026年一季度营收73.7亿美元，同比增长9%，调整后EBITDA增长18%，但净亏损扩大至1.76亿美元，主因折旧、减值及利息支出增加。一季度是建材行业传统淡季，亏损符合预期。公司重申全年净收入39亿至41亿美元指引，并持续推进高增长收购和剥离，资本配置积极，全年展望正面。

南方公司一季度营收84.0亿美元，同比增长8.0%；调整后每股收益1.32美元，超市场预期1.2464美元。但GAAP每股收益1.21美元与去年持平，受暖冬、利息和加速折旧拖累。核心公用事业仍稳健，需观察天气与资本回收。

Broadridge第三财季业绩偏正面：营收19.5亿美元，同比增8.0%；调整后EPS2.72美元，高于预期的2.68美元。管理层上调全年经常性收入增速至不低于7.0%、调整后EPS增速至10.0%-12.0%。经常性收入增7.0%，事件驱动收入增38.0%，但利润率下滑和闭售销售下降需留意。

苹果本季度交出一份强劲财报：营收1111.84亿美元，同比增长17%，毛利率49.3%创近几季新高，每股收益2.01美元高于一致预期。分部方面，iPhone和Services分别创下或接近纪录，服务的利润率更高，对整体盈利结构有利。财报传递出需求强劲、产品组合优化的信号，但后续仍需关注宏观和地缘政治风险。

Meta 这份季报表面上很炸：营收 563.11 亿美元、同比增长 33%，每股收益 10.44 美元。但其中 80.3 亿美元是一次性税收收益，剔掉后每股约 7.31 美元，仍高于市场预期的 6.923 美元。真正要盯的不是利润，而是资本开支指引被上调到 1250–1450 亿美元。

美高梅2026年一季度营收44.5亿美元创同期纪录，同比增长4.2%，但归属股东净利润1.251亿美元、调整后每股收益0.49美元均低于去年同期，也没达到0.5398美元的一致预期。收入靠中国和数字业务拉动，拉斯维加斯只做到微增，是本季最需要盯的地方。

微软这份 FY2026 Q3 成绩单好于预期：营收 828.9 亿美元、增长 18%，EPS 4.27 美元高出一致预期约 3.1%，智能云与 Azure 继续扛大旗。但毛利率降到 67.6%、自由现金流掉到 158.0 亿美元，AI 投入正在吃掉现金。整体判断偏正面，利润率是接下来要盯的点。

结论先行：MAA 一季度收入 5.54 亿美元、同比微增 0.8%，GAAP 每股收益 1.06 美元，但对 REIT 更关键的 Core FFO 每股 2.13 美元同比下滑 3.2%。同店租金还在小幅下跌，靠费用管控和历史最低的换租率撑住利润；全年核心 FFO 指引中值维持 8.53 美元不变，管理层把改善押在下半年。

奥莱利这份一季报质量不错：营收45.6亿美元、同比增长10%，每股收益0.72美元略超卖方预期的0.7077美元，可比门店销售增长8.1%。唯一减分项是全年营收指引中值从190.5亿美元下调到188.5亿美元。整体偏正面，但58.1亿美元存货和62亿美元长期债务需要盯紧。

Old Dominion 一季度营收13.3亿美元、同比降2.9%，EPS 1.14美元却比市场预期的1.07美元高约6.5%，属于「营收小降、盈利超预期」的组合。真正值得看的是结构：货量下滑7.7%，单价却在涨，管理层称需求在季度内逐步改善。整体看短期承压、质地未坏。

高通 FY2026 第二季度收入 105.99 亿美元，同比降 3%，毛利率 53.8% 继续走低。GAAP 每股收益 6.88 美元里有 5.33 美元来自一笔一次性税收收益，Non-GAAP 每股收益 2.65 美元，只比一致预期略高。下季收入指引中值 96 亿美元，明显低于本季。

Regency Centers 一季度收入 4.1亿美元、归属普通股东净利润 1.25亿美元，同店 NOI 增长 4.4%，还把全年每股净利指引上调约 4%，经营面是扎实的。但分红现金支出翻倍到 2.8亿美元，超过当季 1.53亿美元的自由现金流，这是最想追问的地方。整体看多，但要盯住这笔钱。

佳明本季收入 17.5 亿美元，同比增 14.0%，毛利率升到 59.4%，pro forma 每股收益 2.08 美元，比市场预期的 1.86 美元高出约 12.1%。利润率和现金流是这份财报的主线，全年指引维持不变。整体看多，但户外业务下滑和指引未上调需要盯住。

通用动力2026财年一季度营收134.81亿美元、同比增长10.3%，每股收益4.10美元，明显高于市场预期的3.79美元。现金流是本季最大亮点：经营现金流21.55亿美元，相当于净利润的192%。基本面扎实、订单饱满，但本季没有公布全年数字指引，后续只能靠订单和积压量来推断。

哈门那 2026 年一季度收入 396.5 亿美元、同比增长 23.5%，调整后每股收益 10.31 美元，略高于市场预期的 10.29 美元，开局不差。但利润同比是往下走的，全年 GAAP 每股收益指引也从「至少 8.89 美元」下调到「至少 8.36 美元」，费率压力仍在。综合看，这是一份「收入亮眼、利润承压」的财报。

IDEX 一季度营收8.87亿美元、同比增9%，调整后每股收益2.00美元，比市场预期的1.79美元高约12%，公司还把全年有机增长指引从1%–2%上调到3%–4%。不过增长几乎全靠健康与科学科技一个分部，经营现金流与自由现金流都同比小幅下滑。综合看基本面在改善，我给看多。

营收 7.3 亿美元、同比增 8.8%，但增量主要来自新并入的建房业务；同店收入只涨 1.6%，费用却涨 5.7%，同店利润小幅转负。核心 FFO 每股 0.48 美元持平去年，全年指引未变，5 亿美元回购额度用完后获批新额度。判断偏中性：现金流稳、负债可控，但租金动能明显放缓。

KLA 这份 2026 财年三季报是收入、利润双双超过公司自己指引中枢的稳健成绩单：营收 34.2 亿美元，GAAP 每股收益 9.12 美元。但毛利率从去年同期的 61.6% 缓降到 61.1%，自由现金流也从上一季的 12.6 亿美元掉到 6.2 亿美元。方向上我偏向看多，但这是有条件的看多。

雷诺士一季度营收 11.4 亿美元、同比增 6%，增长几乎全来自收购；净利润 1.172 亿美元，同比少约一成，EPS 3.35 美元仍高于市场预期的 3.196 美元。毛利率从 31.8% 降到 30.9%，住宅弱、商用强。整体看，这是一份「超预期但不强劲」的财报。

Everest 集团 2026 年一季度净利 6.53 亿美元、每股 16.21 美元，比一致预期的 14.39 美元高约 12.7%，年化 ROE 达 16.8%。但总收入 40.68 亿美元同比降 4.6%，总承保保费降 18.0%，利润跳升主要靠灾难损失大幅减少和投资收益走强。整体给「看多」，但保费收缩是要盯住的问题。

福特汽车 2026 年一季度营收 432.5 亿美元，同比增长 6.4%；净利润 25.5 亿美元，调整后每股收益 0.66 美元，远超 0.19 美元的一致预期。公司把全年调整后息税前利润指引从 80–100 亿美元上调到 85–105 亿美元。但要留意，利润里有 13 亿美元一次性关税退款，当季调整后自由现金流还是净流出 19 亿美元，成色要打折看。

eBay 2026年一季度收入30.9亿美元、同比增19%，毛利率回到74%，Non-GAAP每股收益1.66美元，高于市场预期的1.61美元，业绩确实超预期。但二季度收入指引中值30亿美元，汇率中性增速只有8%到10%，比本季的17%近乎腰斩。当下好、前方减速，结论偏<strong>中性</strong>，关键看增速能不能修回来。

恩特吉一季度收入 31.9 亿美元、同比增长 12.0%，调整后每股收益 0.86 美元，比 0.8657 美元的市场预期略差一点。电价调整和数据中心带动的工业用电是主要增长源，但自由现金流 -14.2 亿美元、利息支出上升，扩张的代价不小。基本盘稳、成长逻辑清晰，现金流与负债是接下来最该盯的点。

VICI 地产 2026 一季度营收 10.2 亿美元、同比增 3.5%，净利 8.7 亿美元、同比增 60.5%，但这几乎全来自 3.057 亿美元的非现金信贷拨备变动，不是租金收得更好。真正反映收租能力的每股 AFFO 是 0.61 美元、同比只增 4.5%，还低于一致预期 0.7166 美元，好在全年指引上调。综合我给中性。

火神材料 2026 年一季度营收 17.559 亿美元，同比增 7.4%，毛利率从 22.3% 升到 24.1%；调整后每股收益 1.35 美元，比市场预期的 1.1292 美元高近两成，公司还重申了全年调整后 EBITDA 24 亿–26 亿美元的目标。基本面在改善，但一季度自由现金流只有 6,460 万美元，季节性因素明显。

百胜本季超预期：营收 20.6 亿美元、同比增 15.2%，调整后每股收益 1.50 美元、同比增 15%，高于市场预期的 1.39 美元。Taco Bell 同店销售 +8%，KFC 门店数 +7%，Pizza Hut 核心经营利润却下滑 16%。我偏看多，但毛利率和 Pizza Hut 是必须盯住的变量。

奇波雷（Chipotle）2026年一季度营收30.9亿美元、同比增7.4%，净利润却只有3.0亿美元、同比降两成，经营利润率从16.7%退到12.9%。增长几乎全靠新开店，同店只微增0.5%，而牛肉、运费和工资一起往上顶。结论：生意没崩，但赚钱效率在明显下滑，短期我持谨慎态度。

高知特这份一季报方向不错：收入 54.13 亿美元、同比增长 5.8%，落在指引区间上半段；调整后每股收益 1.40 美元，高于市场预期的 1.36 美元。管理层还把全年利润率扩张目标从 10–30 个基点提到 20–40 个基点，依据是新推出的重组计划 Project Leap。我的倾向是看多。